ใครเป็นผู้สร้างสัญญาออปชัน? ตลาดซื้อขายและ OCC
เรียนรู้ว่าใครเลือก option class ราคาใช้สิทธิ และวันหมดอายุ OCC ออกและหักบัญชีออปชันที่ลงรายการอย่างไร และจริง ๆ แล้วเทรดเดอร์สร้างอะไรเมื่อขายเพื่อเปิดสถานะ
คำตอบโดยตรง
สำหรับออปชันที่ลงรายการในสหรัฐฯ ตลาดซื้อขายเป็นผู้ตัดสินใจว่าจะเปิดผลิตภัณฑ์และ series ใดที่มีสิทธิ์ตามกฎและขั้นตอนที่ประสานกัน ขณะที่ OCC เป็นผู้ออกและหักบัญชีสัญญามาตรฐานแบบรวมศูนย์ โบรกเกอร์นำคำสั่งของลูกค้ามาสู่ตลาด และผู้ซื้อกับผู้เขียนสัญญาจะสร้างสถานะเมื่อเกิดการซื้อขาย บริษัทมหาชนที่หุ้นของตนเป็นสินทรัพย์อ้างอิงของ equity option โดยทั่วไปไม่ได้ออกออปชันที่ลงรายการและไม่ได้รับพรีเมียม
ตลาดซื้อขายลงรายการ class และ series รายตัว
Option class คือกลุ่มสัญญาบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน Series เพิ่มเงื่อนไขที่แน่นอน เช่น คอลหรือพุต ราคาใช้สิทธิ และวันหมดอายุ ตลาดซื้อขายใช้มาตรฐานการลงรายการกับสินทรัพย์อ้างอิงและผลิตภัณฑ์ จากนั้นเปิด series ที่มีสิทธิ์ภายใต้กฎของตนและ Options Listing Procedures Plan ตลาดอาจประสานการเพิ่ม series เพื่อให้ตลาดที่ลงรายการหลายแห่งใช้เงื่อนไขสัญญาที่สอดคล้องกัน
ตลาดซื้อขาย ไม่ใช่เทรดเดอร์รายย่อยหรือบริษัทเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง เป็นผู้กำหนดว่า strike และวันหมดอายุมาตรฐานใดพร้อมให้ซื้อขาย การลงรายการ series สร้างข้อกำหนดและสัญลักษณ์ที่เทรดได้ ไม่ได้หมายความว่าจะต้องมีสัญญาถูกถืออยู่แล้วหรือสภาพคล่องจะปรากฏขึ้น
OCC ออก หักบัญชี และอยู่ตรงกลางระหว่างคู่สัญญา
OCC คือองค์กรหักบัญชีกลางสำหรับออปชันที่ลงรายการในตลาดซื้อขายของสหรัฐฯ หลัง trade ที่จับคู่แล้วได้รับการรับเข้าเพื่อหักบัญชี OCC จะกลายเป็นผู้ซื้อจากสมาชิกสำนักหักบัญชีที่เป็นตัวแทนผู้ขาย และเป็นผู้ขายให้สมาชิกสำนักหักบัญชีที่เป็นตัวแทนผู้ซื้อ การแทนที่นี้ลดการพึ่งพาคู่สัญญานิรนามเดิมโดยตรง
OCC รักษาภาระผูกพันมาตรฐาน ประมวลผลพรีเมียมและ settlement ผ่านสมาชิกสำนักหักบัญชี บันทึกการใช้สิทธิและการถูกมอบหมาย และจัดการความเสี่ยงด้านการหักบัญชี สถานะที่แสดงในโบรกเกอร์รายย่อยถูกถือผ่านโบรกเกอร์และการจัดการหักบัญชีของโบรกเกอร์ นักลงทุนไม่ได้เปิดบัญชีโดยตรงกับ OCC
ผู้เขียนสร้างสถานะ ไม่ใช่การออกแบบ series ใหม่
Sell to open มักเรียกว่าเขียนออปชัน เพราะผู้ขายรับภาระผูกพันของสัญญาและ open interest อาจเพิ่มขึ้นหากผู้ซื้อก็เปิดสถานะด้วย ผู้เขียนไม่ได้เลือก strike วันหมดอายุ multiplier หรือ deliverable แบบกำหนดเองสำหรับ series มาตรฐานที่ลงรายการ เงื่อนไขเหล่านั้นมีอยู่ก่อนที่คำสั่งจะ trade
