Что такое кривая Филлипса: инфляция, безработица и ограничения

Кривая Филлипса — не одна универсальная линия, а общее название для ряда моделей и наблюдаемых зависимостей. В учебниках часто показывают отрицательную краткосрочную связь между инфляцией и безработицей: когда на рынке труда мало свободных работников, компании активнее конкурируют за них, зарплаты и издержки могут расти быстрее, а часть затрат переносится в цены. Если спрос слабеет и незадействованных мощностей становится больше, давление на цены и зарплаты может ослабнуть. Это возможный сценарий, а не закон для каждого месяца и каждой страны.

Название связано с исследованием британских исторических данных, которое экономист А. У. Филлипс опубликовал в 1958 году. Он изучал связь между безработицей и темпом изменения денежных ставок заработной платы, а не современный показатель инфляции потребительских цен. Позднее идею распространили на ценовую инфляцию и дополнили ожиданиями, издержками предложения и показателями незагруженных ресурсов. В обзоре Федеральной резервной системы о развитии этой концепции отдельно отмечены роль использования ресурсов и ожиданий в более поздних версиях. {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025}

Поэтому при чтении графика сначала проверьте вертикальную ось. График безработицы и роста зарплат измеряет не то же самое, что график безработицы и инфляции CPI или PCE. По горизонтальной оси может быть не только безработица, но и разрыв выпуска, вакансии или более широкий показатель использования ресурсов. Само название «кривая Филлипса» не говорит, какие именно данные и уравнение использованы.

Одно объяснение связано с тем, что цены и зарплаты меняются не сразу. Работодатели могут пересматривать оплату нечасто, а компании несут издержки при изменении договоров, систем и ценников или при уведомлении клиентов. Если спрос усилился, а часть цен ещё не пересмотрена, такие компании могут получить больше заказов и нанять работников; те, кто обновил цены, могут их повысить. На какое-то время ускорение инфляции может сочетаться со снижением безработицы. Федеральная резервная система рассматривает жёсткость номинальных цен и зарплат как один из возможных механизмов, а не как единственное объяснение. {source:fedPhillipsUnstableCurve2023}

Свободные ресурсы рынка труда не исчерпываются числом безработных. На передачу спроса в зарплаты, издержки и цены влияют трудности найма, переходы работников между местами, продолжительность рабочего времени и производительность. Например, если выпуск на час труда растёт, более быстрый рост зарплат не обязательно так же сильно увеличивает затраты на единицу продукции. Уровень безработицы регулярно измеряется, но он лишь косвенно отражает давление на производственные ресурсы.

Это не означает, что каждый новый занятый обязательно повышает цены. Кривая описывает возможную агрегированную зависимость, важную для анализа зарплат, ценообразования и прогнозов. Компания может принять рост издержек за счёт маржи, компенсировать его повышением производительности или переложить на покупателей; домохозяйства могут изменить расходы, а власти — отреагировать. Такие решения меняют то, как сдвиги на рынке труда проявятся в инфляции.

Упрощённую версию с ожиданиями можно записать так:

Инфляция = ожидаемая инфляция − β × (уровень безработицы − опорный уровень безработицы) + шок предложения

При таком выборе знаков коэффициент β положителен. Если фактическая безработица ниже опорной, разность в скобках отрицательна, и знак минус превращает её в дополнительное повышающее давление на инфляцию при прочих равных. Опорный уровень — оценка модели, совместимая со стабильной инфляцией; его нельзя наблюдать напрямую и нельзя считать известной постоянной величиной. Некоторые модели используют разрыв выпуска или другой показатель незагруженных ресурсов. Определение ожиданий и шока предложения тоже зависит от спецификации. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

Рассмотрим условный арифметический пример, который не является оценкой для США: ожидаемая инфляция равна 2,0%, опорная безработица — 4,5%, фактическая — 3,5%; коэффициент β для примера произвольно задан как 0,4 процентного пункта инфляции на каждый процентный пункт разрыва, а шок предложения равен нулю. Разрыв составляет 3,5% − 4,5% = −1,0 процентного пункта. Вклад незагруженных ресурсов равен −0,4 × (−1,0) = +0,4 процентного пункта, поэтому получается 2,0% + 0,4% = 2,4%.

