Futures so với ETF: khác nhau ở đâu?

Đối với các ETF đã đăng ký được Investor.gov mô tả, mỗi chứng chỉ đại diện cho một phần tỷ lệ trong danh mục của quỹ và thu nhập danh mục tạo ra. Quỹ gộp tiền của nhà đầu tư và có thể nắm giữ cổ phiếu, trái phiếu, công cụ ngắn hạn, chứng khoán hoặc tài sản khác, hoặc kết hợp các loại đó. Vì vậy, chứng chỉ là quyền lợi trong một danh mục được quản lý, không phải lời hứa tiêu chuẩn hóa mua hoặc bán một tài sản cơ sở vào một ngày tương lai đã nêu.

Hợp đồng futures bắt đầu theo hướng ngược lại. Nó xác định một tài sản cơ sở cụ thể, số lượng, tháng hợp đồng và quy trình thanh toán. Vị thế mua và bán nhận mức phơi nhiễm giá đối nghịch theo đúng hợp đồng đó; không vị thế nào là chứng chỉ sở hữu trong một quỹ. Giao dịch futures cho người mới giải thích vì sao chỉ tên sản phẩm không đủ để xác định một vị thế futures.

Nhãn ETF cũng không xác định một danh mục đồng nhất. Quỹ có thể rộng hoặc hẹp, theo chỉ số hoặc được quản lý chủ động, và tài liệu của quỹ nêu quỹ có thể sở hữu gì cùng cách quỹ tìm cách đạt mục tiêu. Vì vậy, so sánh ETF với future bắt đầu từ danh mục và hợp đồng thực tế, không phải chủ đề thị trường trong tên mỗi sản phẩm.

Chứng chỉ ETF giao dịch trên sàn ở một giá thị trường. Giá đó có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng, vốn phản ánh giá trị danh mục sau nợ phải trả. Thay đổi giá thị trường có thể liên quan đến thay đổi trong danh mục, nhưng giá thị trường và giá trị tài sản ròng là các thước đo riêng. Bản cáo bạch và báo cáo của ETF giải thích danh mục dự kiến nắm giữ gì; chỉ màn hình báo giá thì không.

Giá futures là giá của một tháng hợp đồng cụ thể, không phải giá trị tài sản ròng của quỹ. Thông số hợp đồng của sở giao dịch xác định số lượng, quy ước báo giá và quy trình cuối cho tháng đó. Hai tháng futures có thể giao dịch ở các giá khác nhau dù cùng tham chiếu một thị trường. Lợi suất chuyển kỳ hạn futures, contango và backwardation giải thích vì sao mức phơi nhiễm futures được duy trì cũng có thể phụ thuộc vào mối quan hệ giữa các tháng hợp đồng.

Điều này không làm báo giá nào kém thực hơn. Nó có nghĩa một phép so sánh cần tham chiếu rõ ràng: một bên là danh mục và phương pháp giá trị tài sản ròng của ETF, bên kia là sản phẩm futures và tháng cụ thể. Không có các tham chiếu đó, biến động giá tương tự có thể che giấu các nguồn lợi nhuận và rủi ro khác nhau.

Phiên giao dịch có sẵn của chứng chỉ ETF phụ thuộc vào sở giao dịch, tính đủ điều kiện của lệnh và quyền truy cập của nhà môi giới. Tài sản bên trong danh mục có thể có giờ thị trường địa phương khác với chính chứng chỉ ETF. Quỹ cũng có thể có quy trình đóng, sáp nhập hoặc thay đổi danh mục riêng được mô tả trong tài liệu. Đừng biến phiên thông thường quen thuộc của một ETF thành quy tắc cho mọi sản phẩm giao dịch trên sàn.

Future có các tháng hợp đồng niêm yết, và sở giao dịch xác định khi nào mỗi tháng bắt đầu, dừng giao dịch cùng quy trình thanh toán hoặc giao hàng. Nhà giao dịch thường có thể bù trừ vị thế trước khi thời hạn đó kết thúc, nhưng hạn hợp đồng vẫn là một phần của mức phơi nhiễm. Điều gì xảy ra khi hợp đồng futures hết hạn tách quyết định bù trừ khỏi quy trình cuối của hợp đồng.

