อัตราชนะของออปชันเทียบกับค่าคาดหมาย: ทำไม 90% ก็ยังขาดทุนได้

เริ่มด้วยกฎเดียวกันว่าสิ่งใดนับเป็นการเทรด สเปรดสองขาที่เปิดและปิดเป็นสถานะเดียวคือข้อสังเกตหนึ่งรายการ ไม่ใช่ขาสั้นที่ชนะบวกขาที่ยาวที่ขาดทุนแบบไม่เกี่ยวกัน

ใช้กฎเดียวกันกับการออกบางส่วนและการโรล เชื่อมกระแสเงินสดของการโรลเข้ากับสถานะเดิม แม้สมุดบันทึกจะบันทึกการปิดและการเปิดใหม่แยกกันด้วย

มิฉะนั้น การปิดผู้ชนะขนาดเล็กขณะที่ปล่อยผู้แพ้ขนาดใหญ่ไว้ อาจสร้างอัตราชนะที่ดูน่าประทับใจโดยไม่อธิบายผลรวมของบัญชี

แยกอัตราชนะในอดีตออกจากความน่าจะเป็นทำกำไรที่แพลตฟอร์มประเมิน อย่างแรกอธิบายกลุ่มตัวอย่าง อย่างหลังขึ้นกับแบบจำลองและผลลัพธ์ในอนาคตที่ระบุไว้

คู่มือความน่าจะเป็นทำกำไร แยกอธิบายคำถามด้านแบบจำลอง ส่วนที่นี่คือการกระทบยอดบันทึกการเทรดกับดอลลาร์ที่ได้หรือเสียจริง

สำหรับแบบจำลองอย่างง่ายที่มีเพียงกำไรและขาดทุน ให้กำหนดข้อมูลนำเข้าก่อนคำนวณ ใช้สกุลเงินและหลักการกำหนดขนาดสถานะแบบเดียวกันตลอด

ผลลัพธ์สุทธิเฉลี่ย = p × W − (1 − p) × L − C.

การใช้ค่าเฉลี่ยในอดีตให้ผลเฉลี่ยของกลุ่มตัวอย่าง การใช้ความน่าจะเป็นและผลตอบแทนที่สมมติให้ค่าคาดหมายของสถานการณ์ ไม่มีการคำนวณใดยืนยันว่าข้อมูลนำเข้าเหล่านี้จะคงอยู่

สำหรับบันทึกที่มีการเทรดเสมอตัวหรือผลลัพธ์ไม่สม่ำเสมอ ให้รวมกำไรหรือขาดทุนสุทธิของทุกการเทรดที่เสร็จสมบูรณ์แล้วหารด้วยจำนวนการเทรดทั้งหมด วิธีนี้ป้องกันไม่ให้ตัดข้อสังเกตที่ไม่สะดวกออกไปโดยไม่รู้ตัว

หาก W และ L รวมต้นทุนทั้งหมดไว้แล้ว อย่าหัก C ซ้ำ จัดประเภทการชนะอย่างสม่ำเสมอ: กำไรเล็กน้อยก่อนค่าธรรมเนียมอาจกลายเป็นขาดทุนหลังค่าธรรมเนียม

• p: สัดส่วนการเทรดที่ชนะ เขียนเป็นทศนิยม
• W: การเทรดที่ชนะโดยเฉลี่ยก่อนต้นทุนที่บันทึกแยกต่างหาก
• L: ขาดทุนเป็นดอลลาร์แบบค่าสัมบูรณ์ของการเทรดที่แพ้โดยเฉลี่ยก่อนต้นทุนเหล่านั้น
• C: ต้นทุนเฉลี่ยต่อการเทรดที่เสร็จสมบูรณ์ เรียกเก็บครั้งเดียวในการคำนวณ

พิจารณา bull put spread 100/95 ในจินตนาการที่มีวันหมดอายุเดียวกัน เครดิตสุทธิ 0.50 และตัวคูณ 100 หุ้น ราคาใช้สิทธิทั้งสองห่างกัน $5

กำไรเต็มจำนวนเมื่อหมดอายุคือ $50 ขาดทุนเต็มจำนวนเมื่อหมดอายุคือ ($5 − $0.50) × 100 = $450 ก่อนต้นทุน โดยสมมติว่าขาทั้งสองของสเปรดถูกจัดการร่วมกันตามที่ตั้งใจ

โครงสร้างผลตอบแทนนี้เป็นไปตาม [คู่มือ bull put spread ของ OIC](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-put-spread-credit-put-spread)

เพื่อแยกคณิตศาสตร์ออกมา ให้สมมติว่า 90 การเทรดทำกำไรเต็มจำนวน $50 และ 10 การเทรดขาดทุนเต็มจำนวน $450 สเปรดจริงอาจจบระหว่างผลลัพธ์สองแบบนี้หรือปิดก่อนกำหนดได้ นี่ไม่ใช่ backtest

