SPY, IVV или VOO: состав активов и сравнение корзин S&P 500

В этом материале разбираем практический вопрос: если SPY, IVV и VOO следуют за одним и тем же S&P 500, чем они отличаются на деле? Мы не ранжируем доходность и не рекомендуем конкретный тикер. Сравниваем опубликованные на одну отчетную дату позиции в акциях, доли крупнейших компаний и то, как меняется риск инвестора при владении несколькими такими фондами. Актуальные сведения о фондах взяты у управляющих и могут измениться после даты этого среза.

Мы отдельно считаем число бумаг и долю портфеля в деньгах. Два фонда могут владеть одной и той же бумагой, но разным количеством акций и учитывать ее с немного разным весом в чистых активах. Сходства в названии компании недостаточно, чтобы объединить позиции: Alphabet класса A и класса C имеют разные ISIN и здесь считаются отдельными бумагами.

SPY — это State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, IVV — iShares Core S&P 500 ETF, а VOO — Vanguard S&P 500 ETF. У них разные управляющие и структуры фондов, но каждый стремится отслеживать S&P 500. Поэтому мы начинаем сравнение с общего ориентира, а не только с того, что в названии каждого фонда есть число «500». Информация управляющих опубликована на страницах VOO, IVV и SPY.

В S&P 500 входят крупные американские компании, а веса составляющих зависят от рыночной капитализации с поправкой на долю акций в свободном обращении. Поэтому крупная компания может влиять на индекс и эти фонды сильнее, чем небольшая. «500 компаний» не означает 500 равных позиций. Сам индекс — это расчетный показатель, а не фонд, владеющий каждой акцией: правила индекса поддерживают непрерывность ряда при включении и исключении компаний, тогда как ETF представляет собой отдельный портфель, призванный следовать индексу. См. методологию индексов S&P для США и описание S&P 500.

Все три отчета SEC Form N-PORT показывают позиции на 30 июня 2026 года. Мы оставили позиции в категории акций, объединили повторяющиеся строки и в первую очередь сопоставляли бумаги по ISIN. Разные классы акций, например Alphabet A и C, сохранили отдельные идентификаторы. Если ISIN отсутствовал, мы проверяли CUSIP или LEI, чтобы пустое или универсальное значение не объединяло несвязанные активы. Исходные отчеты: Vanguard 500 Index Fund, в который входит класс VOO, IVV и SPY.

Отчет по VOO подан на уровне серии Vanguard 500 Index Fund. VOO — класс акций ETF этого фонда, поэтому общую сумму чистых активов серии нельзя называть активами только VOO. Мы используем раскрытые веса позиций и идентификаторы, а не общую сумму серии как размер активов конкретного тикера. Отчеты IVV и SPY указывают соответствующие продукты ETF. Даже при общей отчетной дате мы не предполагаем, что все три фонда одинаково рассчитывают процентные доли, округление или знаменатель чистых активов.

Порядок крупнейших позиций почти совпадает. На 30 июня 2026 года десять крупнейших вложений в акции составляли 36,40% чистых активов VOO, 36,36% IVV и 36,42% SPY. В таблице раскрытые веса округлены до двух знаков после запятой. Итоги рассчитаны по неокругленным значениям, поэтому сумма показанных строк может немного отличаться.

Близкие веса показывают, что эти фонды дают сходную подверженность крупнейшим компаниям. Однако по недавней доходности одного фонда нельзя предсказать следующую доходность другого. Это сравнение состава на одну дату, а не расчет доходности инвестора с учетом последующего изменения цен, реинвестирования выплат, расходов фонда и цен исполнения сделок.

При сопоставлении акций по ISIN в IVV и SPY было по 503 идентификатора, а у VOO — те же 503 и еще три дополнительных идентификатора позиций. Один из них — Conagra Brands, на долю которого приходилось 0,00865% чистых активов VOO. Два других — условные права на стоимость (CVR), оставшиеся в отчете; вместе их доля была меньше 0,000004%. Сами отчеты не объясняют, почему осталась позиция Conagra, и не доказывают, что это намеренное отклонение в портфеле. Было бы неверно трактовать эти крошечные позиции как отдельную стратегию.

Вес 503 бумаг, общих для всех фондов, в сумме составлял 99,74% чистых активов VOO, 99,83% IVV и 99,98% SPY. Общая доля раскрытых акций составляла соответственно 99,75%, 99,83% и 99,98%. В небольшой остаток могут входить денежные средства и другие активы не из категории акций. Доля общих позиций VOO ниже 100% отчасти объясняется остаточными позициями и активами не в акциях.

Для сопоставления использовались ISIN, а при необходимости проверялись поля CUSIP и LEI; совпадение не выводилось только из названий компаний. У акций компаний, зарегистрированных за пределами США, обозначение CUSIP в отчетах может отличаться, хотя ISIN остается одним и тем же. Значение N/A нельзя считать действительным идентификатором: это могло бы ошибочно объединить несвязанные бумаги. Сопоставление только по названию, в свою очередь, может пропустить разные классы акций.

