เหตุการณ์มหภาคและความผันผวนโดยนัย

หากตัวเลข CPI การตัดสินใจด้านนโยบาย หรือรายงานการจ้างงานอาจทำให้ตลาดปรับราคาใหม่ ทั้ง call และ put อาจมีความผันผวนโดยนัยสูงขึ้นก่อนการประกาศ ตลาดกำลังกำหนดราคาความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทาง ไม่ได้ประกาศว่าทิศทางหนึ่งมีโอกาสมากกว่า

ความแตกต่างนี้สำคัญเมื่อเลือกเทรดเหตุการณ์ เทรดเดอร์ขาขึ้นอาจเห็น call ราคาแพงแล้วสรุปว่าตลาดเห็นด้วย แต่จริง ๆ แล้วพรีเมียมของ call อาจสะท้อนต้นทุนของช่วงความเป็นไปได้ที่กว้างเป็นหลัก เทรดเดอร์ขาลงก็เผชิญปัญหาเดียวกันกับ put ความผันผวนโดยนัย เป็นอินพุตที่อนุมานจากราคาออปชันที่เสนอ ไม่ใช่การพยากรณ์ทิศทางหรือค่าประมาณการเคลื่อนไหวจริงที่รับประกันได้

เมื่อทำได้ ให้เปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงของ strike และวันหมดอายุเดียวกัน การเปรียบเทียบ call ที่ใกล้หมดอายุกับ call อีกตัวที่หมดอายุไกลกว่าปะปนความคาดหวังของเหตุการณ์เข้ากับกรอบเวลาที่ต่างกันและความเสี่ยงจาก Greeks ที่ต่างกัน

ความเสี่ยงมหภาคมักไม่ได้กระจายเท่า ๆ กันตลอด option chain วันหมดอายุที่ครอบคลุมการประกาศอาจมีความไม่แน่นอนของเหตุการณ์มากกว่าวันหมดอายุที่สิ้นสุดก่อนหน้านั้น วันหมดอายุถัดไปยังอาจสะท้อนคำถามด้านนโยบาย เงินเฟ้อ หรือการเติบโตในภายหลัง ดังนั้นความสัมพันธ์ระหว่างอายุจึงอาจเปลี่ยน ไม่ใช่เพียงเพิ่มหรือลดไปพร้อมกัน

รูปแบบนี้มักเรียกว่าโครงสร้างตามอายุของความผันผวนโดยนัย ช่วยอธิบายว่าเหตุใดออปชันสองตัวบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันจึงตอบสนองต่อพาดหัวข่าวเดียวกันต่างกัน ออปชันที่ใกล้เหตุการณ์ที่สุดอาจเห็นพรีเมียมก่อนประกาศพุ่งแรงกว่าและปรับกลับฉับพลันกว่า ขณะที่วันหมดอายุภายหลังอาจรักษาความผันผวนไว้ได้มากกว่าเพราะครอบคลุมความไม่แน่นอนเพิ่มเติม

อย่าใช้ IV ที่แสดงบน chain เป็นข้อเท็จจริงเดียวของตลาด ตรวจสอบวันหมดอายุ strike bid ask และเวลาของราคาเสนอในสัญญาแต่ละตัว สัญญาที่บางอาจแสดงการเปลี่ยนแปลง IV ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนราคาเสนอที่ค้างหรือกว้าง แทนที่จะเป็นฉันทามติใหม่

หลังความไม่แน่นอนที่รู้กันกลายเป็นข้อมูลที่รู้แล้ว พรีเมียมของเหตุการณ์บางส่วนอาจหายไป สิ่งนี้มักเรียกว่าการยุบตัวของความผันผวน ไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นอัตโนมัติและไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผลประกอบการ การประกาศมหภาคอาจทำให้ความผันผวนยังสูงเมื่อความไม่แน่นอนยังคงอยู่ แต่การปรับกลับอย่างรวดเร็วเป็นความเสี่ยงจริงสำหรับสถานะ long premium

สมมติว่า call เพิ่มขึ้นพร้อมสินทรัพย์อ้างอิงหลังเหตุการณ์ ออปชันยังอาจทำผลงานแย่กว่าได้ หากหุ้นเคลื่อนไหวน้อยกว่าที่พรีเมียมก่อนเหตุการณ์บอกเป็นนัยและความผันผวนโดยนัยลดลงมาก สิ่งตรงข้ามอาจเกิดกับ put การเปรียบเทียบที่ถูกต้องคือราคาเสนอที่ดำเนินการได้หลังเหตุการณ์เทียบกับราคาเข้าเทรดก่อนเหตุการณ์ ไม่ใช่การเคลื่อนไหวตามพาดหัวข่าวเทียบกับระดับบนกราฟ

คู่มือการยุบตัวของความผันผวนโดยนัย อธิบายปฏิสัมพันธ์เดียวกันนี้ในรายละเอียดมากขึ้น สำหรับสถานะเหตุการณ์ ให้บันทึกความผันผวนโดยนัยเริ่มต้นและกลับมาตรวจสอบหลังประกาศ แทนการสมมติว่าการเปลี่ยนแปลงพรีเมียมทั้งหมดมาจากหุ้น

เขียนบันทึกสามสถานการณ์ง่าย ๆ: การเคลื่อนไหวเล็กกว่าที่ตั้งราคาไว้ การเคลื่อนไหวใกล้ช่วงที่ตั้งราคาไว้ และการเคลื่อนไหวเกินช่วงนั้น สำหรับแต่ละสถานการณ์ ให้ถามว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากความผันผวนโดยนัยลดลง ทรงตัวใกล้เดิม หรือเพิ่มขึ้นต่อ คุณไม่จำเป็นต้องพยากรณ์อย่างแม่นยำเพื่อมองออกว่าออปชัน long พึ่งพาทั้งความประหลาดใจด้านทิศทางและผลลัพธ์ด้านความผันผวนที่เป็นประโยชน์หรือไม่

เพิ่มการตรวจสอบสภาพคล่องลงในบันทึกด้วย ในช่วงนาทีรอบการประกาศ bid-ask spread และขนาดที่แสดงอาจเปลี่ยนเร็ว มูลค่าตามแบบจำลองทางทฤษฎีอาจไม่ใช่ทางออกที่มีให้จริง ใช้คำสั่ง limit อย่างรอบคอบ ตรวจสอบว่าราคาเสนอใดเป็นราคาปัจจุบัน และอย่าถือว่า midpoint เป็นราคาที่รับประกันว่าจะเทรดได้