ผลลัพธ์สุทธิเฉลี่ยคือ −$2 ต่อการเทรด ในตัวอย่างนี้ การขาดทุนเต็มจำนวน $450 ครั้งเดียวใช้กำไรเต็มจำนวน $50 ถึงเก้าครั้งก่อนจ่ายต้นทุนใด ๆ

เครดิตออปชันที่ได้รับไม่ใช่กำไรที่เสร็จสมบูรณ์ ภาระในการปิดหรือชำระสเปรดต้องรวมอยู่ในบันทึก

• การเทรดที่ชนะ: 90 × $50 = $4,500
• การเทรดที่แพ้: 10 × $450 = $4,500
• ผลลัพธ์ก่อนต้นทุน: $0 แม้จะชนะเก้าครั้งจากสิบครั้ง
• ต้นทุนในจินตนาการ: 100 × $2 = $200; ผลลัพธ์สุทธิ: −$200

ตั้งสมการค่าคาดหมายให้เท่ากับศูนย์แล้วแก้หา p เมื่อ W และ L เป็นบวก อัตราชนะที่ต้องการคือ (L + C) ÷ (W + L)

สำหรับตัวอย่าง ($450 + $2) ÷ ($50 + $450) = 0.904 หรือ 90.4% ค่า 90% ที่สมมติไว้ต่ำกว่าเกณฑ์นั้น

นี่คือเกณฑ์อัตราชนะ ไม่ใช่จุดคุ้มทุนของราคาหุ้นสำหรับสเปรด จุดหลังคือ $100 − $0.50 = $99.50 เมื่อหมดอายุ ก่อนต้นทุน

การเปลี่ยนราคาใช้สิทธิ การทำกำไรเร็วขึ้น หรือการเพิ่มจุดหยุดขาดทุนเปลี่ยนการกระจายผลลัพธ์ ให้คำนวณทั้งกำไรเฉลี่ยและขาดทุนเฉลี่ยใหม่ แทนที่จะเก็บเฉพาะข้อมูลเก่าที่ดูน่าดึงดูด

ตรึงกำไร $50 ขาดทุน $450 และต้นทุน $2 ของตัวอย่างไว้ การเปลี่ยนเฉพาะ p ให้ผลคาดหมายสามแบบ

นี่คือกรณีทดสอบความไว ไม่ใช่การคาดการณ์ แสดงให้เห็นว่าผลลัพธ์ขึ้นกับความน่าจะเป็นที่อาจไม่ทราบอย่างแม่นยำเพียงใด

ทดสอบต้นทุนการส่งคำสั่งที่สูงขึ้นหรือกำไรเฉลี่ยที่ต่ำลงด้วย เมื่อความได้เปรียบในแบบจำลองหายไปหลังเปลี่ยนสมมติฐานเพียงเล็กน้อย ให้บันทึกความเปราะบางนั้นแทนการรายงานเฉพาะกรณีดีที่สุด

• ชนะ 85%: 0.85 × $50 − 0.15 × $450 − $2 = −$27 ต่อการเทรด
• ชนะ 90%: 0.90 × $50 − 0.10 × $450 − $2 = −$2 ต่อการเทรด
• ชนะ 95%: 0.95 × $50 − 0.05 × $450 − $2 = $23 ต่อการเทรด

Profit factor หารกำไรรวมจากการเทรดที่ชนะด้วยขาดทุนรวมแบบค่าสัมบูรณ์จากการเทรดที่แพ้ ระบุว่าผลลัพธ์ของการเทรดอยู่ก่อนหรือหลังต้นทุน

ก่อนต้นทุน factor ของตัวอย่างคือ $4,500 ÷ $4,500 = 1.00 การจัดสรร $2 ให้ทุกการเทรดทำให้ผู้ชนะสุทธิเป็น $4,320 และขาดทุนสุทธิเป็น $4,520 ได้ factor ประมาณ 0.956

ดังนั้นบันทึกเดียวกันจึงมีอัตราชนะ 90% ผลลัพธ์สุทธิเฉลี่ยติดลบ และ profit factor ที่ปรับด้วยต้นทุนต่ำกว่าหนึ่ง เมื่อนิยามตรงกัน ตัวชี้วัดก็สอดคล้องกัน

หากกลุ่มตัวอย่างไม่มีการเทรดที่ขาดทุน ตัวส่วนจะเป็นศูนย์ factor ที่ไม่กำหนดค่าหรือดูเหมือนไม่มีที่สิ้นสุดไม่ได้ยืนยันว่ากลยุทธ์ไม่มีด้านขาดทุน

