期貨合約轉倉機制詳解

每份期貨都有定義明確的合約月和結束流程。近月多頭可賣出該月、買入遠月；空頭方向相反。市場曝險持續，但到期、價格、流動性、保證金特性和交割曝險都會改變。

兩筆訂單可分別執行，因而有成交之間的時間差；在可用時也可用上市日曆價差同時執行。同步價差可減少兩腿之間的價格變動曝險，卻不會消除買賣價差成本、部分成交、訂單類型、價格限制或市場特有風險。

期貨日曆價差說明轉倉報價為何是月份之間的關係，而不是簡單的現貨預測。

有些市場公布新近月成為交易重點的慣常日期。這有助觀察流動性，但不同產品的上市月份、到期、通知和結算日程不同。

對可交割合約，首次通知日可能早於最後交易日就變得重要。現金結算合約仍須按合約確認最終值和最後交易時間。首次通知日與最後交易日區分這些節點。

請查看最新產品日曆和券商政策，不要把股指期貨時間表直接套到能源、金屬、農產品、利率或外匯期貨。

轉倉期間，成交量和未平倉量常從到期月移向下一活躍月。這可改變買賣價差、顯示深度和資料供應商稱為近月或連續序列的合約。

成交量衡量一段期間的交易；未平倉量衡量尚未結清的合約。兩者都不會命令個別帳戶轉倉。期貨未平倉量與成交量解釋兩項指標的不同。

每筆訂單都應確認正確代號和月份。連續圖表可為顯示而拼接合約，但帳戶持有的是有獨立價格和期限的特定月份。

轉倉前記錄目前月、目標月、方向、數量、乘數、價差報價方式、預期費用、購買力影響和相關期限。執行後核對兩腿、舊月剩餘數量、新月數量、成交和保證金狀態。

遠月可高於或低於近月交易。曲線差是維持曝險的真實經濟部分，卻不單獨構成預測。轉倉收益、正價差與逆價差提供背景。

本文為機制說明，並非建議轉倉、持有或交易任何特定合約。實際流程以合約規格和券商程序為準。