Giải thích lệnh implied futures: Implied In so với Implied Out
Tìm hiểu lệnh implied kết nối sổ lệnh futures outright và spread như thế nào, thanh khoản implied-in và implied-out hoạt động ra sao và vì sao độ sâu hiển thị có thể khác thanh khoản có thể khớp.
Câu trả lời trực tiếp
Lệnh futures implied là thanh khoản có thể khớp được tính từ các sổ lệnh liên quan, không phải lệnh được nhập trực tiếp ở đúng mức giá đó. Implied-in tạo spread từ các lệnh outright; implied-out tạo outright từ một spread và một chân khác.
Lệnh implied kết nối các thị trường liên quan
Một spread futures niêm yết có thể có sổ lệnh riêng, trong khi các hợp đồng cấu thành nó cũng được giao dịch dưới dạng outright.
Đối với các sản phẩm được hỗ trợ, công cụ khớp lệnh có thể kết hợp các lệnh tương thích giữa những sổ đó và tính ra một cơ hội có thể khớp bổ sung.
CME Globex gọi đây là chức năng implied. Điều kiện đủ, hiển thị, tỷ lệ, ưu tiên và làm tròn chính xác là các vấn đề riêng của sở giao dịch và sản phẩm.
Lệnh spread futures so với legging giải thích vì sao spread niêm yết khác việc tự giao dịch từng chân.
Implied-in dựng spread từ các lệnh outright
Implied-in bắt đầu từ các lệnh tương thích trong các chân outright và suy ra giá cho spread liên quan.
Giả sử một spread 1:1 được định nghĩa là tháng xa hơn trừ tháng gần hơn.
Nếu tháng xa hơn có bid 101.00 và tháng gần hơn có offer 100.25, bán spread có thể được tổng hợp ở mức 101.00 - 100.25 = 0.75.
Nếu tháng xa hơn có offer 101.25 và tháng gần hơn có bid 100.00, mua spread có thể được tổng hợp ở mức 101.25 - 100.00 = 1.25.
Vì vậy, spread tổng hợp đơn giản là bid 0.75 và ask 1.25 trước các lệnh spread trực tiếp, việc làm tròn của sàn hoặc phí.
Implied-out dựng outright từ spread và một chân khác
Implied-out hoạt động theo hướng ngược lại.
Dùng đẳng thức tháng xa hơn = spread + tháng gần hơn, các lệnh spread và tháng gần hơn tương thích có thể hàm ý một mức giá tháng xa hơn có thể khớp.
Trong minh họa 1:1 đơn giản, bid spread 0.90 cộng với bid tháng gần hơn 100.00 hàm ý bid tháng xa hơn là 100.90.
Offer spread 1.10 cộng với offer tháng gần hơn 100.25 hàm ý offer tháng xa hơn là 101.35.
Các con số đó minh họa đại số. Sở giao dịch quyết định báo giá implied có đủ điều kiện hay không, có được hiển thị và làm tròn hay không, cũng như cách phân bổ khối lượng.
Khối lượng đến từ mọi chân bắt buộc
Giá implied chỉ hữu ích khi có đủ khối lượng bắt buộc.
Giả sử bid spread tổng hợp dùng quy mô bid tháng xa hơn là 5 và quy mô ask tháng gần hơn là 8 trong quan hệ 1:1.
Trong ảnh chụp đơn giản hóa này, tối đa 5 đơn vị spread được hai khối lượng hiển thị hỗ trợ vì chân bắt buộc nhỏ hơn là ràng buộc.
Đối với các tỷ lệ như 2:1 hoặc 3:2, việc chuyển đổi khối lượng và làm tròn phải theo tỷ lệ spread do sở giao dịch xác định.
Đừng nhân các quy mô đầu sổ trước khi kiểm tra định nghĩa chiến lược.
Độ sâu hiển thị có thể bỏ sót thanh khoản implied
Không phải mọi lệnh implied được tính đều phải xuất hiện như một báo giá hiển thị thông thường.
CME lưu ý một số thanh khoản implied có thể được tính nhưng không được phổ biến, và các lệnh spread trực tiếp có thể được ưu tiên hơn lệnh implied ở cùng mức giá theo các quy tắc được nêu.
Điều đó có nghĩa độ sâu nhìn thấy không phải lúc nào cũng là toàn bộ các quan hệ có thể khớp mà công cụ khớp lệnh có thể sử dụng.
Sổ lệnh so với time and sales giúp tách báo giá đang chờ khớp khỏi các giao dịch đã hoàn tất.
Dùng thanh khoản implied mà không cho rằng nó tồn tại vĩnh viễn
Thanh khoản implied phụ thuộc vào việc nhiều lệnh nguồn vẫn tương thích với nhau.
Nếu một lệnh nguồn được giao dịch, dịch chuyển hoặc hủy, cơ hội implied có thể thay đổi hoặc biến mất.
- Xác nhận đúng định nghĩa spread và chiều của chân - Ghi tỷ lệ và quy tắc tick - Tách lệnh hiển thị trực tiếp khỏi thanh khoản implied khi dữ liệu nhận diện được chúng - Tính lại quan hệ từ các sổ nguồn - Kiểm tra khối lượng trên mọi chân bắt buộc - Rà soát quy tắc ưu tiên, làm tròn và phổ biến của sàn [!TRYMARK] Điểm kiểm tra thanh khoản implied Tại một thời điểm báo giá, ghi tháng gần hơn 100.00/100.25, tháng xa hơn 101.00/101.25, quy ước 1:1, quy mô nguồn và báo giá spread trực tiếp. Tính lại spread implied 0.75/1.25 trước khi so sánh độ sâu.
Đây là ví dụ về cơ chế khớp lệnh, không phải bằng chứng rằng báo giá implied sẽ còn khả dụng cho đến khi lệnh đến.
Câu hỏi thường gặp
Lệnh implied có phải do nhà giao dịch nhập không?
Không nhất thiết được nhập ở đúng mức giá đó trong sổ đó. Công cụ khớp lệnh suy ra quan hệ có thể khớp từ các lệnh đã nằm chờ trong những thị trường liên quan.
Lệnh implied có thể biến mất trước khi tôi giao dịch không?
Có. Nếu một lệnh nguồn được khớp, thay đổi hoặc hủy, giá hoặc khối lượng suy ra có thể thay đổi ngay lập tức.
Mọi lệnh implied có nhìn thấy trong độ sâu thị trường không?
Không. Quy tắc phổ biến dữ liệu khác nhau. CME đặc biệt lưu ý một số thanh khoản implied được tính không được phổ biến dù vẫn có thể khớp.
Mọi sở giao dịch futures có dùng cùng quy tắc lệnh implied không?
Không. Ý tưởng chung về liên kết các sổ liên quan có thể áp dụng rộng, nhưng điều kiện đủ, tỷ lệ, ưu tiên, hiển thị, làm tròn và quy tắc khớp lệnh là riêng theo sàn và sản phẩm.