ชนะสิบแปดครั้งจาก 20 การเทรดและชนะ 900 ครั้งจาก 1,000 การเทรดล้วนเท่ากับ 90% ทั้งสองแบบมีหลักฐานในปริมาณต่างกัน และไม่มีอัตราใดกำหนดความน่าจะเป็นของการเทรดครั้งถัดไป

การเทรดที่ทับซ้อนกันบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันอาจได้รับผลจากแรงกระแทกตลาดเดียวกัน การนับแต่ละรายการเป็นความสำเร็จอิสระอาจขยายปริมาณหลักฐานอิสระในบันทึกเกินจริง

ขนาดสถานะก็สำคัญ หากสถานะที่ขาดทุนใหญ่กว่าสถานะที่ชนะ ค่าเฉลี่ยต่อสัญญาอาจซ่อนขาดทุนจริงของบัญชี ทบทวนทั้งผลลัพธ์การเทรดที่ทำให้เป็นมาตรฐานและบัญชีเงินสด

ค่าเฉลี่ยที่ประเมินได้เป็นบวกไม่ใช่ขีดจำกัด drawdown การขาดทุนหลายครั้งอาจมาก่อนกำไร และบัญชีที่ใช้เลเวอเรจอาจรับลำดับดังกล่าวไม่ไหว

ดู [คำอธิบายเลเวอเรจของ OIC](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leverage-risk) เพื่อดูว่าเหตุใดต้องพิจารณาการรับความเสี่ยงและด้านขาดทุนแยกจากความถี่ของการชนะ

เลือกช่วงเวลาทบทวนก่อนเลือกการเทรด กระทบยอดกลุ่มตัวอย่างทั้งหมดกับบันทึกของโบรกเกอร์ และแสดงการรับความเสี่ยงของสถานะที่ยังเปิดอยู่ข้างผลการดำเนินงานที่รับรู้แล้ว

อย่าคิดค่าปรับ bid-ask ตามแบบจำลองซ้ำเมื่อราคาที่จับคู่จริงรวมผลนั้นไว้แล้ว Backtest ที่ใช้ราคากลางต้องมีสมมติฐานการส่งคำสั่งแยกต่างหากและระบุอย่างชัดเจน [!TRYMARK] จุดตรวจค่าคาดหมายของ TryMark ในการทบทวนสมุดบันทึกครั้งถัดไป เปรียบเทียบกำไร/ขาดทุนสุทธิเฉลี่ยกับศูนย์ ตรวจผลซ้ำด้วยราคาปิดสถานะจริง ต้นทุนสถานะทั้งหมด และสมมติฐานขาดทุนที่แย่ลงก่อนตีความอัตราชนะสูง [!WARNING] เพดานผลตอบแทนไม่ใช่คำมั่นด้านการจัดการบัญชี การถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดหรือการจัดการขาที่ไม่ตรงกันอาจสร้างการรับความเสี่ยงในหุ้นและความต้องการเงินทุน ตัวอย่างสเปรดอย่างง่ายไม่ใช่การรับประกันว่าผลลัพธ์ของทุกบัญชีจะอยู่ภายในผลตอบแทนเมื่อหมดอายุ

• บันทึกสถานะทั้งหมด ปริมาณ ตัวคูณ และกระแสเงินสดขาเข้าและขาออกทุกรายการ
• เชื่อมการออกบางส่วน การโรล การใช้สิทธิ การถูกใช้สิทธิ และสถานะหุ้นที่เกิดขึ้น
• แยกคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมออกจาก slippage ที่สะท้อนอยู่ในราคาที่จับคู่จริงแล้ว
• รายงานดอลลาร์สุทธิ จำนวนการเทรด กำไรเฉลี่ย ขาดทุนเฉลี่ย และขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดพร้อมกัน
• ทำให้วันที่สุ่มตัวอย่าง กฎออกจากสถานะ และการเปลี่ยนขนาดสถานะมองเห็นได้

เดลตาออปชันต่ำคือความไวของราคา ไม่ใช่หลักฐานว่ากระบวนการเทรดของคุณชนะด้วยเปอร์เซ็นต์ส่วนเติมเต็ม คำอธิบายเดลตา อธิบายความแตกต่างนี้

การคำนวณที่นี่เป็นคณิตศาสตร์ในจินตนาการต้นฉบับ ไม่ใช่ราคาไลฟ์ ผลการเทรดส่วนบุคคล หรือกลยุทธ์ที่ทดสอบแล้ว การคำนวณประเมินชุดบันทึกหรือสมมติฐาน ไม่ได้แนะนำให้ซื้อหรือขายออปชัน

สำหรับด้านการส่งคำสั่ง ให้ไปต่อที่ ต้นทุนการเทรดออปชัน และ เช็กลิสต์บันทึกการเทรด