Vadeli İşlem Spred Teminat Mahsupları Açıklaması
Bazı vadeli işlem spredlerinin neden teminat mahsubu alabileceğini, intraemtia ve emtialar arası spred risklerinin nasıl ayrıldığını ve daha düşük gereksinimin neden azami zarar veya otomatik hedge garantisi olmadığını öğrenin
Doğrudan yanıt
Vadeli işlem spred teminat mahsubu, pozisyonlar arasındaki belirtilen ilişkileri tanıyabilen güncel bir risk hesabıdır; nakit kârı, azami zarar rakamı veya bacakların birbirini tamamen hedge ettiğinin kanıtı değildir. CME SPAN'de intraemtia parametreleri yakından ilişkili ürünler veya takvim spredi kalıpları arasındaki riski, emtialar arası parametreler ise ilişkili ürünler arasındaki tanımlanmış mahsupları değerlendirir. Hesap, güncel ürün kurallarına, sözleşme dönemlerine, yöne, miktar ilişkisine, portföye ve risk parametrelerine bağlıdır. CME, SPAN kullanan borsa ve takas kuruluşlarının risk dizilerini hesapladığını ve parametre dosyalarını her iş gününde en az bir kez yayımladığını söyler. Bu nedenle bir takas hesabındaki daha düşük sonuç, birbirine zıt görünen iki biletten, eski bir ekran görüntüsünden veya kısmen tamamlanmış bir spredin tek bacağından çıkarılamaz. Ayrıca müşteriye dönük bir aracı kurumun veya FCM'nin belirli bir hesaba uygulayacağı gereksinimi de belirlemez.
Teminat mahsubu modellenmiş ilişki riskini tanır, azami zararı değil
Teminat, vadeli işlem yükümlülüğü için güvencedir; pozisyon için ödenen fiyat veya pozisyonun kaybedebileceği tutar için bir sınır değildir. CME, SPAN'ı bir portföyü belirtilen piyasa senaryolarıyla değerlendirerek genellikle bir işlem günü olan belirtilen bir dönem içinde makul olarak maruz kalabileceği en kötü zararı hesaplayan yöntem olarak açıklar. Bu, tanımlı bir hesap için risk metodolojisidir; daha uzun bir yol veya farklı piyasa koşullarında zararların ortaya çıkan gereksinimi aşamayacağı tahmini değildir.
Bir mahsup, model uygun pozisyonlar arasındaki belirtilen ilişkiyi tanıdığı için hesaplanan performans teminatı gereksinimini azaltabilir. Bu, bacakları risksiz tek bir araca dönüştürmez. Her iki bacak da zarar edebilir, ilişki beklenmedik biçimde açılabilir veya daralabilir, teslim dönemi riski önem kazanabilir ve portföy, parametreler veya hesap gereksinimi değiştiğinde sonuç farklılaşabilir.
Vadeli işlem teminatı ve kaldıraç, teminatı nominal maruziyetten ve olası zarardan ayırır. Daha düşük spred gereksinimini pozisyon büyüklüğü önerisi veya güvenlik ölçüsü olarak görmeden önce bu ayrımı kullanın.
İntraemtia ve emtialar arası mahsuplar farklı soruları yanıtlar
İntraemtia veya takvim spredi, aynı ürün içindeki farklı sözleşme dönemlerini içerir. CME'nin performans teminatı SSS'si, intraemtia spred masrafının farklı vadeler arasındaki baz riskini değerlendirdiğini ve vadeli işlem fiyatlarının sözleşme ayları arasında tam olarak korelasyonlu olmadığını belirtir. Bu nedenle bir takvim ilişkisi, iki ayı özdeş hale getirmeden veya fiyat farklarının istikrarlı kalacağını garanti etmeden özel bir risk uygulaması alabilir.
Emtialar arası spred, yüksek korelasyonlu araçlardaki tanımlanmış mahsuplaşan pozisyonları ilgilendirir. “İlişkili” kelimesi önemlidir: iki sözleşmenin aynı geniş piyasa temasında olması, zıt işaretlere sahip olması veya işlem platformunda birlikte görünmesi, tek başına tanınan bir emtialar arası krediyi oluşturmaz. Hangi bileşimlerin ve ilişkilerin uygun olduğunu güncel metodoloji belirler.
Vadeli işlem takvim spredleri, iki aylı ekonomik pozisyonu açıklar. Teminat hesabı ek bir sorudur: spredin otomatik olarak tamamen hedge edilip edilmediğini değil, geçerli takas modeli ve hesap kurallarının gerçek portföyün riskini nasıl değerlendirdiğini sorar.
