QQQ и VOO: пересечение, концентрация и анализ портфеля ETF

Статья объясняет, что меняется при владении QQQ, VOO или обоими ETF. Мы не ранжируем фонды по недавней доходности и не рекомендуем тикер. Сопоставляются долевые позиции на одну отчетную дату и показывается, как совпадения и разные веса меняют распределение вложенных долларов. Число общих бумаг и доля активов фонда, представленная ими, — разные показатели: 88 общих идентификаторов не означают, что совпадает 88% активов каждого фонда.

QQQ — Invesco QQQ Trust, Series 1, фонд, стремящийся до учета расходов отслеживать Nasdaq-100. VOO — ETF Vanguard, цель которого — следовать S&P 500. Цели и актуальные сведения размещены на страницах Invesco и Vanguard. Хотя слово Trust осталось в названии QQQ, после закрытия рынка 19 декабря 2025 года он был переклассифицирован из паевого инвестиционного траста (UIT) в открытую управляемую инвестиционную компанию. Цель отслеживать Nasdaq-100 не изменилась. Изменение описано в проспекте SEC за декабрь 2025 года.

Nasdaq-100 измеряет динамику крупных компаний, основной листинг которых находится на связанной с Nasdaq бирже; компании финансовой отрасли исключаются. В индекс могут входить подходящие иностранные эмитенты и несколько классов акций одной компании. Вес определяется модифицированной рыночной капитализацией, а не равным распределением или необработанной капитализацией. С 1 мая 2026 года методология Nasdaq отдельно использует полную капитализацию для отбора и модифицированную — для расчета веса. Последняя учитывает допущенные к листингу акции и ограничивает количество акций в расчете для бумаг с низким free float. Пересмотр состава проводится ежегодно, ребалансировка — ежеквартально; действуют ограничения концентрации и, при определенных условиях, ускоренное включение. См. действующую методологию Nasdaq-100 и описание изменений 2026 года.

S&P 500 представляет крупные компании США, отобранные S&P Dow Jones Indices по критериям допуска и решению комитета. Индекс взвешен по рыночной капитализации с поправкой на free float: более крупные компании с большим количеством свободно обращающихся акций обычно получают больший вес. При отборе также учитываются отраслевое представительство, финансовая устойчивость, ликвидность и free float. В отличие от Nasdaq-100, S&P 500 не требует листинга на Nasdaq и не исключает финансовые компании целиком. Конструкцию описывают методология индексов S&P для США и обзор S&P 500.

Эти правила помогают понять отраслевую структуру, но не превращают QQQ в чисто технологический фонд. Его набор допустимых компаний и крупнейшие позиции обычно повышают долю технологий и компаний роста. S&P 500 также включает финансы, здравоохранение, промышленность, энергетику, потребительские товары и другие отрасли. Название индекса не раскрывает текущий вес каждой компании, а состав меняется вместе с ценами и участниками индекса.

Самая свежая общая дата публичной отчетности в двух документах — 30 июня 2026 года. Form N-PORT для QQQ подан 28 августа 2026 года под номером 0001067839-26-000030; отчет Vanguard 500 Index Fund, включающий VOO, подан в тот же день под номером 0000036405-26-000473. Мы оставили позиции категории акций, сначала сопоставили их по ISIN, а при его отсутствии проверяли CUSIP или LEI. Общие значения вроде N/A не использовались как идентификаторы. Источники: отчет QQQ и отчет серии фонда VOO.

В отчете QQQ указано 102 акционные позиции с ISIN. Отчет серии фонда VOO содержит 506 строк акций: 504 с ISIN и две остаточные бумаги после корпоративных действий, опознанные по другим полям. Строка позиции не равна одной компании индекса. У компании могут быть разные классы акций с собственными идентификаторами; в отчетах фонда могут оставаться небольшие позиции, не являющиеся обычными компонентами индекса. Поэтому мы считаем идентификаторы бумаг, а не компании индекса.

Общими оказались 88 идентификаторов акций. Их заявленные веса в сумме составили 95,379182% чистых активов QQQ и 54,507995% VOO. Все акционные позиции составляли 99,926878% и 99,749246% соответственно. Остаток включает неакционные активы и округление отчета. Отчет VOO подан на уровне Vanguard 500 Index Fund — серии с несколькими классами акций, включая VOO. Чистые активы всей серии нельзя называть активами только ETF VOO. Мы сравниваем раскрытые позиции и веса, а не размер активов, относящийся только к тикеру.