Теперь оставим разрыв и β прежними, но зададим ожидания на уровне 3,0%, а условный шок предложения — плюс 1,2 процентного пункта. Тогда результат составит 3,0% + 0,4% + 1,2% = 4,6%. Пример показывает, почему одной безработицы недостаточно: имеют значение ожидания и другие издержки или условия предложения. Коэффициент и числа придуманы только для иллюстрации вычислений; это не прогноз, не оценённый параметр и не текущие данные.

Краткосрочная кривая показывает зависимость при заданных ожиданиях инфляции и других условиях. Если ожидания растут, при той же безработице инфляция может быть выше и кривая сместится вверх; снижение ожиданий может сдвинуть её вниз. Поэтому речь идёт о сочетаниях при оговорённых предпосылках, а не о неизменном обменном курсе между двумя целями политики. Федеральная резервная система отмечает, что ожидания учитываются в требованиях к зарплате, ценах компаний, условиях заимствования и сроках покупок. {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025}

Во многих стандартных моделях с негибкими номинальными зарплатами или ценами долгосрочная кривая вертикальна на уровне устойчивой, или «естественной», безработицы. Идея в том, что со временем работники и компании учитывают продолжающуюся инфляцию в решениях о зарплатах и ценах. После адаптации ожиданий постоянно более высокая инфляция не удерживает безработицу ниже устойчивого уровня. Это вывод модели при заданных предпосылках, а не утверждение, что естественный уровень известен точно или что долгосрочные споры завершены. {source:fedPhillipsUnstableCurve2023}

«Естественный», «равновесный» и «не ускоряющий инфляцию» уровни безработицы — оценки с неопределённостью. Они могут меняться вместе с устройством рынка труда, демографией, эффективностью подбора вакансий и работников или производительностью. Это не прямой подсчёт доступных работников и не целевой показатель, который можно прочитать в одном месячном отчёте. Если считать опорный уровень известным, разрыв безработицы будет выглядеть точнее, чем позволяют исходные данные.

Шок предложения меняет издержки производства или объём, который экономика может выпустить при заданных ценах. Например, резкое удорожание импортной энергии увеличивает расходы компаний и домохозяйств, одновременно сдерживая выпуск и найм. Одновременный рост инфляции и безработицы не противоречит модели: шок мог сдвинуть или нарушить краткосрочную зависимость, а не просто переместить экономику по неизменной кривой вслед за спросом.

Улучшение условий предложения может дать обратный результат. Более дешёвая энергия или перевозки, устранение узких мест и рост производительности способны снизить давление издержек, пока выпуск и занятость продолжают расти. Отдельные цены могут снижаться относительно других, даже если общий уровень цен всё ещё растёт. Важно отличать изменение относительной цены от широкой инфляции: скачок цены одного сырьевого товара сам по себе не объясняет динамику общего индекса.

1970-е годы часто приводят как пример того, как ожидания и шоки предложения способны менять наблюдаемую связь. Исторический разбор Федерального резервного банка Сан-Франциско отмечает изменения ожиданий и крупные шоки предложения среди возможных причин сдвигов, но рассматривает и другие объяснения. Исторический эпизод помогает понять подход, но не доказывает, что одна причина объясняет все последующие периоды. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

Точки инфляции и безработицы на диаграмме рассеяния могут не складываться в аккуратную нисходящую линию. В одной выборке смешиваются разные режимы ожиданий, шоки предложения, реакции политики, условия рынка труда и этапы делового цикла. Если центральный банк ужесточает политику в ответ на инфляцию, последующие изменения двух показателей могут скрыть исходный шок. Одна лишь корреляция не определяет, что стало причиной чего.

