到期前如何滾動期貨合約

先確認持倉目的。交易假設已結束，就平倉並實現結果；仍需保持曝險，才用滾動替換合約。不要因為猶豫而把決定拖到到期日。

[CME 到期與合約滾動說明](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/understanding-futures-expiration-contract-roll)列出平倉、滾動到後續月份，或按條款結算三條路徑。最後一種可能是現金結算或實物交割。先閱讀現金結算與實物交割及期貨到期時會發生什麼。

每種產品都有自己的最後交易日、適用時的首次通知日、結算方式與券商截止時間。有些合約在日曆到期日前已停止交易。按最新規格確認月份、假日調整與券商規則。如何選擇期貨合約月份可協助區分連續圖表和可交易合約。

設定兩個提醒：避免交割或意外結算的最後日期，以及比較到期月和遠期月流動性的觀察日期。股指產品可參考[CME 股指期貨滾動日期](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/rolldates.html)，但能源、金屬、利率、貨幣及農產品可能採用不同慣例。

臨近到期時，成交量通常會轉到下一月份。[CME 成交量指南](https://www.cmegroup.com/trading/about-volume.html)建議同時觀察兩份合約。在相同時段記錄成交量、未平倉量、買賣價差、盤口深度、價差成交及夜盤規則。

可訂定規則：遠期月在連續兩次觀察中成交量較高，且價差低於上限才滾動。這需要用你的市場資料測試，並不保證更好的價格。

分開下兩條腿時，先平舊月或先開新月都會產生短暫方向曝險；一條成交而另一條被拒也很常見。預先寫下可容忍時間、價格差及部分滾動的處理。被拒與未成交訂單說明未成交不代表風險消失。

日曆價差把兩個月份的反向部位組合。確認平台的正負號和報價方式，參閱期貨日曆價差及滾動與日曆價差。它可能降低兩腿風險，但仍有自己的價差、費用、保證金及部分成交風險。確認券商使用交易所原生策略，還是拆成兩條腿。

`滾動成本 = 價差價格 × 合約乘數 × 合約數 + 手續費 + 交易所費用 + 滑價`

遠期月較貴時，多頭可能要支付正價差以維持名目曝險。差額可反映融資、儲存、股息及供需，不自動等於損失。升水、貼水與滾動收益說明曲線影響。

把舊合約的已實現損益與新合約成本基礎分開。滾動後重新檢查期貨合約規格，重算跳值、保證金、交易時間、停損、部位及現金緩衝。不要將舊月停損機械複製到新月。

確認舊月數量為零（除非有意保留），新月方向與數量正確，停損、目標及有效期均在工作，平均成交、價差、費用及已實現損益與訂單票據相符。若價差部分成交，按預案補齊缺腿、減少已成交腿或全部平倉。為每日結算和變動保證金保留現金；已實現與未實現期貨損益有助對帳。