NAIRU и естественный уровень безработицы: как читать оценки

Основной показатель безработицы в США, U-3, рассчитывают по данным Current Population Survey: число людей, отнесённых к безработным по правилам обследования, делят на рабочую силу. Это статистика, основанная на опросе и официальной классификации. NAIRU, напротив, выводят из данных с помощью экономической модели. В анкете никого напрямую не спрашивают, относится ли он к NAIRU.

Обе величины могут быть выражены в процентах, но измеряют разные вещи. U-3 описывает наблюдаемую безработицу по статистическому определению; NAIRU — модельную оценку для сравнения и анализа инфляции. В примерах используется американский U-3. Чтобы сопоставлять показатель с данными других стран, сначала нужно проверить возрастные границы, метод опроса и правила классификации безработных.

NAIRU означает уровень безработицы, при котором инфляция не ускоряется. В упрощённой модели отклонение фактической безработицы от этой величины может быть одним из факторов давления на цены и зарплаты наряду с инфляционными ожиданиями и другими условиями. Сама NAIRU автоматически не определяет будущую динамику цен.

Термин «естественный уровень безработицы» подчёркивает особенности и трения рынка труда, которые могут сохраняться независимо от колебаний совокупного спроса. Фредерик Мишкин, бывший член Совета управляющих Федеральной резервной системы, отмечает, что эти понятия часто используют как синонимы, хотя между ними есть тонкое различие. Естественный уровень — это уровень, к которому инфляция стремится при долгосрочных ожиданиях; в исходном определении NAIRU это уровень, при котором инфляция не стремится ни вверх, ни вниз. В зависимости от действующих шоков эти ориентиры могут расходиться. {source:frbMishkinPotentialOutput2007}

В презентации 2023 года Бюджетное управление Конгресса США (CBO) определяет «нециклическую безработицу» как безработицу, вызванную всеми причинами, кроме колебаний совокупного спроса. Это операционное определение и описанный в презентации метод входят в аналитическую систему CBO. Другие ведомства могут оценивать NAIRU или структурный уровень для иных горизонтов и задач. Проверяйте определение источника, а не только название. {source:cboNoncyclicalRate2023}

Поиск новой работы занимает время даже вне рецессии. Человек может уволиться, чтобы найти более подходящую должность; выпускник — искать первую работу; работнику из сокращающейся отрасли может потребоваться переобучение или переезд. Одновременно компании создают и закрывают рабочие места, а подходящий кандидат не всегда сразу находит подходящую вакансию.

В рабочем документе CBO за 2007 год к факторам естественного уровня отнесены создание и ликвидация рабочих мест, текучесть кадров и скорость, с которой безработные находят открытые вакансии. Имеют значение также характеристики работников и должностей, а также эффективность подбора. Изменение возрастного состава рабочей силы или структуры отраслей может сдвигать оценочный ориентир даже при похожей фазе делового цикла. {source:cboNaturalRate2007}

«Нециклическая» не означает, что можно точно определить причину безработицы каждого человека или что структурный компонент остаётся неизменным. Слабый спрос способен увеличить продолжительность поиска работы и усилить несоответствие между навыками, местом проживания и вакансиями. Эти категории помогают анализировать рынок труда в целом, но не являются окончательными ярлыками для отдельных людей.

Один из подходов оценивает связь между инфляцией и безработицей, например с помощью кривой Филлипса, учитывающей инфляционные ожидания и факторы предложения. Модель оценивает уровень безработицы, связанный с инфляцией без ускорения. Результат зависит от выбранного периода, способа измерения ожиданий и учёта шоков, например изменения цен на энергоносители. Историческая связь также может измениться вместе со структурой экономики.

В презентации 2023 года CBO описало оценку с ориентирами безработицы для 516 демографических групп, взвешенными по доле каждой группы в рабочей силе. В той же презентации рассматривался альтернативный метод: он использует периоды стабильных цен, чтобы отделить ненаблюдаемую тенденцию для групп от циклической составляющей; на тот момент метод ещё оценивался. Это описание метода и статуса работы CBO в тот период, а не окончательная новая мера или универсальная формула. {source:cboNoncyclicalRate2023}

Из-за различий в данных, предположениях, горизонтах и целях модели разные ведомства могут публиковать неодинаковые результаты без очевидной арифметической ошибки. Дополнительные знаки после запятой показывают формат публикации, а не обязательно большую точность знания о состоянии экономики.