พรีเมียมไหลระหว่างฝั่งที่ซื้อขายผ่านระบบโบรกเกอร์และการหักบัญชี โดยอยู่ภายใต้ค่าธรรมเนียมและ settlement บริษัทเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงไม่ได้เป็นผู้จ่าย หากผู้ถือ long เดิมขายให้ผู้ซื้อที่เปิดสถานะ การถือครองอาจเปลี่ยนมือโดยไม่สร้างสถานะ short ใหม่ ส่วน open interest จะเปลี่ยนหรือไม่ขึ้นอยู่กับสถานะเปิดหรือปิดของทั้งสองฝ่าย
อย่าสับสนออปชันที่ลงรายการกับออปชันพนักงานหรือ warrant
Employee stock option เป็นสัญญาค่าตอบแทนที่บริษัทให้ภายใต้แผนงาน Warrant ก็อาจออกโดยบริษัทหรือนิติบุคคลอื่นได้ สิ่งเหล่านี้มีเงื่อนไขเฉพาะของผู้ออกและไม่ใช่คอลกับพุตมาตรฐานที่ลงรายการในตลาดซื้อขายและหักบัญชีโดย OCC
FLEX options เปิดให้ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีสิทธิ์ปรับเงื่อนไขบางอย่างภายใต้กฎของตลาดและการหักบัญชี แต่ยังคงใช้ตลาดที่จัดตั้งขึ้นและกรอบการหักบัญชี ก่อนเทรดตราสารที่ไม่คุ้นเคย ให้ตรวจสอบผู้ออก องค์กรหักบัญชี deliverable รูปแบบการใช้สิทธิ settlement multiplier และข้อกำหนดการปรับสัญญา
คำถามที่พบบ่อย
ใครเลือก strike และวันหมดอายุของออปชัน?
ตลาดซื้อขายที่ลงรายการเป็นผู้เปิด series พร้อม strike และวันหมดอายุที่ระบุภายใต้กฎและขั้นตอนการลงรายการของอุตสาหกรรม โปรแกรม ช่วงราคา ระยะห่าง ความต้องการ และการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์อ้างอิงอาจเป็นตัวกำหนดว่า series เพิ่มเติมใดมีสิทธิ์
บริษัทได้รับเงินเมื่อฉันซื้อ call บนหุ้นของบริษัทหรือไม่?
โดยทั่วไปไม่ พรีเมียมของออปชันที่ลงรายการแลกเปลี่ยนระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดผ่านโบรกเกอร์และการหักบัญชี การซื้อคอลไม่ได้ซื้อหุ้นบริษัทที่ออกใหม่หรือจัดหาเงินทุนดำเนินงานให้ผู้ออกสินทรัพย์อ้างอิง
Sell to open สร้างสัญญาออปชันใหม่หรือไม่?
การทำรายการนี้สร้างสถานะ short และอาจมีส่วนทำให้ open interest สูงขึ้น แต่ใช้ series ที่มีเงื่อนไขลงรายการอยู่แล้ว การหักบัญชีแทนที่ความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างผู้ซื้อกับผู้ขาย และ open interest เปลี่ยนตามการเปิดหรือปิดของทั้งสองฝ่าย
นักลงทุนขอให้ตลาดซื้อขายเพิ่ม strike ได้หรือไม่?
โบรกเกอร์หรือผู้เข้าร่วมตลาดบางรายรับคำขอเพิ่ม series และส่งต่อคำขอที่มีสิทธิ์ไปยังตลาดซื้อขายได้ แต่การอนุมัติไม่อัตโนมัติ ตลาดต้องใช้ช่วงการลงรายการ ระยะห่าง กฎของผลิตภัณฑ์ เส้นตายปฏิบัติการ และขั้นตอนที่ประสานกันในปัจจุบัน