Спред или комиссия на форексе: как сравнить полные издержки

В котировке есть bid и ask. Спред равен ask − bid. Покупатель обычно открывает позицию по ask, продавец — по bid, поэтому издержка может быть встроена в цены и не отображаться отдельной строкой в выписке. «Без комиссии» обычно означает лишь отсутствие отдельной комиссии форекс по условиям конкретного счета.

На розничном внебиржевом форексе точная модель зависит от поставщика и договора. Памятка американской CFTC поясняет, что клиент OTC торгует против дилера и может платить через спред, комиссию или другие сборы. Это описание относится к американскому OTC-контексту, а не ко всем странам и биржевым валютным продуктам.

Длинную позицию покупают по ask, а затем продают по bid. Если средняя цена и спред не меняются, разница между исполнениями равна одному спреду. В короткой позиции сначала продают по bid, затем выкупают по ask. При таком допущении о стабильных котировках показанный спред можно считать издержкой полного круга.

На практике котировки меняются. Спред при входе может отличаться от спреда при выходе, а средняя цена — сдвинуться. Для закрытой позиции можно перевести в деньги половины спредов обеих сделок и прибавить комиссии за обе стороны. Отделяйте это трение от прибыли или убытка из-за движения рынка.

Пункт — минимальный шаг котировки по правилам валютной пары: обычно 0,0001, а для многих пар с иеной — 0,01. Для EUR/USD позиция 10 000 EUR дает около $1 за пункт, а 100 000 EUR — около $10, до остальных издержек. Базовый расчет в валюте котировки: единицы базовой валюты × размер пункта.

Если валюта счета не совпадает с валютой котировки, переведите результат по методу и курсу поставщика. Для USD/JPY стоимость пункта сначала выражается в JPY, а затем конвертируется в валюту счета. Не складывайте комиссию в долларах со спредом в пунктах, пока не приведете их к одной валюте и объему.

В модели spread-only отдельной комиссии форекс может не быть, а вознаграждение поставщика отражено в bid и ask согласно условиям счета. Комиссионная или «raw» модель может показывать более узкий спред, но остаточный спред и явная комиссия складываются. Термины «raw» и «нулевой спред» — маркетинговые обозначения, а не обещание исполнения без издержек.

Проверьте единицу комиссии: за сторону, за полный круг, за лот, единицу базовой валюты или долларовый номинал. Открытие и закрытие — два исполнения. Американское объяснение OANDA складывает применимый спред и комиссию за каждую сторону. Американская FAQ по RAW от FOREX.com использует долларовый номинал для каждой стороны и указывает, что спред может быть выше нуля. Это условия конкретных поставщиков и юрисдикции, а не универсальная сетка тарифов.

Предположим, оба примера — длинная позиция 100 000 EUR/USD, счет в USD и неизменная средняя цена. При условном курсе 1,1000 номинал равен $110 000, стоимость пункта — $10. Для единой базы пока исключим проскальзывание, финансирование, конвертацию, налоги и другие сборы.

В гипотетическом spread-only счете со стабильным спредом 0,8 пункта полный круг стоит 0,8 × $10 = $8,00, отдельной комиссии нет. В гипотетическом комиссионном счете со спредом 0,2 пункта спред стоит $2,00. Если комиссия составляет $3 за каждые $100 000 USD номинала за сторону, каждое исполнение стоит $3 × 1,10 = $3,30; вход и выход вместе — $6,60. Итого $8,60, или 0,86 пункта. При этих допущениях более широкий spread-only дешевле на 60 центов. Другие спреды, комиссии, объемы и исполнения меняют результат.

Пример одного поставщика не является сопоставлением брокеров на равных условиях. Американский пример OANDA использует 10 000 EUR/USD и спред 0,2 пункта: $0,20 спреда плюс $0,70 при входе и $0,70 при выходе, всего $1,60. FOREX.com использует другую единицу: 100 000 EUR/USD по 1,1000 равны $110 000 долларового номинала; указанная ставка $7 за $100 000 дает $7,70 за сторону и $15,40 комиссии за обе стороны, до спреда. Страна, счет и действующие условия могут отличаться.

Спред меняется в зависимости от пары, ликвидности, размера заявки, волатильности, времени торгов и поставщика. Минимальный спред или цена «от» — нижняя граница, а не исполнение в течение всей сессии. Записывайте инструмент, тип счета, время и часовой пояс, объем, bid и ask, а также то, является ли число минимумом, средним значением или фактическим исполнением.

Размер заявки тоже влияет на исполнение. Небольшой ордер может исполниться близко к экранной цене; крупный — по нескольким ценам или частично. Сравнивайте одинаковую пару и объем в похожее время. Не сопоставляйте лучший случай одного поставщика со средним значением другого или котировкой другого продукта.

Спред измеряется между показанными bid и ask. Проскальзывание — разница между ориентирной или запрошенной ценой и фактическим исполнением. Рыночный ордер может исполниться по другой цене при изменении котировки; стоп-ордер на быстром рынке также может исполниться хуже уровня срабатывания по правилам договора и платформы. Лимитный ордер ограничивает цену, но не гарантирует исполнение.

Для учета фактических издержек сравните исполнение с единым ориентирным средним курсом в момент поступления заявки. Отдельно запишите комиссию, улучшение цены или неблагоприятное проскальзывание, конвертацию и прочие сборы. Сохраняйте подтверждения и отметки времени. Это не предсказывает будущие исполнения, но позволяет сравнивать прошлые сделки и допущения.

Сначала сопоставьте юридическое лицо и страну поставщика, пару, направление, объем, валюту счета, платформу и модель ценообразования. Затем соберите котировки в сопоставимые часы, включая время вашей обычной торговли. Рассчитайте спред в пунктах и деньгах, прибавьте комиссии при входе и выходе и переведите сумму в валюту счета. Различайте минимальные, типичные и фактические цены и проверяйте период опубликованного среднего.

Простая таблица может показывать спред + комиссия при входе + комиссия при выходе как базовую стоимость исполнения, а проскальзывание и конвертацию — отдельно. Указывайте единицу рядом с каждой суммой: комиссию за USD 100 000 номинала нельзя напрямую прибавить к числу пунктов. Читайте условия юридического лица, с которым вы действительно заключили бы договор.

Спред и комиссия — не все издержки позиции. Возможны проскальзывание, конвертация в валюту счета и другие договорные платежи. Удержание позиции после времени rollover поставщика может вызвать отдельное списание или начисление; см. как работают расходы на forex rollover. Форвардные пункты описывают другую связь дат валютирования, а спред и проскальзывание фьючерсов — близкие механики исполнения на бирже.

Узкий рекламный спред не доказывает, что счет дешевле, а «без комиссии» не значит «без расходов». Сравните одинаковые объем, единицы и время, а также полный круг сделки; затем проверьте условия счета на нужную дату. Это способ проверить ценообразование, а не прогноз прибыли или рекомендация по торговле с плечом.