Перенос покрытого колла или назначение: сравнение результатов
Сравните перенос покрытого колла с принятием назначения по накопленной прибыли и убытку, базису акции, новому страйку, времени, дивидендам, снижению и риску исполнения
Короткий ответ
Принятие назначения по покрытому коллу продаёт принадлежащие акции по страйку. Перенос закрывает существующий короткий колл и открывает другой с новой экспирацией, страйком или обоими параметрами. Перенос может изменить будущую сделку, но не стирает реализованную прибыль или убыток по старому опциону. Сравнивайте накопленные денежные потоки и новое обязательство по акции
Назначение завершает первоначальный ограниченный выход
Если акции стоили B, страйк колла равен K, а полученная премия — C, назначение даёт результат на экспирации K - B + C на акцию до расходов и налогов. Акции уходят по K, даже если рынок выше
При базисе акции 50, страйке колла 55 и кредите 1.50 назначение даёт 6.50 на акцию до расходов. Это ограниченный результат первоначального покрытого колла, а не убыток, равный превышению рынка над 55
Перенос реализует старый колл до открытия нового
Пусть акция достигает 60, а закрытие старого колла стоит 5.50. Эта нога даёт 1.50 - 5.50 = -4.00. Продажа следующего колла со страйком 60 за 6.20 делает заявку переноса кредитом 0.70, но накопленный денежный поток по опционам равен 1.50 - 5.50 + 6.20 = 2.20
Если новый колл позже назначен по 60, общий результат покрытой позиции равен 60 - 50 + 2.20 = 12.20 до расходов и налогов. Более высокий предел улучшил возможный выход, но инвестор дольше владел акциями и оставался под риском снижения
Оценивайте новый колл как отдельную сделку
Перенос вверх может повысить цену продажи, но потребовать дебет. Перенос вперёд может собрать временную стоимость, но продлевает владение. Сравните новый страйк, чистый дебет или кредит, новую безубыточность, график дивидендов, ожидаемую доходность капитала и готовность продолжать владеть акциями
Не переносите позицию только для того, чтобы не признать убыток по старому коллу. Спросите себя, привлекательна ли продажа нового колла сегодня, если бы предыдущей позиции не существовало
Риск назначения сохраняется, пока старый колл не закрыт
Акционные коллы американского типа могут быть назначены до экспирации, особенно при важном времени дивидендов. Поданная заявка переноса обычно является приказом закрытия и открытия, но ожидающий или незаполненный приказ не убирает старый короткий колл и риск назначения
Подтвердите исполнение закрытия, количество акций и дедлайны брокера. Если инвестор хочет сохранить акции почти по любой цене, это желание может конфликтовать с дальнейшей продажей коллов
Частые вопросы
Лучше ли перенос покрытого колла, чем назначение?
Ни один вариант не является универсально лучшим. Назначение подходит, если инвестор готов продать акции по согласованному страйку и завершить позицию. Перенос может подойти, если новый колл привлекателен, инвестор хочет сохранить экспозицию к акции, а более высокий страйк или дополнительная премия оправдывают стоимость закрытия, более долгий срок, риск снижения, налоги и неопределённость исполнения
Стирает ли перенос покрытого колла убыток?
Нет. Обратная покупка старого колла реализует его прибыль или убыток для экономического учёта, даже если новый колл продаётся в том же приказе. Чистый кредит переноса лишь означает, что новая премия в этот момент превышает стоимость закрытия старого колла. Накопленный денежный поток должен включать каждый кредит и дебет, а акции всё ещё могут упасть при открытом новом колле
Как рассчитать результат после нескольких переносов?
Сложите все полученные премии коротких коллов, вычтите каждую обратную покупку и объедините накопленный денежный поток по опционам с результатом акции при окончательной продаже. Налоги и сборы держите отдельно, если они учитываются иначе. Такой журнал не позволяет большой новой премии скрыть прежний дебет и делает новый безубыточный уровень сравнимым с немедленным назначением
Могут ли назначить позицию, пока заявка переноса ожидает исполнения?
Да. Риск назначения сохраняется, пока старый короткий колл действительно не закрыт, а сроки обработки могут совпасть с экспирацией или датой без дивиденда. Поданная, отменённая или частично исполненная заявка не равна завершённому закрытию. Проверьте статус исполнения и дедлайны брокера и не предполагайте, что открывающаяся нога или карточка заявки автоматически защищает акции