ราคาออปชันหรือมูลค่าออปชันติดลบได้หรือไม่?
ทำความเข้าใจว่าพรีเมียมและ intrinsic value ของออปชันเดี่ยวมาตรฐานไม่ติดลบอย่างไร ขณะที่ P&L ของสถานะออปชัน มูลค่าสถานะ short ราคาสุทธิหลายขา การโรล และหน้าจอโบรกเกอร์อาจแสดงตัวเลขติดลบ
คำตอบโดยตรง
พรีเมียมที่ quote และ intrinsic value ของออปชันเดี่ยวมาตรฐานไม่ติดลบ ผู้ถือมีสิทธิ์ ไม่ใช่ภาระ และเลือกไม่ใช้สิทธิได้ ดังนั้นผลตอบแทนเมื่อหมดอายุจึงมีขอบล่างเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม P&L ของสถานะออปชันอาจติดลบ โบรกเกอร์อาจแสดงสถานะ short ด้วยจำนวนหรือมูลค่าตลาดที่มีเครื่องหมายลบ และการซื้อขายหลายขาอาจแสดงเป็นเดบิตหรือเครดิตสุทธิตามเครื่องหมายของแพลตฟอร์ม ตัวเลขเหล่านั้นต่างจากพรีเมียมออปชันที่ติดลบ
สิทธิ์ของออปชันเดี่ยวมีขอบล่างของผลตอบแทนเป็นศูนย์
Intrinsic value เมื่อหมดอายุของ call คือ max(underlying − strike, 0) และของ put คือ max(strike − underlying, 0) ภายใต้โดเมนราคาของสัญญา ไม่มีสูตรใดให้ผลตอบแทนติดลบ เพราะผู้ถือไม่ใช้สิทธิที่ไม่เป็นประโยชน์
ก่อนหมดอายุ พรีเมียมรวม intrinsic และมูลค่าเวลา และ quote เป็นหน่วยราคาที่ไม่ติดลบ สัญญาที่ดูเหมือนไร้ค่าอาจมี bid เป็นศูนย์ ask เล็กน้อย หรือไม่มีผู้ซื้อที่ดำเนินการได้ ศูนย์และสภาพคล่องต่ำไม่ได้หมายความว่าออปชันซื้อขายด้วยพรีเมียมติดลบ
P&L ติดลบได้แม้พรีเมียมเป็นบวก
ซื้อออปชันในราคา 2.00 แล้ว mark ที่ 0.70: พรีเมียมเป็นบวก 0.70 ขณะที่ unrealized P&L เป็น −1.30 ต่อหุ้นก่อนต้นทุน หากหมดอายุไร้ค่า มูลค่าจะเป็นศูนย์และ P&L ของสถานะ long เท่ากับต้นทุนรวมที่ติดลบ
สำหรับออปชัน short แพลตฟอร์มอาจแสดง quantity เป็น −1 และมูลค่าตลาดของสถานะเป็นภาระที่ติดลบ พรีเมียมออปชันที่เป็นบวกมากขึ้นอาจทำให้ P&L ของสถานะ short ติดลบมากขึ้น เพราะการซื้อภาระกลับมีราคาแพงขึ้น
สเปรดและการโรลใช้ธรรมเนียมเงินสดสุทธิที่มีเครื่องหมาย
คำสั่งหลายขารวมราคาของขาที่เป็นบวกให้เป็นเดบิตหรือเครดิตสุทธิ ตั๋วคำสั่งบางแบบแสดงเดบิตเป็นบวกและเครดิตเป็นลบ บางแบบกลับเครื่องหมายหรือใช้ป้ายกำกับชัดเจน เครดิตสุทธิไม่ได้หมายความว่าออปชันขาใดมีพรีเมียมติดลบ
ปัญหาเดียวกันปรากฏในการโรลและบัญชีแยกประเภทเงินสดสะสม การจ่ายเงินเพื่อปิดออปชันเดิมมากกว่าที่ได้รับจากออปชันใหม่สร้างเดบิตสุทธิ และเงินสดออปชันสะสมอาจติดลบ นั่นอธิบายธุรกรรมรวม ไม่ใช่สิทธิ์ออปชันที่ต่ำกว่าศูนย์
