Что происходит, когда опцион истекает в деньгах?
Узнайте, чем могут стать call и put в деньгах при экспирации: исполнение по исключению, назначение, акции, денежный расчёт, противоположные инструкции и контроль брокера
Короткий ответ
Когда стандартный опцион истекает в деньгах, длинный контракт обычно может войти в обработку исполнения по исключению, если не приняты противоположные инструкции. Исполнение call на акции может купить актив поставки по страйку, исполнение put — продать его, а соответствующий короткий опцион может быть назначен. Контракты с денежным расчётом вместо этого создают денежную сумму по своим условиям. Контракт не продаётся автоматически по показанной премии только потому, что он в деньгах. До экспирации определите сторону позиции, тип расчёта, мультипликатор, срок брокера и возможности счёта, а затем проверьте проведённый результат. Процедуры брокера, противоположные инструкции, комиссии, налоги, финансирование и риск-контроли могут изменить то, что действительно произойдёт на счёте клиента. Не считайте ярлык в деньгах полным планом расчёта.
Начните со стороны позиции и типа расчёта
Длинный call даёт право купить, длинный put — право продать. Исполнение превращает это право в предусмотренную контрактом поставку. Короткий call может быть обязан поставить актив, а короткий put — купить его. Поэтому физический расчёт может создать или убрать акции, включая короткую позицию в акциях, если владелец исполненного put не владеет активом поставки и счёт это допускает.
Опционы с денежным расчётом не обменивают акции. Их окончательная сумма обычно использует официальную расчётную величину, страйк, мультипликатор и количество. Показанная цена закрытия опциона или скриншот базового актива не обязательно являются определяющими данными. Проверяйте условия контракта вместо применения примера опциона на акции к каждому продукту.
При нескольких ногах не рассматривайте каждый контракт отдельно. Исполнение длинной ноги или назначение короткой может создать позицию, отличную от первоначальной схемы спреда. До экспирации вернитесь к решению закрыть или исполнить опцион и сопоставьте все ещё открытые ноги.
Исполнение по исключению — административный процесс, а не личная гарантия
OIC описывает текущий порог исполнения по исключению в 0,01 в деньгах для истекающих опционов на акции и индексы. Процедура применяется, когда клиринговый член не подаёт противоположную инструкцию; она не обещает одинаковую обработку каждой клиентской позиции.
Владелец может попросить не исполнять опцион в деньгах, если брокер примет инструкцию до своего срока. Фирма также может применять клиентские пороги, требования к финансированию, лимиты концентрации или практику ликвидации. Прочитайте соглашение по счёту и сообщите своё решение, а не воспринимайте выражение автоматическое исполнение как полный план.
Сопоставьте опубликованный срок брокера со временем соответствующего рынка. Срок брокера может наступить раньше закрытия или клиринговой обработки, а фактическая обработка может зависеть от состояния счёта. Не ждите, пока стоимость станет малой или возможность действия исчезнет.
Внутренняя стоимость не равна окончательной прибыли или убытку
Предположим, что call со страйком 50 истекает при цене эталонной акции 53. Его внутренняя стоимость равна 3 на акцию, но покупатель, заплативший 4, всё ещё имеет убыток 1 на акцию до издержек. Исполнение покупает актив поставки по 50; оно не возвращает первоначальную премию отдельно.
Технически исполнение в деньгах может быть неэкономичным после комиссий, налогов, займа или немедленного неблагоприятного движения полученных акций. Сравнивайте полную премию, мультипликатор, количество, издержки и стоимость поставленного актива вместо прочтения в деньгах как прибыли. Прочитайте о премии опциона, если нужно отделить внутреннюю стоимость от уплаченной цены.
Результат закрытия до экспирации может отличаться от результата исполнения при экспирации, потому что рыночная премия может содержать временную стоимость. Это не делает один шаг автоматически правильным; это требует сравнить практический результат, срок и возможности счёта до исчезновения опциона.
Коротким позициям нужен план на случай назначения
Управляйте коротким опционом в деньгах так, как если бы назначение могло произойти, но не предполагайте, что каждый контракт непременно будет назначен. Владельцы могут подать противоположные инструкции, а распределение от OCC через клирингового члена и брокера определяет, какой короткий счёт получит обязательство. Материал об назначении опционов объясняет, почему наличие одного короткого контракта ещё не говорит, какому счёту достанется назначение.
Возле страйка информация после закрытия может влиять на инструкции владельца, даже если обычное закрытие даёт стандартную опорную цену исполнения для опционов на акции. Продавец не может видеть каждое решение. Закрытие короткой позиции завершённой сделкой до применимого срока убирает последующий риск назначения этой закрытой позиции; неисполненная заявка этого не делает.
После экспирации сопоставьте подтверждения и выписку по счёту. Проверьте количество контрактов, мультипликатор, статус исполнения или назначения, созданную позицию в акциях или деньгах, комиссии и оставшиеся опционы. Не используйте ярлык в деньгах в цепочке как доказательство того, что действительно произошло.
Частые вопросы
Продаст ли брокер мой опцион в деньгах за меня при экспирации?
Не предполагайте этого. Исполнение и продажа для закрытия — разные операции. Исполнение использует право по контракту и может создать акции или денежный расчёт, а продажа требует исполнимой рыночной заявки до окончания торгов. Брокер может ликвидировать позиции по своей риск-политике, но его время и цена не гарантированы. Подтвердите процедуру и сознательно закройте позицию или дайте инструкцию.
Что происходит с call в деньгах при экспирации?
Для стандартного call на акции с физическим расчётом исполнение обычно покупает актив поставки по страйку, а назначенный продавец call его поставляет. Поэтому длинный call может требовать намного больше денег, чем его премия, а непокрытый короткий call может создать короткие акции. Call с денежным расчётом вместо этого рассчитывает сумму. Условия продукта, количество, мультипликатор, инструкции и контроли брокера определяют точный результат.
Что происходит с put в деньгах при экспирации?
Исполнение put с физическим расчётом обычно продаёт актив поставки по страйку. Если владелец имеет совпадающие акции, они могут быть проданы; без них счёт может создать короткую позицию в акциях, если это разрешено. Назначенный продавец put обычно покупает актив. Put с денежным расчётом использует свою формулу, поэтому проверьте владение, разрешение на короткие продажи, покупательную способность и точный контракт.
Может ли опцион в деньгах истечь без исполнения?
Да. Владелец или клиринговый член может подать противоположную инструкцию не исполнять, а брокер может применить свои процедуры или клиентские риск-контроли. Небольшая внутренняя стоимость может быть непривлекательной после затрат или ограничений поставки. Порог исполнения по исключению — административное удобство, а не необратимое правило для каждого счёта, поэтому явная инструкция и внимание к сроку остаются важными.