Đồng tiền giao dịch ETF và phơi nhiễm tiền tệ: báo giá nội địa không phải phòng hộ

Hãy bắt đầu với đồng tiền mà bạn dùng để đo tài sản hoặc dự kiến chi tiêu. Mức sinh lời hiển thị bằng một đồng tiền khác có thể khác ngay cả khi cả hai màn hình mô tả cùng một khoản nắm giữ trong cùng các ngày

Đồng tiền giao dịch là đơn vị được dùng cho báo giá và giao dịch trên sàn. Đồng tiền cơ sở của quỹ là đơn vị được dùng cho kế toán và báo cáo của quỹ. Không nhãn nào trong hai nhãn này tự nó xác lập một phòng hộ tiền tệ

Các khoản nắm giữ cơ sở và mọi hoạt động phòng hộ quyết định phơi nhiễm đầu tư. Với một quỹ cổ phiếu toàn cầu, quốc gia và đồng tiền báo giá chỉ là điểm bắt đầu: các công ty có thể kiếm doanh thu và phát sinh chi phí bằng những đồng tiền khác

[Hướng dẫn về tiền tệ của Deutsche Börse](https://live.deutsche-boerse.com/en/wissen/wertpapiere/etfs-und-etps/in-etfs-anlegen/absicherung-der-wechselkursrisiken) phân biệt các vai trò tiền tệ này

Hãy ghi riêng đồng tiền báo cáo, đồng tiền giao dịch, phơi nhiễm cơ sở và mục tiêu phòng hộ. Nhãn USD trên một quỹ đa dạng hóa không phải bằng chứng rằng quỹ chỉ nắm giữ tài sản Mỹ

Một loại cổ phần có thể có nhiều niêm yết trên sàn hoặc nhiều dòng tiền tệ. Các ticker khác nhau không nhất thiết có nghĩa là các danh mục khác nhau, trong khi tên quỹ tương tự không chứng minh các loại cổ phần giống hệt nhau

[Dịch vụ đa tiền tệ của Xetra](https://www.cashmarket.deutsche-boerse.com/cash-en/trading/etfs-etps/fokus-multi-currency-etfs) cho phép các đồng tiền giao dịch khác nhau dưới cùng một ISIN mà không tạo ra loại cổ phần mới

Hãy dùng bảng niêm yết của tổ chức phát hành và ISIN để kiểm tra danh tính. Đồng thời kiểm tra sàn, đồng tiền, chính sách thu nhập và mô tả phòng hộ rõ ràng. Mã tiền tệ trong tên không tương đương với từ Hedged

Cùng một ISIN không bảo đảm rằng nhà môi giới của bạn cho phép bán ngay qua mọi niêm yết khác. Hãy xác nhận quyền tiếp cận dòng giao dịch, thanh toán, chuyển đổi và mọi quy trình chuyển giao trước khi dựa vào thao tác đó

Xét một đơn vị quỹ không phòng hộ giả định có giá trị ban đầu là USD 100 và sau đó là USD 110. Đặt E là số euro trên một đô la Mỹ: ban đầu EUR 0.90 và sau đó EUR 0.81. Không có phí, phân phối, vay hoặc dòng tiền bên ngoài

Giả sử giá đồng bộ, không có phần bù, chiết khấu hay chênh lệch. Đây là các ví dụ chuyển đổi bịa ra, không phải tỷ giá hiện tại hay lời hứa rằng hai báo giá trực tiếp khớp chính xác

Mua trực tiếp mười đơn vị bằng euro tốn EUR 900 và còn EUR 891. Đổi EUR 900 thành USD 1,000, mua cùng mười đơn vị và đổi USD 1,100 cuối kỳ cũng còn EUR 891 theo các giả định này

Đồng tiền thanh toán đã thay đổi cách thanh toán, không thay đổi khoản nắm giữ cơ sở. Tương tự, thay đổi đồng tiền hiển thị trên màn hình không phải một giao dịch loại bỏ phơi nhiễm

