期貨市價單與限價單詳解

市價單表達的是緊迫性，而不是價格邊界。買入指示會在訂單到達可成交市場時尋找目前最佳賣價，賣出指示則尋找目前最佳買價。顯示的買價、賣價和數量可能在訂單到達前或撮合過程中變化，因此螢幕快照並不是成交保證。

在 CME Globex，電子市價單透過市場價附保護機制執行。CME 將該路徑定義為：買入單在交易所設定的保護範圍內，盡可能按目前最佳賣價成交；賣出單則在該範圍內盡可能按目前最佳買價成交。這表示電子市價單並不是無條件承諾以之後每一個價格層級成交。如果全部數量不能在保護範圍內成交，剩餘數量會成為價格設在該範圍邊界的限價單。

這種送出後的路徑不同於條件性停損單。停損單會先等待觸發，之後才有資格遵循其規定的執行路徑。期貨停損單與停損限價單說明為什麼僅有觸發提示並不能確定退出價格或證明部位已全部平倉。

買入限價單規定買方最多願意支付的價格；賣出限價單規定賣方最低願意接受的價格。CME 規則定義的限價單是在限價或更優價格執行的訂單。可立即成交的限價單可以馬上配對部分或全部可用對手方興趣，而不可立即成交的限價單可能作為未完成指示留在訂單簿中。無論哪種情況，限價都是價格約束，而不是成交承諾。

在圖表或最後成交價欄看到某個價格，並不能證明之後送出的限價單在同一價格獲得了可執行的對手方數量。這項成交紀錄可能發生在不同時間、對應不同數量或不同合約月份；可用興趣可能已經變化；目前訂單紀錄也可能顯示不同狀態。限價單可以有效且仍在工作，卻沒有成交。

期貨訂單遭拒、未成交與部分成交區分送出失敗與已獲接受但仍在工作、部分成交、到期或取消的訂單。送出替代訂單前應檢查該紀錄，而不是把價格曾被觸及當作已成交的證明。

任何數量一旦成交，該部分就已經是一筆已執行交易，並會改變期貨部位。未成交的剩餘數量需要單獨檢查狀態。對於 CME Globex 的市場價附保護機制訂單，任何未能在保護範圍內成交的數量可以作為限價單留在保護邊界。對於普通限價單，餘額可以按送出的限價繼續工作，但仍受目前有效期限和適用規則約束。

這些事實表示部分成交既不是交易失敗，也不能證明全部預期數量都已成交。應核對成交數量、剩餘數量、平均成交價、合約月份、方向以及訂單目前或最終狀態。取消請求也可能與完成取消不同，因此在訂單紀錄確認之前，不要假定舊指示已經消失。

有效期限與市價或限價是獨立選擇。它告訴交易場所，未成交指示按適用規則還可保持可成交資格多久。期貨 Day 訂單與 GTC 訂單說明為什麼 Day 的邊界遵循相關交易日，以及為什麼 GTC 仍會因成交、取消或合約到期而結束。

並非每個商品、訂單路由或帳戶都一定提供相同的訂單類型。送出訂單前，應核對正確商品、月份、交易時段、受支援的訂單類型、有效期限、價格欄位、數量以及券商處理方式。訂單需先通過券商檢查和交易所接受才可能進入工作狀態；已送出的訂單並不會自動成交。

合約特定的價格限制、價格帶機制和 Velocity Logic 可按適用規則拒絕訂單或暫停撮合。它們不會讓市價指示變成保證，也不會讓限價邊界消失。期貨價格限制與熔斷機制說明為什麼原本有效的訂單仍可能受到合約特定控制。

本文說明市場機制，並非建議使用市價單或限價單。實際訂單以目前交易所規格和券商程序為準。