Giải thích giao dịch Exchange for Physical (EFP)

Trong một EFP điển hình, một bên mua futures và bán phơi nhiễm vật chất liên quan, trong khi bên kia thực hiện các phía ngược lại. Với ví dụ chỉ số cổ phiếu, vị thế liên quan có thể là một ETF hoặc rổ cổ phiếu đủ điều kiện; với sản phẩm hàng hóa, đó có thể là hàng hóa vật chất cơ sở hoặc một giao dịch kỳ hạn được phép

Hai phần được thỏa thuận cùng nhau, nhưng không phải là các nhãn có thể hoán đổi cho cùng một mức giá. Phần futures là hợp đồng niêm yết được thanh toán bù trừ theo quy tắc sàn. Phần vật chất hoặc kỳ hạn có các điều khoản riêng về quyền sở hữu, tài liệu, thanh toán và vận hành

EFP là một tập con của khuôn khổ EFRP rộng hơn. Các dạng EFRP khác có thể ghép futures với rủi ro OTC đủ điều kiện thay vì phơi nhiễm vật chất. Hình thức chính xác được phép tùy thuộc vào hợp đồng và quy tắc của địa điểm giao dịch

Việc chuyển tháng futures thường đóng hoặc bù trừ một tháng hợp đồng niêm yết và thiết lập một tháng hợp đồng niêm yết khác. Nó thay đổi phơi nhiễm kỳ hạn nhưng bản thân nó không trao đổi vị thế futures lấy quyền sở hữu vật chất. Calendar spread futures giải thích quan hệ giá giữa hai tháng được dùng trong nhiều lần chuyển tháng

Block trade là giao dịch hợp đồng niêm yết lớn, được thương lượng riêng và được định nghĩa độc lập khi được phép. Chỉ riêng quy mô không biến một giao dịch thành EFP. EFP cần có phần vị thế liên quan và có các điều kiện riêng về điều kiện đủ tư cách và báo cáo

EFP cũng không thay thế quy trình giao nhận khi futures hết hạn. Ngày thông báo đầu tiên và ngày giao dịch cuối đề cập các ngày của hợp đồng vẫn chi phối một vị thế futures có thể giao nhận đang mở

Phần liên quan phải có bản chất kinh tế bona fide. Gắn một tài sản không liên quan hoặc tạo một khoản bù trừ trên giấy là chưa đủ. Hướng dẫn của sàn yêu cầu chuyển quyền sở hữu thực tế hoặc một giao dịch vị thế liên quan có tính ràng buộc pháp lý, với mối quan hệ hợp lý với phơi nhiễm cơ sở của hợp đồng futures

Số lượng không phải lúc nào cũng cần giống hệt nhau. Một tỷ lệ phòng hộ có thể bảo vệ được sẽ làm cho các phơi nhiễm xấp xỉ tương đương khi hệ số nhân hợp đồng, giá trị rổ, cấp chất lượng hoặc đặc điểm rủi ro khác nhau. Các bên phải có khả năng chứng minh mối quan hệ đó nếu được yêu cầu

Basis và giá trị hợp lý của futures cung cấp bối cảnh hữu ích: tiền mặt, futures, địa điểm, chất lượng và thời điểm có thể khác nhau, vì vậy phơi nhiễm có thể so sánh là câu hỏi riêng theo hợp đồng chứ không phải lối tắt dựa trên tên ticker

Thành phần futures được báo cáo cho sàn và thanh toán bù trừ như một giao dịch niêm yết, trong khi người tham gia vẫn chịu trách nhiệm về tài liệu và hoạt động của phần vật chất hoặc OTC. Thời điểm báo cáo, mã nhận diện, đối tác được phép và phương thức gửi thanh toán bù trừ thay đổi theo địa điểm giao dịch và sản phẩm

Trước khi đồng ý, hãy xác nhận chính xác hợp đồng futures, công cụ liên quan, tỷ lệ phòng hộ, bước giá, quyền sở hữu thụ hưởng, hạn chót báo cáo và bên chịu trách nhiệm cho từng nghĩa vụ thanh toán. Chính sách hỗ trợ của nhà môi giới có thể hẹp hơn điều kiện đủ tư cách của sàn

Hướng dẫn này mô tả cấu trúc thị trường, không phải chỉ dẫn giao dịch. Với một giao dịch cụ thể, hãy dùng quy tắc hợp đồng hiện hành, thông báo quản lý thị trường, quy trình thanh toán bù trừ và các đầu mối pháp lý, tuân thủ và môi giới đủ năng lực