Fed Funds Vadeli İşlem Fiyatı ve Zımni Oran
30 Günlük Fed Funds vadeli işlem fiyatının aylık EFFR ortalamasını nasıl ima ettiğini, neden gerçekleşmiş EFFR olmadığını ve toplantı aylarının yorumu nasıl değiştirdiğini öğrenin.
Doğrudan yanıt
Adlandırılmış bir 30 Günlük Fed Funds vadeli işlem ayında sözleşmenin oran ifadesi, kotasyon fiyatının 100 eksiğidir. Bu sayı, sözleşmenin aylık ortalama EFFR yöntemine göre piyasa oranını ifade eder; vade dolmadan gerçekleşmiş EFFR, tek günlük oran, FOMC hedef aralığı veya toplantı sonucu olasılığı değildir.
Adlandırılmış ay ve fiyat alanıyla başlayın
Formül, sözleşme ay-yılı ve fiyat alanı belirlenmeden anlam kazanmaz. CME kural kitabı 30 Günlük Federal Funds sözleşmesini teslimat ayıyla tanımlar; bir platform ise son işlem, alış, satış, uzlaşma, gösterge değer veya başka bir zaman damgalı alanı gösterebilir.
Fiyatı oran ifadesine çevirmeden önce ürünü, ayı, fiyat alanını, kaynağı ve gözlem zamanını yazın. 30 Günlük Fed Funds vadeli işlemleri nedir, geniş bir “Fed Funds fiyatı” ifadesinden önce aylık kimliğin neden gelmesi gerektiğini açıklar.
100 eksi oran yöntemi aylık ortalama ifadesini verir
CME kural kitabı sözleşme endeksini, sözleşmenin teslimat ayındaki ortalama oranın 100 eksiği olarak kotasyonlar. Belirli bir fiyat alanı için tersi şöyledir:
Zımni aylık ortalama oran = 100 − adlandırılmış sözleşme fiyatı
Ortaya çıkan oran, ürünün yöntemine göre yüzde puanı cinsindendir. Fiyatı günlük gerçekleşmeye dönüştürmez veya teslimat ayındaki her günün EFFR'sinin aynı olacağını kanıtlamaz. Ortalama, adlandırılmış bir döneme ait değerdir; kapsamı sonuçla birlikte kalmalıdır.
Vade dolmadan fiyat gerçekleşmiş aylık EFFR değildir
New York Fed, önceki iş gününün gecelik federal fon işlemleri için EFFR yayımlar. Bu günlük kayıt, gelecekteki veya henüz tamamlanmamış teslimat ayına ait vadeli işlem fiyatıyla aynı şey değildir. CME'nin FedWatch yöntemi de her 30 Günlük Fed Funds vadeli işlem fiyatının sözleşme ayındaki günlük ortalama EFFR beklentilerini içerdiğini açıklar.
Teslimat ayı tamamlanmadığında canlı veya uzlaşma fiyatını o ana kadar gerçekleşmiş girdilerden ayırın. Fed Funds vadeli işlemlerinde nihai uzlaşma, tamamlanmış aylık kaydın ne zaman sözleşmenin nihai uzlaşma sonucu olduğunu açıklar.
Toplantı ayı politika tahminine dönüşmeden önce takvime ihtiyaç duyar
Bir FOMC toplantısı sözleşme ayının içine denk gelebilir; fakat sözleşme yöntemi hâlâ o ayın günlük ortalama EFFR'siyle ilgilidir. Tek başına fiyat, toplantıdan önce veya sonra kaç gözlem günü bulunduğunu ya da aylık ortalamayı olası hedef oran sonuçlarına çevirmek için hangi varsayımların kullanıldığını göstermez.
CME'nin FedWatch yöntemi, olasılık modeli oluşturmak için toplantı takvimini, toplantı olmayan ay çıpalarını ve hedef oran değişikliklerine ilişkin varsayımları kullanır. CME FedWatch olasılıklarının işleyişi, 100 eksi hesabını tek başına politika tahmini saymak yerine bu ek yolu açıklar. [!WARNING] 100 eksi fiyatı gelecekteki politika oranı garantisi olarak adlandırmayın Hesaplama, adlandırılmış sözleşmenin aylık ortalama oran yöntemini ifade eder. Günlük EFFR gözlemlerini, FOMC kararını, likiditeyi, hesap sonucunu veya başka bir ayın nihai uzlaşmasını garanti etmez.
Fiyatı, oranı, hedefi ve olasılığı ayrı kayıtlar olarak tutun
Açık bir faiz vadeli işlem notu dört farklı şeyi adlandırabilir: vadeli işlem fiyatı ve zaman damgası, zımni aylık ortalama oran ifadesi, New York Fed'in günlük EFFR yayını ve FOMC hedef oranı olasılık modeli. Benzer faiz sözcükleri bu alanları birbirinin yerine geçebilir yapmaz.
CME FedWatch ile FOMC dot plot karşılaştırması, piyasa fiyatı modelinin politika yapıcıların yayımlanmış projeksiyonlarıyla aynı olmadığını ekler. Uzlaşma fiyatı ile son işlem, hangi vadeli işlem fiyatı alanının kullanıldığını anlamaya yardımcı olur. [!TRYMARK] Dönüşümü kaynak fiyatın yanında saklayın Ürünü, ay-yılı, fiyat alanını, fiyat zamanını, kaynağı, 100 eksi dönüşümünü, oran birimini ve sonucun canlı zımni değer mi yoksa nihai uzlaşma mı olduğunu kaydedin. Toplantıdan söz ediyorsanız tarihini ve yöntemi ayrı kaydedin.
Bu rehber bir kotasyon yöntemini açıklar. Güncel zımni oran hesaplamaz, vadeli işlem pozisyonu önermez, EFFR'yi veya FOMC kararını tahmin etmez. Güncel borsa kuralları, fiyatlar ve hesap koşulları uygulamada önemlidir.
Sık sorulan sorular
Fed Funds vadeli işlem fiyatını zımni orana nasıl çeviririm?
Adlandırılmış 30 Günlük Fed Funds sözleşmesi için belirtilen fiyatı 100'den çıkarın. Sözleşme ayını, fiyat alanını, kaynağı ve gözlem zamanını sonuçla birlikte saklayın.
Zımni oran bugünün EFFR'siyle aynı mıdır?
Hayır. Bugünün yayımlanmış EFFR'si günlük referans oranı kaydıdır. Vadeli işlem hesabı, adlandırılmış teslimat ayının ortalama oran yöntemini ifade eder.
Daha düşük vadeli işlem fiyatı daha yüksek zımni oran mı demektir?
Aynı adlandırılmış sözleşme ve fiyat alanı için 100 eksi oran yönteminde evet. Bu aritmetik ilişki politika kararını veya gerçekleşmiş hesap sonucunu tahmin etmez.
Bu hesaplamayla FOMC toplantı sonucunu doğrudan okuyabilir miyim?
Hayır. Toplantı ayı aylık bir ortalamayı içerir; olasılık yorumu fiyatın yanı sıra toplantı zamanlaması ve belirtilmiş bir yöntem gerektirir.
Nihai uzlaşma son işlem fiyatından mı hesaplanır?
Hayır. Kural kitabı nihai uzlaşmayı tamamlanmış teslimat ayının geçerli EFFR kaydından tanımlar; ekranda görünen son işlemden değil.