В этом руководстве разрыв безработицы определяется так:

Разрыв безработицы = наблюдаемая безработица − оценочный ориентир

Положительное значение означает, что наблюдаемая ставка выше выбранного ориентира; отрицательное — что ниже. В некоторых материалах вычитание выполняют в обратном порядке, поэтому перед интерпретацией нужно проверить формулу. Разницу двух процентных ставок выражают в процентных пунктах.

Предположим, гипотетический U-3 равен 4,6%. Если оценочный ориентир составляет 4,2%, разрыв равен 4,6% − 4,2% = +0,4 процентного пункта. Если другая модель оценивает ориентир в 5,0%, разрыв составит 4,6% − 5,0% = −0,4 процентного пункта. Наблюдаемая ставка не изменилась, но из-за другого ориентира знак разрыва стал противоположным.

Значения 4,2% и 5,0% придуманы только для демонстрации расчёта; это не текущие оценки для США. Положительный разрыв сам по себе не предсказывает снижение инфляции, а отрицательный не доказывает, что она ускорится. Ни один из этих ориентиров сам по себе не является прогнозом инфляции.

NAIRU выводят из данных о рынке труда и инфляции, поэтому это не точно наблюдаемое число. Мишкин предупреждает, что статистическая неопределённость таких оценок велика и что отдельно взятая NAIRU даёт ограниченное представление об инфляционном давлении в реальном времени. На результат влияют предположения об ожиданиях, шоках предложения и структурных изменениях. {source:frbMishkinPotentialOutput2007}

Джером Пауэлл сравнивал оценки естественного уровня, которыми располагали политики в тот момент, с более поздними оценками, построенными по новым данным. Эти оценки могли существенно измениться с поступлением новой информации. Поэтому пересмотренный сегодня исторический ряд не обязательно отражает то, что лица, принимавшие решения, могли знать тогда. {source:fedPowellMonetaryPolicyChangingEconomy2018}

Новые наблюдения или другая версия данных, доступная для конкретного момента времени, могут изменить исторические оценки. Выбор модели или определения, а также параметров и периода, тоже способен изменить ориентир и рассчитанный разрыв. Поэтому сегодняшний график может показывать оценку, отличающуюся от той, которой располагали лица, принимавшие решения в тот момент.

Слово «естественный» может звучать как неизбежный или общественно желательный уровень. Это не его смысл. Полная занятость не означает нулевую безработицу и не равна одной оценке NAIRU или универсальному проценту. NAIRU — это оценка для конкретной экономики, периода и метода, а не общая цель политики.

Рассматривая рынок труда, сравнивайте разрыв с занятостью, участием в рабочей силе, отработанными часами, зарплатами, вакансиями и продолжительностью поиска. Пауэлл объяснял, что политики следят за широким набором показателей именно потому, что оценка естественного уровня неопределённа. Если инфляция или зарплаты движутся иначе, чем подсказывает разрыв, следует учитывать возможную ошибку оценки или влияние шока, изменившего связь. {source:fedPowellMonetaryPolicyChangingEconomy2018}

Если в отчёте приводится NAIRU или нециклический уровень, запишите, кто его оценил, какое определение использовал и к какому горизонту относится число. Уточните, является ли наблюдаемая ставка показателем U-3 и означает ли разрыв «факт минус ориентир» или обратную разность. Найдите диапазон неопределённости, дату публикации и сведения о прошлых пересмотрах. Затем сравните вывод с другими показателями рынка труда и цен.

Руководство по кривой Филлипса объясняет модельную связь между инфляцией, ожиданиями и незадействованными ресурсами. Сравнение U-3 и U-6 посвящено определениям наблюдаемой статистики США. Кривая Бевериджа сопоставляет вакансии и безработицу и показывает роль подбора работников. Ни один из этих показателей напрямую не измеряет ненаблюдаемый естественный уровень.