ตรวจสอบ quote ติดลบที่น่าสงสัยก่อนดำเนินการ
ตรวจสอบว่าช่องนั้นคือราคา quantity มูลค่าตลาด cost basis, P&L, การเปลี่ยนแปลงรายวัน หรือราคาสุทธิของคำสั่ง จากนั้นยืนยัน root ของสัญญา call หรือ put strike วันหมดอายุ ตัวคูณ สิ่งที่จะส่งมอบที่ถูกปรับ bid ask เวลา quote ช่วงการซื้อขาย และสถานะข้อมูล
ราคา mark ที่เก่า ตลาดที่ไขว้หรือหายไป เครื่องหมายของสกุลเงิน การแปลงสกุลเงิน การปรับจาก corporate action และข้อผิดพลาดของข้อมูลอาจทำให้หน้าจอสับสน แม้ underlying อย่าง futures อาจใช้โดเมนราคาติดลบที่ผิดปกติ สิทธิ์ออปชันมาตรฐานยังคงมีผลตอบแทนจากการใช้สิทธิที่ไม่ติดลบตามสเปกของตน ตรวจสอบสัญญาจริงแทนการสรุปจาก underlying
คำถามที่พบบ่อย
พรีเมียมออปชันต่ำกว่าศูนย์ได้หรือไม่?
สำหรับออปชันเดี่ยวมาตรฐานที่จดทะเบียน ผู้ถือปฏิเสธการใช้สิทธิที่ไม่เป็นประโยชน์ได้ ดังนั้น payoff จาก intrinsic จึงไม่ต่ำกว่าศูนย์ และพรีเมียม quote เป็นค่าที่ไม่ติดลบ Bid อาจลดลงเป็นศูนย์เมื่อไม่มีผู้เสนอซื้อที่ราคาบวกในขณะนั้น หากแพลตฟอร์มแสดงตัวเลขติดลบ ให้ตรวจสอบก่อนว่าเป็น P&L มูลค่าตลาดของ short quantity หรือธรรมเนียมของสเปรดสุทธิ ไม่ใช่พรีเมียมของขานั้น
ทำไมโบรกเกอร์จึงแสดงมูลค่าออปชันติดลบ?
บัญชีอาจใช้การบันทึกที่มีเครื่องหมาย สัญญา short อาจปรากฏเป็น quantity ติดลบและภาระซื้อคืนปัจจุบันเป็นมูลค่าตลาดติดลบ ขณะที่การขาดทุนของสัญญา long ปรากฏเป็น P&L ติดลบ ตรวจสอบหัวคอลัมน์และทิศทางของสถานะ รวมถึง quote และเงื่อนไขที่ถูกปรับ เพราะราคา mark ที่เก่าหรือปัญหาข้อมูลอาจทำให้หน้าจอคลาดเคลื่อน
สเปรดออปชันหลายขามีราคาติดลบได้หรือไม่?
สามารถแสดงยอดสุทธิที่มีเครื่องหมายลบตามธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม โดยทั่วไปเพื่อแทนเครดิตหรือเดบิต แต่พรีเมียมที่ quote ของแต่ละขาแต่ละตัวยังคงไม่ติดลบ อ่านป้ายเดบิตหรือเครดิตที่ชัดเจน การกระทำของคำสั่ง อัตราส่วน และกระแสเงินสดที่คาด อย่าตีความทิศทางเงินสดจากเครื่องหมายลบเพียงอย่างเดียว เพราะอินเทอร์เฟซของโบรกเกอร์อาจกลับธรรมเนียมกัน
เกิดอะไรขึ้นเมื่อมูลค่าออปชันเป็นศูนย์?
Bid เป็นศูนย์หมายถึงขณะนั้นไม่มีผู้ซื้อที่แสดงราคาบวก ไม่จำเป็นว่าสัญญาจะหมดอายุแล้วหรือปิดโดยไม่มีต้นทุนได้ Ask อาจยังเป็นบวก quote อาจเก่า และสิทธิ์ใช้สิทธิยังมีความหมายหาก underlying เคลื่อนไหวก่อนหมดอายุ ตรวจสอบตลาดสด intrinsic value เวลาที่เหลือ สถานะ halt และขั้นตอนใช้สิทธิของโบรกเกอร์