ออปชัน out-of-the-money ใช้สิทธิ์ได้หรือไม่?
ได้ ออปชัน OTM บางรายการอาจใช้สิทธิ์ตามคำสั่ง เรียนรู้ว่าเหตุใดโดยปกติจึงไม่คุ้มค่า วิธีทำงานของค่าเริ่มต้นเมื่อหมดอายุ และสิ่งที่การส่งมอบอาจสร้างขึ้น
คำตอบโดยตรง
ได้ เมื่อ contract ใช้สิทธิ์ได้และคำสั่งที่ถูกต้องของผู้ถือได้รับการยอมรับก่อน cutoff ที่ใช้บังคับ ออปชัน out-of-the-money บางครั้งอาจใช้สิทธิ์ได้ Moneyness อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่า underlying อ้างอิงกับ strike ไม่ได้ลบทางเลือกตาม contract ของผู้ถือเสมอไป อย่างไรก็ตาม การใช้สิทธิ์ call OTM คือการซื้อสูงกว่าตลาดอ้างอิง และการใช้สิทธิ์ put OTM คือการขายต่ำกว่าตลาด จึงมักไม่เป็นผลดีทางเศรษฐศาสตร์
Out of the money ไม่ได้แปลว่าใช้สิทธิ์ไม่ได้เสมอไป
Equity call เป็น OTM เมื่อราคาหุ้นอ้างอิงต่ำกว่า strike ส่วน equity put เป็น OTM เมื่อราคาอ้างอิงสูงกว่า strike ดังนั้นออปชันจึงไม่มีมูลค่าที่แท้จริงภายใต้ snapshot นั้น ก่อนหมดอายุ ออปชันแบบ American-style ยังอาจมีสิทธิ์ใช้ตามเงื่อนไข ขณะที่ออปชันแบบ European-style จำกัดการใช้สิทธิ์ไว้ในวันที่อนุญาต
เมื่อหมดอายุ exercise-by-exception เป็นค่าเริ่มต้นเชิงธุรการสำหรับสถานะที่ถึง threshold in-the-money ที่ใช้บังคับ ผู้ถือที่ต้องการผลลัพธ์อื่นอาจส่งคำสั่งเชิงบวกต่ำกว่า threshold นั้นได้ โดยขึ้นอยู่กับ product, broker, clearing member, account และ deadline “ไม่ใช้สิทธิ์โดยอัตโนมัติ” ไม่เหมือนกับ “ใช้สิทธิ์ไม่ได้”
เศรษฐศาสตร์โดยตรงมักไม่เป็นผลดี
การใช้สิทธิ์ call strike 105 เมื่อหุ้นอยู่ที่ 100 หมายถึงการซื้อ deliverable ที่ 105 แทนที่จะซื้อราว 100 การใช้สิทธิ์ put strike 95 เมื่อหุ้นอยู่ที่ 100 หมายถึงการขายที่ 95 แทนที่จะขายราว 100 ข้อเสียทันทีนี้แยกจาก premium ที่จ่ายไปแล้ว ซึ่งเป็นต้นทุนจมสำหรับการเปรียบเทียบการใช้สิทธิ์ครั้งนี้
ต้นทุนธุรกรรม ภาษี ความพร้อมในการยืมหุ้น เงินปันผล settlement และตลาดที่เปลี่ยนเร็วอาจส่งผลต่อการตัดสินใจ แต่ไม่ได้ทำให้ข้อเสียที่หลีกเลี่ยงได้ห้าดอลลาร์หายไป หากออปชันยังซื้อขายอยู่ ให้เปรียบเทียบการขายที่ดำเนินการได้และธุรกรรม underlying โดยตรงกับการใช้สิทธิ์ แทนการดูเพียงป้าย OTM
เวลาและราคาอ้างอิงอาจอธิบายคำสั่งที่ผิดปกติ
สำหรับ equity options มาตรฐานที่กำลังหมดอายุ ราคาปิดปกติอาจกำหนดการจัดประเภท exercise-by-exception ขณะที่ข่าวสำคัญหลังเวลาซื้อขายเปลี่ยนมูลค่าที่คาดของหุ้น Call ที่ถูกจัดว่า OTM ตอนปิดตลาดอาจน่าใช้สิทธิ์จากข้อมูลภายหลัง หากยังรับคำสั่งได้ ข้อมูลอ้างอิงอย่างเป็นทางการไม่ได้เปลี่ยนง่าย ๆ แต่การตัดสินใจของผู้ถือเปลี่ยนได้
