อธิบายกลยุทธ์ออปชัน Short Strangle
เรียนรู้ผลตอบแทนของ short strangle การเลือกราคาใช้สิทธิ ช่วงจุดคุ้มทุน พรีเมียมจำกัด ความเสี่ยงหางไม่จำกัด theta ความผันผวน มาร์จิน และการถูกใช้สิทธิ
คำตอบโดยตรง
Short strangle ขาย put ราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่าและ call ราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าบนสินทรัพย์อ้างอิงและวันหมดอายุเดียวกัน โดยทั่วไปออปชันทั้งสองเริ่มต้น out of the money กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุคือพรีเมียมสุทธิรวมเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงปิดระหว่างราคาใช้สิทธิทั้งสองและออปชันทั้งสองหมดมูลค่า จุดคุ้มทุนด้านล่างคือราคาใช้สิทธิ put หักเครดิต ส่วนด้านบนคือราคาใช้สิทธิ call บวกเครดิต ช่วงราคาใช้สิทธิที่กว้างไม่ได้กำหนดขาดทุนสูงสุด: call ที่ไม่มีหลักประกันอาจขาดทุนไม่จำกัดเมื่อราคาพุ่งขึ้น และ short put อาจขาดทุนมากเมื่อราคาร่วง theta และ IV ที่ลดลงช่วยได้ ขณะที่ gap skew มาร์จิน การถูกใช้สิทธิ และสภาพคล่องยังเป็นความเสี่ยงหลัก
Short strangle ขายขอบเขตราคาใช้สิทธิสองด้านที่แยกกัน
ราคาใช้สิทธิ put กำหนดภาระ short ด้านล่าง และราคาใช้สิทธิ call กำหนดด้านบน พื้นที่ระหว่างทั้งสองคือบริเวณกำไรสูงสุดเฉพาะเมื่อหมดอายุ
ก่อนหมดอายุ ออปชันทั้งสองยังมีมูลค่าตามเวลาได้ สถานะที่อยู่ระหว่างราคาใช้สิทธิยังแสดงขาดทุนได้หลัง IV เพิ่มขึ้นหรือสเปรดเข้าและออกไม่เป็นใจ
จุดคุ้มทุนของ short strangle ขยายออกนอกราคาใช้สิทธิ
ลบเครดิตสุทธิรวมออกจากราคาใช้สิทธิ short put เพื่อหาจุดคุ้มทุนด้านล่างเมื่อหมดอายุ บวกเครดิตเดียวกันกับราคาใช้สิทธิ short call เพื่อหาจุดด้านบน
ค่าธรรมเนียมและ slippage ทำให้ช่วงกำไรจริงแคบลง การโรลขาหนึ่งเปลี่ยนราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ เครดิต Greeks และการคำนวณจุดคุ้มทุนเดิม
ราคาใช้สิทธิที่กว้างขึ้นไม่ได้ทำให้ขาดทุนหางมีขอบเขต
ระยะห่างระหว่างราคาใช้สิทธิอาจลด delta เริ่มต้นและขยายช่วงที่ไม่มีมูลค่าแท้จริง แต่ไม่ได้จำกัดภาระของออปชัน short ใด
การซื้อปีกที่ไกลออกไปเปลี่ยนโครงสร้างเป็น iron condor ที่มีขาดทุนเมื่อหมดอายุจำกัด โดยแลกกับพรีเมียมบางส่วน
การเลือกราคาใช้สิทธิเปลี่ยนมากกว่าความน่าจะเป็น
การขยับราคาใช้สิทธิออกไปมักลดเครดิตและ Greeks เฉพาะจุด ขณะที่ skew อาจทำให้ความเสี่ยงของ put และ call ไม่สมมาตร แม้ delta ที่แสดงจะใกล้กัน
Delta ไม่ใช่ตัววัดความน่าจะเป็นหรือความเสี่ยงทั้งหมด ทดสอบขาดทุนจริงเป็นดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงความผันผวน gap เงินปันผล ต้นทุนการยืม และความสามารถในการเทรดแต่ละขา
มาร์จินและการถูกใช้สิทธิเปลี่ยนได้ก่อนหมดอายุ
การเคลื่อนไหวรุนแรงหรือ IV ที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มข้อกำหนดกำลังซื้อขณะที่สถานะกำลังขาดทุน การชำระบัญชีของโบรกเกอร์อาจเกิดก่อนถึงผลตอบแทนเมื่อหมดอายุ
ออปชันแบบ American ทั้งสองตัวอาจถูกใช้สิทธิ สร้างหุ้น long จาก put หรือหุ้น short จาก call ขาอีกข้างยังเปิดอยู่เว้นแต่จะปิดแยกกัน
จัดการ strangle เป็นบัญชีความเสี่ยงเดียว
คำถามที่พบบ่อย
กำไรสูงสุดของ short strangle คือเท่าไร?
พรีเมียมสุทธิที่ได้รับก่อนค่าธรรมเนียม หากออปชันทั้งสองหมดมูลค่าโดยสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ระหว่างราคาใช้สิทธิ
short strangle ปลอดภัยกว่า short straddle หรือไม่?
เริ่มต้นด้วยราคาใช้สิทธิที่กว้างกว่า แต่ยังมีความเสี่ยงหางที่ไม่กำหนดขอบเขต เครดิตที่ต่ำกว่า skew มาร์จิน และการกำหนดขนาดสถานะทำให้ไม่สามารถจัดอันดับว่าปลอดภัยกว่าได้โดยทั่วไป
จะเกิดอะไรขึ้นหาก put ถูกใช้สิทธิ?
โดยทั่วไปบัญชีจะซื้อหุ้นที่ราคาใช้สิทธิของ put ขณะที่ short call ยังคงเป็นภาระเปิดแยกต่างหากเว้นแต่จะปิด
ขาดทุนของ short strangle มากกว่าเงินสดในบัญชีได้หรือไม่?
อาจมากกว่าพรีเมียมที่เก็บและหลักประกันที่มีระหว่างการเคลื่อนไหวรุนแรง การอนุมัติและมาร์จินของโบรกเกอร์ไม่ได้สร้างเพดานตามสัญญาให้กับขาดทุน