Uygunluk güncel portföye, parametrelere ve miktar ilişkisine bağlıdır
CME'nin SPAN metodolojisi, risk dizileri ve teslimat riski parametreleriyle birlikte ayrı intraemtia ve emtialar arası parametreleri listeler. Borsalar veya takas kuruluşları ürünleri için bu oran ve kuralları belirler ve parametre dosyalarını her iş gününde en az bir kez yayımlar. Bugün tanınan bir bileşim, parametre güncellemesinden, sözleşme ayı değişikliğinden, teslimata yaklaşmadan veya elde tutulan pozisyonlar değiştikten sonra farklı bir uygulama görebilir.
Miktar ilişkisi de önemlidir. CME'nin spred hesabı örnekleri belirtilen ürün bileşimlerini ve oranlarını gösterir; sayfa teminat ve kredi oranlarının yalnızca örnek olduğunu açıkça söyler. Bir örneği, topluluk paylaşımını veya eski hesap ekranını canlı gereksinime dönüştürmeyin. Bir pozisyon tanınan bir spred uygulaması almazsa geçerli portföy hesabının parçası olarak kalır.
Kesin ürünleri, sözleşme aylarını, uzun ve kısa miktarları, spred oranını, açık ve gerçekleşmiş miktarları, teslim durumunu, parametre tarihini, hesap türünü ve güncel aracı kurum veya FCM gereksinimini kontrol edin. Yalnızca kısmen gerçekleşen bir spred emri, amaçlanan spredden farklı bir portföy bırakabilir.
Takas düzeyi hesaplar ile müşteri gereksinimleri tek bir rakam değildir
CME Clearing takas üyelerinden performans teminatı toplarken takas üyeleri bunu müşterilerden toplar. Bu katmanlar ilişkilidir; ancak perakende hesap ekranındaki rakam otomatik olarak aynı değildir. Müşteriye dönük aracı kurum veya FCM kendi hesap ve risk kontrollerini uygulayabilir; bu nedenle gösterilen müşteri gereksinimi borsa veya takas hesabına eşit varsayılmak yerine müşteri gereksinimi olarak kontrol edilmelidir.
Vadeli işlem borsası, takas odası ve aracı kurumun rolleri, işlem yerinin, takas odasının, müşteriye dönük platformun ve taşıyan FCM'nin ayrı olabileceğini açıklar. Platform bir rakamı hesap katmanını, geçerlilik zamanını veya kalan miktarın uygulamasını belirtmeden “spred teminatı” olarak etiketlediğinde bu ayrım özellikle önemlidir.
Spred mahsubu K/Z'yi uzlaştırmaz veya hesap sonucunu garanti etmez
Açık vadeli işlem pozisyonları piyasaya göre değerlenir; bu nedenle pozisyonlar açık kalırken kâr ve zararlar hesap özkaynağını etkiler. Daha düşük gereksinim günlük uzlaşmayı durdurmaz, hiçbir bacağın tik değerini veya çarpanını değiştirmez, mahsuplaşan bir emrin gerçekleşmesini garanti etmez veya herhangi bir bacağın kapatılabileceği fiyatı belirlemez. Hesap özkaynağı geçerli gereksinimin altına düşerse ilgili sözleşme ve piyasa koşulları kapsamında fonlama talebi, pozisyon azaltma veya tasfiye mümkün olabilir.
Vadeli işlem teminat çağrıları ve zorunlu tasfiye, bu hesap olaylarını birbirinden ayırır. Amaçlanan bir spredin, kotelenmiş bir kredinin veya gösterilen daha küçük bir rakamın nihai sonucu belirlediğini varsaymak yerine tamamlanmış pozisyonları ve güncel gereksinimi hesap kaydından uzlaştırın.
Bu, vadeli işlem spredi açma, elde tutma veya ona güvenme önerisi değil, teminat mekanikleri rehberidir. Gerçek hesabı güncel borsa özellikleri, takas parametreleri, aracı kurum politikası, hesap sözleşmesi ve nihai pozisyon kayıtları yönetir.
Sık sorulan sorular
Daha düşük spred teminatı spredin azami zararının daha düşük olduğu anlamına mı gelir?
Hayır. Güncel bir risk hesabının uygun pozisyonlar arasındaki belirtilen ilişkiyi tanıyabileceği anlamına gelir. Bacaklar yine aleyhte hareket edebilir, ilişki değişebilir ve zararlar teminat gereksinimiyle sınırlanmaz.
İki farklı vadeli işlem ayı otomatik olarak belirli bir takvim spredi uygulaması alır mı?
Hayır. Takvim ilişkisi yalnızca güncel metodoloji ürünü, dönemleri, yönleri, miktar ilişkisini ve portföyü tanıdığında belirli bir uygulama alabilir. Güncel özelliği ve hesap gereksinimini kontrol edin.
İşlem yapmadığım halde spred teminat ekranım neden değişebilir?
Parametreler, piyasa koşulları, sözleşme zamanlaması, teslim durumu, portföy bileşimi ve aracı kurum veya FCM politikası gereksinimi değiştirebilir. Gösterilen rakam, geçerlilik zamanı ve hesap kapsamıyla birlikte okunmalıdır.