期貨日曆價差說明

先選擇近月和遠月，並明確記下價差的符號慣例。若報價為近月減遠月，價差值就是近月期貨價格減去遠月期貨價格。

買近月、賣遠月即持有該近月減遠月價差的多頭。近月漲得更多、跌得較少，或遠月跌得更多時，都可能獲利。這和單獨買進一口期貨不同；市場大幅變動時，兩個月份的差額可能幾乎不變。

正價差與逆價差描述某一時刻不同到期月間的相對價格，不能單獨告訴你特定價差下一步如何。曲線可以變陡、變平、出現折點或反轉；真正重要的是所選兩個月份差額的變化。

近月減遠月價差在正價差趨平時可能變得較不負。即使兩個月份都下跌，只要遠月跌得更多也會如此。判斷有利或不利前，先記錄符號規則。

[展期收益、正價差與逆價差](/learn/futures-roll-yield-contango-backwardation-explained)說明曲線和展期；日曆價差則刻意同時持有兩個掛牌月份。

若合約乘數相同，費用前價差損益為月份差額變化 × 乘數 × 價差數量。交易所若以跳動報價價差，應確認該價差的跳動價值，不要直接套用單獨合約的規則。

兩邊的流動性或價格限制可能不同。僅成交一邊的拆腿會暫時留下單邊方向曝險。價差委託可降低此風險，但可用性、優先順位和成交品質取決於市場及交易所。

用[期貨跳動價值與合約乘數](/learn/futures-tick-value-contract-multiplier-explained)把變動換算成現金，並納入真實買賣價差和部分成交情境。

相反月份可降低部分共同價格曝險，卻不會消除風險。季節性、倉儲、融資、庫存限制、月份流動性和事件都可能快速改變曲線。合約數量看似平衡，比例或乘數仍可能不匹配。

各月份接近期限時，通知、交割、最終結算和券商規則變得重要。平倉或展期必須同時管理兩邊。

保證金可能承認抵銷，但它是要求而非最大損失。請確認現行規則並為每日盯市保留流動性，參見[期貨保證金與槓桿](/learn/futures-margin-vs-leverage-explained)。