Lợi nhuận, lỗ và hòa vốn tối đa được đảm bảo bằng tiền mặt
Tính toán lợi nhuận tối đa được đảm bảo bằng tiền mặt, khoản lỗ tối đa, chi phí cổ phiếu hòa vốn và hiệu quả, tiền mặt dự trữ, hệ số nhân, phí và kết quả chuyển nhượng.
Câu trả lời trực tiếp
A quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt bán quyền chọn bán tại thời điểm thực hiện K với giá C cao hơn trên mỗi cổ phiếu và dự trữ đủ tiền mặt để chấp nhận số cổ phiếu phù hợp. Trước chi phí và lãi vay, lợi nhuận hết hạn tối đa là C, giá cổ phiếu hòa vốn và hiệu quả được giao là K - C, và mức lỗ tối đa nếu cổ phiếu trở nên vô giá trị là K - C. Nhân với số nhân và số lượng hợp đồng. Bảo đảm tiền mặt tài trợ cho nghĩa vụ; nó không đảm bảo cho cổ phiếu được mua.
Tách phí bảo hiểm khỏi tiền mặt dự trữ
Một lệnh bán khống tiêu chuẩn ở K = 50 có thể yêu cầu 5,000 mua cổ phiếu 100 nếu được chỉ định, tùy thuộc vào sự xử lý của nhà môi giới. Nhận C = 1.75 tạo ra 175 phí bảo hiểm tùy chọn trước chi phí.
Một số nhà môi giới bảo lưu toàn bộ giá trị thực hiện trong khi những người khác hiển thị tiền mặt trừ phí bảo hiểm. Cho biết số tiền nào được sử dụng khi tính toán lợi nhuận bằng tiền mặt.
Lợi nhuận quyền chọn tối đa là phí bảo hiểm mở cửa
Bằng hoặc cao hơn K khi hết hạn, quyền chọn bán có thể hết hạn vô giá trị và tổng lợi nhuận chiến lược là C. Người bán không tham gia mua cổ phiếu tăng giá vượt quá số tiền đó vì cổ phiếu chưa bao giờ được sở hữu.
Đối với K = 50 và C = 1.75, lợi nhuận tối đa là 1.75 trên mỗi cổ phiếu hoặc 175 trên mỗi hợp đồng tiêu chuẩn. Lãi suất trên tài sản thế chấp là một dòng tiền riêng biệt, không phải phí quyền chọn.
Sự phân công tạo ra giá cổ phiếu hiệu quả
Dưới K, chuyển nhượng mua cổ phần cho 50 trong khi phí bảo hiểm làm giảm chi phí kinh tế cho 48.25 trước phí. Giá trị K - C tương tự đó là điểm hòa vốn hết hạn.
Nếu cổ phiếu giảm xuống 0, mức lỗ tối đa là 48.25 trên mỗi cổ phiếu hoặc 4,825 cho một hợp đồng tiêu chuẩn. Do đó, vị thế trao đổi phí bảo hiểm giới hạn để lấy nhược điểm giống như cổ phiếu từ chi phí thực tế.
Thời gian phân công và vấn đề ngược lại bị bỏ lỡ
Quyền chọn bán kiểu Mỹ có thể được giao sớm. Tiền mặt phải có sẵn khi hàng được giao, không chỉ vào ngày hết hạn theo kế hoạch, và thời gian thông báo có thể tạo thêm rủi ro cho thị trường.
Nếu cổ phiếu tăng giá vượt xa K, người bán quyền chọn bán chỉ giữ C và có thể bỏ lỡ sự biến động của cổ phiếu. Chi phí cơ hội đó không phải là khoản lỗ quyền chọn, nhưng nó quan trọng khi so sánh chiến lược này với việc mua cổ phiếu ngay bây giờ.
Sự mất mát theo giá trị thị trường có thể đến trước khi hòa vốn
Trước khi hết hạn, sự sụt giảm, IV cao hơn, độ lệch giảm, thời gian còn lại và thị trường rộng hơn có thể làm tăng giá mua lại quyền chọn bán. Vị trí có thể hiển thị lỗ trong khi vị trí vẫn ở trên K - C.
Tính riêng giao dịch kết thúc, kết quả chuyển nhượng và kế hoạch tồn kho sau chuyển nhượng. Việc A sẵn sàng sở hữu cổ phiếu không khiến mọi cuộc đình công hoặc định giá đều được chấp nhận.
Câu hỏi thường gặp
Công thức tổn thất tối đa được đảm bảo bằng tiền mặt là gì?
Trừ đi phí bảo hiểm trên mỗi cổ phiếu nhận được từ cuộc đình công, sau đó nhân với số lượng và hệ số hợp đồng rồi cộng các chi phí liên quan. Điều này giả định giá trị cơ sở có thể giảm xuống 0 và quyền chọn bán được chỉ định, khiến cổ phiếu được mua tại K với chi phí kinh tế là K - C. Tài sản thế chấp bằng tiền mặt làm cho giao dịch mua đó có thể được tài trợ nhưng không làm giảm tổn thất thị trường.
Tiền đình công trừ đi phí bảo hiểm có phải là cơ sở chi phí tính thuế không?
Đây là mức giá đầu vào kinh tế hữu ích và mức hòa vốn hết hạn, nhưng cơ sở thuế có thể phụ thuộc vào quyền tài phán, chuyển nhượng, hoa hồng, thời gian nắm giữ và loại tài khoản. Giữ phí quyền chọn, dòng tiền thực hiện và các khoản phí được ghi riêng và sử dụng các báo cáo của người môi giới hoặc lời khuyên về thuế đủ điều kiện thay vì giả định báo cáo kiểm soát công thức thanh toán.
Nên dự trữ bao nhiêu tiền mặt?
Nghĩa vụ mua theo hợp đồng là số lần đình công nhân với số lượng hợp đồng ngắn hạn, mặc dù người môi giới có thể hiển thị số ròng sau phí bảo hiểm hoặc áp dụng cách xử lý khác đối với các khoản tương đương tiền và tiền lãi. Tài khoản cũng cần có chỗ cho các khoản phí và chuyển động bất lợi sau khi chuyển nhượng. Xác nhận các quy tắc sức mua thực tế thay vì chỉ ước tính từ phí bảo hiểm.
Việc chuyển nhượng có luôn mang lại kết quả tốt cho một giao dịch bán được đảm bảo bằng tiền mặt không?
Không. Việc chuyển nhượng có thể phù hợp với kế hoạch mua lại cổ phiếu ban đầu, nhưng luận điểm, định giá, mức độ tập trung và giá thị trường của công ty có thể xấu đi trước khi cổ phiếu đến. Mua tại K không hấp dẫn chỉ vì nó được chấp nhận khi mới vào. Đánh giá lại chi phí hiệu quả, thông tin hiện tại, tổng số lượng cổ phiếu, tính thanh khoản và kế hoạch rút lui trong suốt thời hạn quyền chọn.