กำไรสูงสุด ขาดทุน และจุดคุ้มทุนของพุตชอร์ต

พุตเปลือยและพุต cash-secured มีผลตอบแทนเมื่อหมดอายุของออปชันเหมือนกัน แต่ความพร้อมของหลักประกันและเจตนาของบัญชีต่างกัน หน้านี้มุ่งที่พุตชอร์ตที่ใช้มาร์จินหรือเปลือย

หาก K = 50, C = 1.75 และตัวคูณคือ 100 หนึ่งสัญญาได้รับ 175 และสร้างภาระที่อาจต้องซื้อ 100 หุ้นด้วยเงิน 5,000 เครดิตไม่ได้จัดหาเงินให้การซื้อนั้นเกือบทั้งหมด

เมื่อหมดอายุที่ราคาหุ้นตั้งแต่ 50 ขึ้นไป พุตไม่มีมูลค่าที่แท้จริง และกำไรสูงสุดที่ไม่รวมค่าธรรมเนียมคือ 1.75 ต่อหุ้น หรือ 175 ต่อสัญญามาตรฐาน

การเพิ่มขึ้นของหุ้นไม่ได้เพิ่มผลตอบแทนพุตชอร์ตอีก ค่าธรรมเนียม การซื้อคืน หรือการจับคู่ที่ไม่เอื้อจะลดจำนวนสุทธิที่เก็บได้

ต่ำกว่า K การขาดทุนที่แท้จริงเพิ่มขึ้นทีละดอลลาร์ เครดิต 1.75 ชดเชยการขาดทุนนั้นจนหุ้นถึง 48.25 ดังนั้น K - C จึงเป็นทั้งจุดคุ้มทุนเมื่อหมดอายุและราคาหุ้นทางเศรษฐกิจที่ไม่รวมค่าธรรมเนียมหลังถูกใช้สิทธิ

ที่ราคาหุ้น 50, 48.25 และ 35 ผลลัพธ์คือ 1.75, 0 และ −13.25 ต่อหุ้น หนึ่งสัญญามาตรฐานให้ผลลัพธ์ 175, 0 และ −1,325 ก่อนต้นทุน

หากหุ้นไร้ค่า ผู้เขียนซื้อที่ 50 และได้รับ 1.75 ทำให้ขาดทุนสูงสุดที่ไม่รวมค่าธรรมเนียม 48.25 ต่อหุ้น หรือ 4,825 ต่อสัญญา

การเรียกสิ่งนี้ว่าไม่จำกัดผิดทางคณิตศาสตร์สำหรับหุ้นทั่วไปที่ไม่ติดลบ แต่การเรียกว่าจำกัดอย่างปลอดภัยก็ประเมินความใหญ่ของการขาดทุนเมื่อเทียบกับพรีเมียมและมาร์จินตั้งต้นต่ำเกินไป

พุตแบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด ทำให้เกิดหุ้นลองที่ K บัญชีต้องมีเงินทุนเมื่อถูกใช้สิทธิ ไม่ใช่เพียงเมื่อถึงหมดอายุที่วางแผนไว้ และหุ้นยังลดลงต่อหลังส่งมอบได้

ก่อนหมดอายุ การลดลงของราคา การเพิ่มขึ้นของ IV skew ขาลง มูลค่าเวลา และสภาพคล่องต่ำอาจเพิ่มต้นทุนซื้อคืนเกิน C ขณะที่หุ้นยังอยู่เหนือ 48.25 มาร์จินคือหลักประกันผันแปร ไม่ใช่การขาดทุนสูงสุด