Маржа фьючерсов и маржа акций: обеспечение, заём и ежедневные расчёты

Само слово «маржа» не обозначает одну универсальную функцию счёта. На фьючерсном счёте маржа — это добросовестный депозит или гарантийное обеспечение, поддерживающее обязательство, созданное открытым контрактом. Это не авансовый платёж за базовый актив, и открытие фьючерсной позиции не передаёт владельцу счёта право собственности на этот актив

На маржинальном счёте акций маржа обычно означает заём у брокерской компании для покупки ценных бумаг. Клиент вносит часть суммы покупки, а брокерский заём покрывает остальное по соглашению о счёте. Ценные бумаги и другие допустимые активы счёта могут служить обеспечением этого займа. Полностью оплаченная покупка акций за наличные устроена иначе: маржинальный заём не используется только потому, что счёт владеет акциями

Это различие важно до сравнения двух отображаемых показателей покупательной способности. Один остаток поддерживает фьючерсное обязательство с точным продуктом и месяцем контракта. Другой может включать кредитные отношения, связанные с ценными бумагами на счёте. Фьючерсы и акции объясняет более широкое различие между владением акциями и датированным фьючерсным контрактом; маржа добавляет отдельный вопрос о том, как финансируется и поддерживается каждая позиция

Покупка акций с маржей может объединять на одном счёте две вещи: позицию в ценной бумаге и дебетовое сальдо, причитающееся брокерской компании. Рыночная стоимость акции может расти или падать, а по займу могут начисляться проценты согласно условиям брокера. Это отличается от покупки тех же акций за наличные, когда брокерский заём не финансирует покупку

Проценты — одна из причин не считать слово «маржа» обозначением одной категории расходов. На фьючерсном счёте могут быть комиссии, биржевые сборы и другие расходы, но сама маржа фьючерса не является брокерским займом для покупки базового актива. У маржинального счёта акций есть собственная процентная ставка, расчёт дебетового сальдо, правила допустимого обеспечения и условия раскрытия информации. Эти условия относятся к счёту, а не к тикеру акции

Различие полезно, даже если рыночный взгляд на экономическую экспозицию похож. Человек может получать экспозицию к рынку акций через фьючерсный контракт или через позицию в ценной бумаге, но денежную механику определяют множитель контракта, количество акций, возможный заём и соглашение о счёте. Не выводите устройство финансирования фьючерса из описания маржинального займа на акции

Открытые фьючерсные позиции обычно переоцениваются по официальной дневной расчётной цене. Прибыль и убыток зачисляются или списываются через маржинный процесс, поэтому капитал счёта, доступный для поддержки открытой позиции, может измениться до закрытия контракта или его финального расчёта. Этот ежедневный процесс часто называют вариационной маржой

Маржинальный счёт акций тоже может менять капитал по мере изменения цен бумаг, но это не то же самое, что фьючерсный клиринговый процесс ежедневного расчёта прибыли и убытка. Падение стоимости акции может уменьшить капитал счёта относительно займа и поддерживающего требования. Убыток по фьючерсу может уменьшить маржинальный остаток через ежедневный расчёт, даже если контракт остаётся открытым. Эти пути могут привести к действию по счёту, но сами события и расчёты не взаимозаменяемы

Реализованные и нереализованные прибыль и убыток по фьючерсам помогает отделить отображаемый показатель результата от денежных эффектов, которые способен создать процесс расчёта конкретного продукта. Маржа и кредитное плечо фьючерсов затем связывает номинальную экспозицию и стоимость тика контракта с обеспечением, которое её поддерживает

У обоих типов счёта могут быть требования поддержания, но знакомая метка не создаёт общих расчёта, срока или способа реагирования. Клиринговая маржа фьючерсов устанавливается для контракта и клиринговой системы, а фьючерсный комиссионный торговец может установить для клиента требования выше биржевого уровня. Брокерская компания также может установить собственные условия поддержания, правила обеспечения и действия для маржинального счёта акций

Требования могут меняться вместе с рыночными условиями, позициями на счёте, типом ценной бумаги или контракта и процедурами управления риском фирмы. В соглашении о счёте и текущих раскрытиях брокера указано, как фирма обрабатывает нехватку, что она может потребовать и что может сделать с позициями. Метка на экране, старая выписка или опыт другого клиента не отвечают на эти вопросы для конкретного счёта

Маржинальное требование по фьючерсам и принудительная ликвидация отделяет запрос на восстановление обеспечения от действия по зачёту открытой фьючерсной позиции. Это полезное дополнение при сверке фактического уведомления по фьючерсному счёту, а не попытке вывести процесс из одного слова «маржа»

Полезное сравнение начинается с реально существующей позиции. Для позиции акций с маржей определите бумагу, количество акций, заёмную сумму на счёте, условия процентов, порядок обеспечения и условия поддержания. Для фьючерсной позиции определите точный продукт и месяц, количество контрактов, множитель, стоимость тика, начальное и поддерживающее требования и то, как ежедневный расчёт может повлиять на доступный капитал

Затем переведите рыночный сценарий в конкретные доллары. Изменение цены в позиции акций влияет на стоимость бумаг и капитал, поддерживающий заём. Изменение цены фьючерса влияет на контракт через множитель и может перемещать деньги через ежедневную переоценку. Ни процентное требование, ни отображаемый показатель покупательной способности не показывают всю денежную экспозицию или полный денежный путь

Размер фьючерсной позиции задаёт структуру перевода движения цены фьючерса в денежный сценарий и его проверки против доступных денег. Для позиции акций с маржей используйте соответствующие документы счёта: важен не вопрос, какая метка маржи выглядит меньше, а то, какие обязательство, заём, обеспечение и движение денег создаёт фактическая схема