• Giá trị đơn vị ban đầu theo euro: 100 × 0.90 = EUR 90
• Giá trị đơn vị cuối kỳ theo euro: 110 × 0.81 = EUR 89.10
• Mức sinh lời giá theo USD: 110 ÷ 100 − 1 = 10%
• Mức sinh lời giá theo EUR: 89.10 ÷ 90 − 1 = −1%

Với một khoản nắm giữ cố định không có phân phối, gọi r_USD là mức sinh lời giá theo USD của nó. Mức sinh lời theo đồng tiền quê nhà = (1 + r_USD) × (E1 ÷ E0) − 1, trong đó E được đo bằng số đơn vị đồng tiền quê nhà trên mỗi USD ở cả hai ngày

Ở đây E1 ÷ E0 = 0.81 ÷ 0.90 = 0.90. Vì vậy 1.10 × 0.90 − 1 = −1%. Thay vào đó, cộng +10% và −10% sẽ cho kết quả bằng 0 vì bỏ qua số hạng tương tác

Nếu báo giá của bạn là USD trên mỗi euro, hãy gọi nó là U. Khi đó E = 1 ÷ U, và hệ số chuyển đổi là U0 ÷ U1, không phải U1 ÷ U0. Trong ví dụ này U thay đổi từ khoảng 1.111111 thành 1.234568

Với cùng thay đổi FX giả định, mức sinh lời giá theo USD để hòa vốn sẽ là 0.90 ÷ 0.81 − 1 ≈ 11.1111%. Đây là phép tính có điều kiện, không phải dự báo, khuyến nghị mục tiêu hay lý do để thêm đòn bẩy

Đừng áp dụng máy móc công thức tại điểm cuối này cho các khoản phân phối bằng ngoại tệ được chuyển đổi vào những ngày khác. Dòng tiền của chúng cần được xử lý riêng

Phòng hộ tiền tệ làm thay đổi chiến lược đầu tư, thường bằng công cụ phái sinh. Nó không phải giao dịch giống với việc đổi tiền mặt để thanh toán ETF. Hãy kiểm tra mục tiêu phòng hộ, loại phơi nhiễm được bao phủ và chính sách tái lập

Với một ví dụ cụ thể từ tổ chức phát hành, [quỹ S&P 500 phòng hộ GBP của iShares](https://www.ishares.com/uk/professionals/en/products/251904/ishares-sp-500-gbp-hedged-ucits-etf) mô tả một phòng hộ USD-sang-GBP hàng tháng

Mục tiêu phòng hộ EUR giải quyết một quan hệ tiền tệ khác với mục tiêu phòng hộ GBP. Không mục tiêu nào tự động khớp với nhà đầu tư có đồng tiền chi tiêu là một đồng tiền khác

Phòng hộ có thể giảm tác động tiền tệ mà không loại bỏ chúng hoặc bảo vệ trước giá tài sản giảm. [Công bố rủi ro phòng hộ của iShares](https://www.blackrock.com/uk/individual/products/251891/) cảnh báo rõ ràng về rủi ro còn lại

Đừng giả định kết quả có phòng hộ bằng mức sinh lời USD không phòng hộ. Cách triển khai phòng hộ, định giá kỳ hạn, chi phí và giá trị tài sản thay đổi có thể ảnh hưởng kết quả. Phòng hộ cũng không hứa sẽ vượt trội khi tỷ giá biến động thuận lợi

Bây giờ sửa ví dụ một đơn vị: giá cuối kỳ vẫn là USD 110 và đơn vị cũng trả USD 2 trong kỳ. Tiền mặt được đổi ngay với tỷ giá EUR 0.85 trên mỗi USD rồi giữ bằng euro không hưởng lãi

Khoản phân phối sau khi đổi là EUR 1.70. Tài sản cuối kỳ là EUR 89.10 + EUR 1.70 = EUR 90.80. So với EUR 90 ban đầu, mức sinh lời bao gồm tiền mặt là khoảng 0.8889%