Không nhóm nào có một đồng hồ chung cho mọi trường hợp. Một số sản phẩm futures có phiên điện tử kéo dài, nhưng một phiên, trạng thái ngày lễ, loại lệnh hoặc cài đặt nhà môi giới cụ thể có thể giới hạn lệnh làm được gì. Thị trường futures có mở cửa 24 giờ không? cho thấy lịch hiện tại của sản phẩm quan trọng hơn một tuyên bố chung về giao dịch qua đêm.

Vị thế futures thường được đánh dấu theo giá thị trường như một phần của thanh toán hằng ngày. Lãi và lỗ theo giá có thể thay đổi vốn tài khoản khi hợp đồng vẫn mở, và yêu cầu ký quỹ áp dụng có thể thay đổi. Tài sản thế chấp ban đầu cần để hỗ trợ future không bằng toàn bộ mức phơi nhiễm đô la của hợp đồng và không đặt ra lỗ tối đa. Định cỡ vị thế futures giữ riêng biến động giá của một hợp đồng, số lượng, ký quỹ và tiền mặt sẵn có để kiểm tra.

Nhà đầu tư ETF sở hữu một chứng chỉ có giá trị chịu ảnh hưởng bởi danh mục của quỹ, chi phí quỹ và giá thị trường của chứng chỉ so với giá trị tài sản ròng. Phí và chi phí quỹ thường được khấu trừ khỏi giá trị tài sản ròng, và số tiền thay đổi theo quỹ. Danh mục của quỹ có thể mất giá ngay cả khi giá thị trường vẫn gần giá trị tài sản ròng; sự phân biệt này không bảo đảm kết quả nào. [!WARNING] Yêu cầu tiền mặt ban đầu nhỏ không phải thước đo đầy đủ về mức phơi nhiễm Tài sản thế chấp futures có thể hỗ trợ mức phơi nhiễm hợp đồng lớn hơn, và lỗ hằng ngày có thể cần tiền mặt khi vị thế còn mở. Giá chứng chỉ ETF được báo không cho biết danh mục, chi phí quỹ hoặc mọi rủi ro trong các khoản nắm giữ. Hãy giữ ký quỹ futures tách khỏi giá ETF và kiểm tra tài liệu đúng của hợp đồng cùng quỹ trước khi coi hai khoản tiền mặt là tương đương.

Một số ETF dùng futures như một phần danh mục thay vì nắm giữ tài sản tiền mặt, cổ phiếu hoặc hàng hóa vật chất mà người đọc có thể liên tưởng từ tên quỹ. Khi đó, nhà đầu tư vẫn sở hữu chứng chỉ ETF, còn kết quả của quỹ cũng có thể phản ánh các tháng hợp đồng futures, lịch chuyển kỳ hạn, quản lý tài sản thế chấp và chi phí quỹ.

Cấu trúc đó không làm lợi nhuận ETF giống hệt kết quả nắm giữ một hợp đồng futures. Quỹ có thể dùng nhiều kỳ hạn, tuân theo phương pháp chỉ số đã nêu, tái cân bằng theo lịch riêng hoặc nắm giữ tài sản không phải futures bên cạnh futures. Bản cáo bạch và báo cáo cổ đông quyết định thiết kế đó. Chúng nêu mục tiêu, chiến lược chính, phí và rủi ro trọng yếu của quỹ; nhãn nhóm không thể thay thế chúng. [!TRYMARK] So sánh hai tài liệu vận hành cạnh nhau Với ETF, ghi mức phơi nhiễm danh mục, benchmark hoặc phương pháp, phí, các tham chiếu giá thị trường và giá trị tài sản ròng cùng phiên giao dịch có sẵn. Với future, ghi tài sản cơ sở, hệ số nhân, tháng hợp đồng, giá trị tick, ngày giao dịch cuối cùng và quy trình thanh toán. Nếu ETF dùng futures, thêm phương pháp chuyển kỳ hạn và chính sách tài sản thế chấp của quỹ. Cách này làm mức phơi nhiễm thực tế hiện rõ mà không giả định hai sản phẩm theo cùng một chủ đề sẽ hoạt động giống nhau.