Chiến lược quyền chọn call diagonal spread
Tìm hiểu long call diagonal, lựa chọn strike và kỳ hạn, assignment ngắn hạn, giá trị thời gian của call xa, chuyển lệnh, khác biệt với PMCC, Greeks, margin và lập kế hoạch thoát lệnh
Câu trả lời trực tiếp
Một long call diagonal phổ biến mua call kỳ hạn xa với strike thấp Kl và bán call kỳ hạn gần với strike cao Ks. Call mua cung cấp mức phơi nhiễm bullish dài hạn hơn, trong khi call bán thu premium và giới hạn hoặc làm phức tạp đà tăng ngắn hạn. Khác với covered call, quyền chọn mua không phải cổ phiếu và không thể được giao trực tiếp nếu call bán bị assignment. Vì vậy, vị thế cần kế hoạch cho hai mức biến động, giá trị ngoại tại thay đổi, cổ tức, assignment sớm, chuyển lệnh và call xa còn lại sau kỳ hạn đầu tiên.
Strike xa thấp hơn và strike gần cao hơn tạo dạng phổ biến
Cả hai call dùng chung tài sản cơ sở, hệ số nhân và tài sản giao nhận, nhưng Kl nằm dưới Ks và call mua đáo hạn muộn hơn. Đảo ngược một trong hai phía sẽ tạo diagonal khác với rủi ro khác.
Khoảng cách strike phải bao phủ nhiều hơn credit mong muốn. Nó phải phản ánh chi phí xử lý assignment, delta của call mua và mức tham gia chiều tăng có thể chấp nhận.
Kỳ hạn gần không phải ngày tính lợi nhuận cuối cùng
Nếu giá hiện tại nằm dưới Ks, call bán có thể đáo hạn vô giá trị và để lại call xa. Nếu giá tiến gần hoặc vượt Ks, đóng hoặc chuyển trước assignment có thể giữ được sự linh hoạt.
Assignment tạo cổ phiếu bán khống. Exercise call xa strike thấp có thể mua cổ phiếu để bù, nhưng hy sinh giá trị ngoại tại còn lại và có thể không phải lối thoát kinh tế tốt nhất.
PMCC là một call diagonal chuyên biệt
Poor man's covered call thường dùng call kỳ hạn dài, delta cao và in-the-money sâu để mô phỏng cổ phiếu, đồng thời liên tục bán các call ngắn hơn.
Không phải call diagonal nào cũng dùng hợp đồng LEAPS, delta cao hoặc chuyển lệnh lặp lại. Gọi mọi diagonal là PMCC sẽ che khuất những khác biệt đáng kể về đòn bẩy và bảo vệ.
Greeks phụ thuộc cả giá hiện tại và cấu trúc kỳ hạn
Call xa thường đóng góp vega dương, trong khi call bán gần có thể đóng góp theta dương. Không dấu nào được đảm bảo ở mọi mức giá hoặc gần đáo hạn.
Một cú nhảy tăng có thể khiến gamma của call bán và assignment lấn át trước khi call xa bù đắp đầy đủ. IV giảm có thể làm giảm giá trị còn lại của call mua.
Xác định trước kinh tế của chuyển lệnh và thoát lệnh
So sánh chi phí đóng cả hai call với việc chỉ chuyển chân bán. Chuyển lệnh là đóng đã hiện thực hóa cộng với một giao dịch mới, không phải tự động sửa lỗ.
Theo dõi tổng debit, credit đã thu, giá trị call mua còn lại, spread bid-ask, hoa hồng, ngày cổ tức và mức phơi nhiễm cổ phiếu tối đa mà tài khoản có thể gánh.
Câu hỏi thường gặp
Call diagonal có bullish không?
Dạng long phổ biến có xu hướng bullish vừa phải trong khung thời gian dài hơn, nhưng call bán giới hạn hoặc làm phức tạp một đợt tăng nhanh trong ngắn hạn.
Nếu call bán bị assignment thì sao?
Tài khoản thường trở thành vị thế bán khống cổ phiếu trong khi call mua kỳ hạn xa vẫn mở, đòi hỏi phản ứng có chủ đích với cổ phiếu và quyền chọn.
Call diagonal có giống PMCC không?
Không. PMCC là call diagonal dùng call mua kỳ hạn dài, delta cao và in-the-money sâu làm đại diện cho cổ phiếu.
Có thể biết trước lợi nhuận tối đa không?
Không chính xác tại kỳ hạn gần vì giá trị thời gian còn lại và IV của call xa chưa biết trước.