Nếu USD 2 vẫn giữ bằng đô la cho đến tỷ giá cuối kỳ EUR 0.81, nó sẽ đổi thành EUR 1.62. Tài sản cuối kỳ sẽ là EUR 90.72, cho mức sinh lời 0.80%. Thời điểm chuyển đổi quan trọng đối với tiền mặt được giữ bên ngoài quỹ

Nếu khoản chi trả được dùng để mua thêm đơn vị, hãy theo dõi các đơn vị đó thay vì cộng cùng khoản chi trả một lần nữa dưới dạng tiền mặt

[Hướng dẫn phân phối của Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/fund-distributions-investor-bulletin) giải thích việc tái đầu tư

Dùng giá so với tổng mức sinh lời để phân biệt thay đổi giá với thu nhập. Khoản tiền nộp mới không phải khoản phân phối kiếm được từ khoản đầu tư

Niêm yết bằng đồng tiền quê nhà có thể tránh một khoản phí chuyển đổi cụ thể của nhà môi giới, nhưng không tự động là tuyến rẻ nhất. Hãy so sánh hoa hồng thực tế, phí chuyển đổi tiền tệ, chênh lệch báo giá và giá có thể khớp cho quy mô dự kiến

Với giá trị lệnh EUR 900 bịa ra, phí chuyển đổi 0.25% là EUR 2.25. Cộng EUR 1 hoa hồng, tổng các khoản phí nêu trên là EUR 3.25. Một niêm yết EUR thay thế với hoa hồng EUR 2 rẻ hơn nếu chỉ xét các khoản phí đó

Phép so sánh đó cố ý bỏ qua khác biệt về giá và chênh lệch. Đây không phải báo giá của nhà môi giới hay bảng xếp hạng chi phí đầy đủ. Việc nạp số dư ngoại tệ sớm hơn cũng có thể đã phát sinh chi phí chuyển đổi

[Tổng quan ETF của Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-2) tách giá giao dịch trên sàn khỏi NAV, hữu ích khi so sánh đồng tiền giao dịch với phơi nhiễm danh mục

Hãy dùng các dấu thời gian tương ứng và cùng số lượng đơn vị. Đừng trừ chênh lệch mô hình lần nữa khi giá khớp thực tế đã bao gồm nó

Các phép so sánh bám theo tách biệt với chi phí khớp lệnh cá nhân

Hãy dùng cùng kỳ đầu tư và cùng đồng tiền đo lường ở hai phía. Đừng diễn giải biểu đồ quỹ USD và biểu đồ môi giới EUR là mâu thuẫn cho đến khi chuyển đổi các giá trị một cách nhất quán

Các ví dụ đơn giản một đồng tiền không mô hình hóa mọi rủi ro tiền tệ kinh tế của các công ty đa quốc gia hoặc danh mục đa tiền tệ. Chúng giải thích việc chuyển đổi một giá trị quan sát được, không dự báo cách các khoản nắm giữ phản ứng với tỷ giá [!TRYMARK] Kiểm tra nhãn tiền tệ bằng TryMark Trước lần so sánh ETF tiếp theo, hãy hướng đến mức sinh lời theo đồng tiền chi tiêu của bạn. Tính lại bằng các ngày tương ứng và chuyển đổi FX thực tế, rồi xem lại kết quả khi loại cổ phần, chính sách phòng hộ, phân phối hoặc chi phí thay đổi [!WARNING] Báo giá nội địa không phải bảo đảm tiền tệ Giao dịch bằng đồng tiền quê nhà không khiến các khoản nắm giữ nước ngoài trở nên không có rủi ro. Loại cổ phần có phòng hộ vẫn có thể mất giá và còn phơi nhiễm tiền tệ. Các ví dụ này giải thích phép đo, không cho biết nên mua ETF nào

• Xác định chính xác loại cổ phần, ISIN, niêm yết và đơn vị báo giá
• Ghi lại đồng tiền báo cáo của quỹ và các đồng tiền của khoản nắm giữ và dòng tiền
• Đọc mục tiêu phòng hộ, đồng tiền mục tiêu, mức bao phủ và các giới hạn
• Đối chiếu giá khớp, chiều báo giá FX, phân phối, phí và khoản chuyển tiền bên ngoài