Исследователю приходится выбирать показатель инфляции и незагруженных ресурсов, лаги, период наблюдения и меру ожиданий. Устойчивую безработицу можно только оценить; цены и зарплаты меняются с разной скоростью; некоторые модели допускают изменение наклона при необычно высокой или стабильной инфляции. Обзор Федеральной резервной системы обсуждает трудности эконометрической идентификации, возможное уплощение до пандемии и нелинейную динамику инфляции. Это сложные вопросы измерения, а не доказательство единственного постоянного коэффициента. {source:fedPhillipsSlopeReview2024}

Более плоская оценённая кривая означает, что в заданной модели или выборке одинаковое изменение выбранного показателя незагруженности связано с меньшей реакцией инфляции. Это не значит, что инфляция больше не меняется. В данной спецификации большую роль могут играть ожидания, цены энергии и импорта, производительность или политика. Закрепившиеся ожидания, структурные изменения, ошибки измерения разрыва, реакция политики и нелинейность — проверяемые гипотезы, а не универсальные факты для каждой страны и периода. {source:frbsfOriginalPhillipsCurve2021} {source:frbsfPhillipsCurveStressTest2019}

Перед сравнением двух графиков проверьте вертикальную ось. Номинальный рост зарплат — не то же самое, что инфляция потребительских цен. Удельные затраты на труд зависят ещё и от производительности: если выпуск в час растёт, зарплаты могут повышаться быстрее, чем стоимость труда на единицу продукции. В общий CPI входят продукты питания и энергия; базовые показатели исключают некоторые волатильные компоненты; у PCE другие охват и веса. Поэтому значения за один период могут различаться.

Затем проверьте горизонтальную ось. Уровень безработицы учитывает безработных в составе рабочей силы, но не всех, кто хотел бы работать больше часов или прекратил поиск. Разрыв безработицы вычитает оценочный опорный уровень. Разрыв выпуска сравнивает фактический выпуск с оценкой потенциального, а вакансии и отработанные часы показывают использование ресурсов с других сторон. Показатели могут сигнализировать о разном, а пересмотр опорной оценки меняет и прошлые значения разрыва.

Наконец, выясните, моделируется ли уровень инфляции или её изменение, фактическая она или ожидаемая и какой горизонт рассматривается — квартальный, годовой или многолетний. Регрессия уровня инфляции отвечает на другой вопрос, чем модель изменения инфляции. Не переносите коэффициент из одной страны, периода, ценового индекса или уравнения в другую ситуацию без проверки определений и неопределённости. Для сравнения см. уровни безработицы U-3 и U-6, CPI, PCE и дефлятор ВВП и номинальный и реальный ВВП.

Кривая помогает сформулировать вопросы о возможном взаимодействии незагруженных ресурсов, ожиданий, издержек предложения и ценообразования. Её можно использовать как одну часть более широкой модели, сопоставлять спецификации и проверять, что меняется при других оценках ожиданий или свободных ресурсов. Федеральный резервный банк Сан-Франциско описывает и причины, по которым экономисты используют этот подход, и споры о его прогнозных возможностях и трактовке. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

Кривая не говорит, что при росте безработицы инфляция всегда снизится, что низкая безработица обязательно вызовет конкретный темп инфляции или что центральный банк может постоянно обменивать более высокую инфляцию на более низкую безработицу. Она также не доказывает, что шок предложения будет кратковременным, ожидания закреплены или выбранный показатель свободных ресурсов верен. Для таких выводов нужны дополнительные свидетельства.

Когда кто-то ссылается на кривую Филлипса, спросите: какой показатель инфляции и незагруженности использован? Как оценён опорный уровень безработицы? Учтены ли ожидания и шоки предложения? Каковы период и горизонт? Перед вами корреляция, оценка модели или прогноз, и насколько велика неопределённость? Эти вопросы помогают рассматривать знакомый график как проверяемое экономическое утверждение, а не универсальное меню политики.