При равных вложенных суммах доля бумаги в общей корзине равна среднему весов в фондах. Допустим, инвестор вкладывает по $10 000 в каждый ETF, всего $30 000. Доля NVIDIA составляла 7,5142% в VOO, 7,5059% в IVV и 7,5170% в SPY. В сумме на NVIDIA приходится примерно $2 253,72, или 7,5124% вложений в эти ETF. После округления это около $2 254 и 7,51%.

В счете будут три тикера, но 503 общие акции не превращаются в три независимых рынка. Веса могут немного различаться, однако большая часть вложений приходится на те же компании. Переход от одного тикера к другому может поменять оболочку фонда, комиссию или условия торгов, но сам по себе не добавляет другую страну, облигации, сырье или акции малых компаний.

В общем виде, если суммы a, b и c вложены в фонды A, B и C, а доли одной бумаги равны wA, wB и wC, то ее общий вес равен (a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c). Точная текущая доля также меняется вслед за составом и ценами после покупки. Пример фиксирует веса июня и не является прогнозом доходности или риска всего счета.

В материалах управляющих указаны разные коэффициенты расходов: Vanguard показывал для VOO 0,03% по состоянию на 28 апреля 2026 года; iShares указывает 0,03% для IVV; State Street приводит валовой коэффициент расходов SPY 0,0945%. Значения могут меняться, поэтому перед сделкой проверьте последние документы фонда.

Если бы баланс $10 000 не менялся в течение полного года, расходы по ставке 0,03% составили бы около $3, а по ставке 0,0945% — около $9,45. Разница между SPY и VOO или IVV при таком балансе — примерно $6,45 в год. Расходы отражаются в активах фонда, а не выставляются отдельным фиксированным счетом; денежная сумма меняется вместе с балансом. Пример не учитывает спред между ценами покупки и продажи, комиссию брокера, налоги, обмен валюты и отклонение от индекса.

Минимальный указанный коэффициент расходов не обязательно означает лучший выбор для каждого инвестора. На общие затраты могут влиять время сделки, доступные котировки, возможности счета, использование опционов, настройки реинвестирования выплат, налоги и срок владения. Подробнее об этих механизмах — в материалах коэффициент расходов ETF и общая стоимость и объем торгов ETF и ликвидность.

VOO — класс ETF Vanguard 500 Index Fund. Поэтому отчет SEC представлен на уровне серии фонда, и общая сумма чистых активов серии не равна активам только ETF VOO. IVV — iShares Core S&P 500 ETF. SPY — Unit Investment Trust (UIT), зарегистрированный согласно Закону об инвестиционных компаниях. Структура UIT и единиц фонда описана в проспекте SPY за январь 2026 года.

Большинство частных инвесторов покупают и продают акции ETF на бирже. Создание и погашение паев фонда — отдельный процесс: уполномоченные участники проводят его крупными блоками, называемыми единицами создания. В течение дня рыночная цена ETF может немного отличаться от стоимости чистых активов (NAV), а цена исполнения зависит от котировок, размера заявки и условий рынка. Название фонда или средний объем торгов не гарантируют стоимость исполнения в конкретный момент. Различия в юридической форме также не превращают одни и те же компании в три независимых рынка.

VTI стремится охватить широкий рынок США, а VOO следует за индексом крупных компаний S&P 500. VTI включает и компании меньшего размера, хотя из-за взвешивания по рыночной капитализации крупные компании занимают в нем значительную долю. В отчетах за июнь 2026 года у VTI и VOO было 503 общих акционных CUSIP; эти позиции составляли 99,61% чистых активов VOO и 88,09% VTI. В анализе корзин VTI и VOO отдельно разбирается пересечение между фондами S&P 500 и добавление фонда всего рынка.

Добавление SPY, IVV или VOO к уже имеющемуся VTI может намеренно увеличить долю крупных американских компаний. Но несколько тикеров S&P 500 в основном повторяют одни и те же компании индекса. Если считать каждый фонд отдельным источником диверсификации, можно недооценить фактический вес компании в портфеле. Сначала определите цель — увеличить долю американских компаний с крупной капитализацией или добавить другой класс активов, например небольшие компании, зарубежные акции или облигации, — затем сложите доли каждой компании во всем счете.

Отчеты на 30 июня 2026 года показывают 503 общие акции, а доля десяти крупнейших позиций во всех трех фондах близка к 36%. Коэффициенты расходов и юридическая структура отличаются, но владение этими тикерами в основном повторяет одну и ту же подверженность крупнейшим компаниям.

Совпадение 503 позиций — это не коэффициент корреляции, не прогноз доходности, не волатильность, не максимальная просадка и не оценка риска всего портфеля инвестора. Для таких расчетов нужен отдельный анализ с заданным периодом, валютой, частотой доходностей и способом учета выплат. Состав меняется при пересмотре индекса, корпоративных действиях, сделках и движении денежных средств. Не считайте этот срез постоянным составом или свидетельством будущей доходности. Для более поздней проверки используйте страницы управляющих и материал отклонение ETF от индекса и ошибка слежения.