กรณีหายากอื่นอาจเกี่ยวข้องกับราคาที่ค้างหรือไม่มี ราคา halted, deliverable ที่ถูกปรับ, ส่วนประกอบเงินสด, หุ้นที่ยืมยาก หรือ hedge เชิงปฏิบัติการ กรณีเหล่านี้ต้องใช้ contract memo และการวิเคราะห์ของโบรกเกอร์ที่ตรงกัน ไม่ควรอธิบายการใช้สิทธิ์ที่ดูเป็น OTM จาก screenshot หุ้นเพียงภาพเดียว
ตรวจสอบสถานะที่จะเกิดขึ้นก่อนสั่งใช้สิทธิ์
การใช้สิทธิ์ไม่ใช่การขายออปชัน โดยทั่วไป call ที่ settle ด้วยการส่งมอบจริงจะซื้อ deliverable ที่ strike ส่วน put จะขาย deliverable และอาจสร้าง short shares หากผู้ถือไม่มีหุ้นและ account อนุญาต ผลิตภัณฑ์ที่ settle เป็นเงินสดใช้สูตรอย่างเป็นทางการแทน multiplier และ deliverable ที่ถูกปรับอาจเปลี่ยนจำนวน
ยืนยัน exercise style, settlement, quantity, multiplier, deliverable, funding, share position, broker cutoff, สถานะคำสั่ง และแผนสำหรับสินทรัพย์ที่จะเกิดขึ้น เมื่อรับและประมวลผลแล้ว การใช้สิทธิ์อาจเพิกถอนไม่ได้ภายใต้ขั้นตอนที่ใช้บังคับ อย่าใช้เป็นการทดลองเมื่อคำสั่งปิดไม่ได้รับการจับคู่
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมใครจึงใช้สิทธิ์ออปชัน OTM?
เกิดขึ้นไม่บ่อย ข้อมูลใหม่หลังเวลาซื้อขาย ข้อมูลอ้างอิงที่ค้าง การหยุดซื้อขาย deliverable ที่ถูกปรับ ข้อจำกัดการยืมหุ้น หรือสถานะปฏิบัติการที่เชื่อมโยงกันอาจส่งผลต่อการตัดสินใจ เศรษฐศาสตร์ที่แท้จริงต้องดีกว่าทางเลือกที่มีหลังหักต้นทุนทั้งหมด ความต้องการทั่วไปไม่เพียงพอ
โบรกเกอร์จะใช้สิทธิ์ออปชัน OTM ให้โดยอัตโนมัติหรือไม่?
โดยปกติไม่ใช้ภายใต้กระบวนการ exercise-by-exception มาตรฐาน เพราะไม่ถึง threshold in-the-money คำสั่งเชิงบวกอาจได้รับการยอมรับแม้ขัดกับค่าเริ่มต้นนั้น และนโยบายโบรกเกอร์หรือเหตุการณ์ contract พิเศษอาจต่างกัน ต้องตรวจสอบแทนการคาดเดา
ใช้สิทธิ์ออปชัน OTM ก่อนหมดอายุได้หรือไม่?
ออปชันแบบ American-style อาจใช้สิทธิ์ก่อนหมดอายุตามเงื่อนไข ส่วนแบบ European-style โดยทั่วไปทำไม่ได้ ความสามารถในการใช้สิทธิ์ไม่ได้ทำให้ธุรกรรมสมเหตุสมผล เปรียบเทียบธุรกรรมที่ strike กับตลาด underlying ปัจจุบัน มูลค่าจากการขายออปชัน และต้นทุน
ยกเลิกการใช้สิทธิ์ OTM โดยไม่ตั้งใจได้หรือไม่?
อย่าคิดว่าได้ คำสั่งใช้สิทธิ์อาจมีผลผูกพันเมื่อได้รับการยอมรับหรือหลังหน้าต่างแก้ไขของบริษัทปิดลง ติดต่อฝ่ายออปชันของโบรกเกอร์ทันที ระบุ contract และ quantity ที่แน่นอน และถามว่ายังเปลี่ยนคำสั่งได้หรือไม่ตามขั้นตอนของบริษัท