Cách tính yield covered call
Tính yield covered call, lợi nhuận khi assignment, break-even, downside cổ phiếu và assignment qua một ví dụ đầy đủ
Câu trả lời trực tiếp
Covered call bắt đầu bằng việc sở hữu cổ phiếu và call bán. Yield premium thường là premium quyền chọn nhận được chia cho giá trị cổ phiếu được dùng làm cơ sở so sánh. Nếu bị assignment, lãi hoặc lỗ cổ phiếu đến strike phải được cộng riêng. Các con số này không làm vị thế trở nên không có rủi ro: cổ phiếu có thể giảm, upside bị cap tại strike và call bán kiểu American có thể bị assignment trước ngày đáo hạn
| Giá cổ phiếu | Payoff trên mỗi cổ phiếu |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
Tính thành phần premium
Với một cổ phiếu, premium yield = call premium received ÷ chosen stock value. Premium được báo là 1.20 tương đương $120 cho một hợp đồng chuẩn 100 cổ phiếu trước phí, nhưng tỷ lệ phần trăm phụ thuộc vào việc phép so sánh dùng cost basis $50 hay giá cổ phiếu hiện tại $55
Giả sử 100 cổ phiếu có cost basis $50 và bạn bán call strike 55 với giá $1.20. Yield premium trên cost là $1.20 ÷ $50 = 2.4% cho kỳ quyền chọn. Nếu bị assignment, kết quả kết hợp đơn giản là $55 − $50 + $1.20 = $6.20 trên mỗi cổ phiếu, hoặc $620 trước phí, cổ tức, thuế và chi phí tài trợ. Lợi nhuận khi assignment đó là 12.4% trên basis $50, nhưng không phải tỷ lệ annualize được bảo đảm
Tính riêng kết quả assignment
Nếu cổ phiếu bị gọi đi, kết quả tổng trên mỗi cổ phiếu của vị thế cổ phiếu và call là premium call cộng giá strike trừ giá trị cổ phiếu được dùng làm basis. Kết quả này bỏ qua cổ tức, thuế, chi phí tài trợ và chi phí giao dịch trừ khi chúng được cộng rõ ràng
Nếu cổ phiếu giảm xuống $42, premium chỉ bù một phần đợt giảm $8: $42 − $50 + $1.20 = -$6.80 trên mỗi cổ phiếu trước chi phí. Ví dụ cho thấy yield premium và total return nên được hiển thị cùng nhau. Premium cao có thể phản ánh strike thấp hơn, IV cao hơn, một sự kiện hoặc cổ phiếu có rủi ro downside lớn hơn
Giữ đánh đổi luôn hiển thị
Premium call bán tạo bù đắp downside có giới hạn, không phải bảo vệ đầy đủ. Strike thấp hơn có thể tăng premium nhưng giới hạn upside sớm hơn; strike cao hơn có thể để lại nhiều upside hơn nhưng thu premium ít hơn. Trước ngày ex-dividend, assignment sớm cũng có thể thay đổi việc cổ phiếu còn được nắm giữ hay không
Danh sách kiểm tra covered call:
- Nêu rõ yield dùng cost basis cổ phiếu, giá hiện tại hay vốn chịu rủi ro - Ghi cổ phiếu, strike, ngày đáo hạn, premium, hệ số nhân, cổ tức và phí - Tính yield premium, lợi nhuận khi assignment, break-even sau premium và các kịch bản downside cổ phiếu - So sánh khoảng cách strike, IV, spread bid-ask và điều kiện assignment sớm - Quyết định điều gì xảy ra nếu call bị assignment, đáo hạn, được roll hoặc cổ phiếu giảm mạnh [!TRYMARK] Điểm kiểm tra covered call của TryMark Giữ basis cổ phiếu, strike call, premium, mẫu số yield, mục tiêu assignment, kịch bản downside, ngày cổ tức và quy tắc thoát cùng nhau trong một Path. Kiểm tra lại trước ngày ex-dividend và ngày đáo hạn [!WARNING] Yield không giống return đã điều chỉnh theo rủi ro Premium chỉ có thể làm dịu một phần đợt giảm cổ phiếu và có thể được kiếm trong khi opportunity cost của cổ phiếu rất lớn. Đừng annualize một giai đoạn ngắn mà không nêu giả định có thể lặp lại
Câu hỏi thường gặp
Tính yield covered call như thế nào?
Chia premium nhận được trên mỗi cổ phiếu cho giá trị cổ phiếu được chọn, sau đó nêu kỳ và mẫu số. Premium $1.20 trên cost basis $50 là 2.4% cho kỳ quyền chọn đó trước phí. Mẫu số là giá hiện tại sẽ tạo phần trăm khác
Điều gì xảy ra nếu covered call bị assignment?
Cổ phiếu thường được bán ở strike theo điều khoản hợp đồng. Cộng kết quả cổ phiếu từ basis với premium nhận được, sau đó tính cổ tức, phí, thuế và chi phí tài trợ. Upside của cổ phiếu trên strike không còn được giữ lại
Covered call có bảo vệ được trước cú sập cổ phiếu không?
Chỉ một phần. Premium làm giảm khoản lỗ hiệu dụng đúng bằng số tiền đó, nhưng cổ phiếu có thể giảm sâu hơn nhiều. Protective put hoặc collar thay đổi cấu trúc downside, nhưng thêm một quyết định premium và thực hiện riêng