Десять крупнейших акций составляли 45,000248% заявленных чистых активов QQQ и 36,403437% VOO. Более высокая доля QQQ согласуется с корзиной, где крупнейшие нефинансовые компании, котирующиеся на Nasdaq, имеют большее влияние, хотя ограничения индекса также действуют. Позиции фонда не равновзвешены.

Таблица упорядочена по весу в условной смеси 50:50, а не по отдельному рейтингу каждого фонда. В ней показаны десять крупнейших общих бумаг для гипотетического вложения одинаковой суммы в каждый ETF. Alphabet класса A и класса C — разные ценные бумаги с отдельными ISIN. Отдельные веса округлены до двух знаков; итог рассчитан по неокругленным данным, поэтому значения в строках могут не давать точную сумму.

Общая бумага может иметь разные веса. Micron составлял 5,6380% QQQ и 2,0186% VOO; AMD — 4,1026% и 1,4688%. ISIN подтверждает один и тот же класс акций, но не одинаковую сумму вложений. Изменение котировок после 30 июня также меняет веса.

Примеры акций, найденных в QQQ, но не в VOO: ASML — 0,7896%, Arm — 0,6511%, Shopify — 0,6031% чистых активов QQQ. Это компании с домицилем за пределами США и листингом на Nasdaq. Среди крупных позиций VOO, отсутствовавших в QQQ, — Eli Lilly (1,4712%), Berkshire Hathaway (1,4224%) и JPMorgan Chase (1,2558% активов VOO). Исключение финансовой отрасли из Nasdaq-100 — одна из структурных причин, почему банк вроде JPMorgan отсутствует в QQQ. Однако единственное правило не объясняет все несовпадения: имеют значение листинг, домициль, допуск, дата включения и остаточные позиции.

Эти примеры показывают, почему упрощение «QQQ — это технологии, а VOO — весь рынок США» неверно. QQQ отбирает компании по правилам листинга и отрасли и включает несколько секторов. VOO следует индексу крупных американских компаний, выбранных комитетом, а не всем акциям страны. Сравнивайте правила и фактические позиции, а не делайте выводы только по названию.

Предположим, инвестор вложил 5 000 долларов в QQQ и 5 000 долларов в VOO — всего 10 000 долларов. Совокупный вес общей компании равен среднему весу в двух фондах, взвешенному по сумме вложений. В отчетах NVIDIA составляла 7,5967566% QQQ и 7,5142372% VOO. Значит, смесь равна (7,5967566% + 7,5142372%) ÷ 2 = 7,5554969%. При июньских весах это около 755,55 доллара из 10 000 долларов.

Для всех 88 общих бумаг расчет дает 74,9435885% совокупной суммы. Акции, найденные только в QQQ, составляют около 2,2738477% смеси; только в VOO — 22,6206257%. Вместе с общими позициями эти значения согласуются со средним акционным весом в двух отчетах. Это расчет позиций в долларах, а не оценка того, что портфель «диверсифицирован на 75%».

Для бумаги с весами wQQQ и wVOO и суммами инвестиций a и b совокупный вес равен (a × wQQQ + b × wVOO) ÷ (a + b). При распределении 70:30 используется 0,70 × wQQQ + 0,30 × wVOO. Для оценки экспозиции всего счета нужно добавить отдельные акции, другие фонды, опционы и денежные средства. Подсчет одних тикеров может скрыть косвенное владение одной и той же компанией.

88 общих идентификаторов измеряют пересечение позиций, а не корреляцию, волатильность, максимальную просадку, будущую доходность или риск всего счета. Для сравнения доходности нужен одинаковый период, валюта, правило реинвестирования выплат, основа в виде рыночной цены или NAV и учет расходов. Отчеты SEC показывают портфель на одну дату; состав индекса, корпоративные действия, сделки и котировки меняются. Ограничения концентрации Nasdaq могут корректировать веса, но не предотвращают убытки и не гарантируют, что компания всегда останется ниже фиксированного уровня.

Важно учитывать и охват отчета: документ VOO относится ко всей серии Vanguard 500 Index Fund. Проценты SEC — это оценка портфеля фонда, а не цена исполнения заявки инвестора. Они не учитывают другие счета, личные налоги или торговые расходы. Перед решением о портфеле пересчитайте долю каждой компании по актуальным позициям и реальным остаткам на счете.

Для сравнения VOO с более широким охватом рынка США см. анализ пересечения VTI и VOO. Анализ корзин SPY, IVV и VOO посвящен пересечению ETF на S&P 500.