Может ли опцион, находящийся вне денег, быть исполнен?
Да, некоторые опционы вне денег (OTM) могут быть исполнены по инструкции. Узнайте, почему это обычно нэкономически нецелесообразно, как работают стандартные правила исполнения по истечении срока, и какова может быть доставка.
Короткий ответ
Да, когда контракт подлежит исполнению и действительная инструкция держателя принята до применимого срока, опцион, находящийся вне денег, иногда может быть исполнен. Денежность описывает соотношение между справочевой стоимостью базового актива и ценой исполнения; она не всегда отменяет контрактное право держателя. Однако исполнение OTM-колла предполагает покупку базового актива выше рыночной цены, а исполнение OTM-пута — продажу ниже неё, поэтому такая действие обычно экономически невыгодно.
Находясь вне денег, не всегда означает невозможность исполнения
Экватиальный колл находится вне денег (OTM), когда справочная цена акции ниже его цены исполнения; экватиальный путь находится вне денег, когда справочная цена выше цены исполнения. В этом случае опцион не имеет внутренней стоимости при данной оценке. До истечения срока американский стиль опциона по-прежнему может иметь право на исполнение по своим условиям, в то время как европейский стиль ограничивает исполнение разрешённой датой.
По истечении срока исполнение по умолчанию — административная процедура для позиций, соответствующих применимому порогу «в деньгах». Держатель, желающий получить другой результат, может иметь возможность подать положительную инструкцию ниже этого порога, в зависимости от типа продукта, брокера, клирингового члена, счёта и дедлайна. «Не исполняется автоматически» не тождественно «не может быть исполнён».
Прямая экономика обычно невыгодна
Исполнение OTM-колла с ценой исполнения 105, когда акция стоит 100, означает покупку базового актива за 105 вместо примерно 100. Исполнение пута с ценой исполнения 95, когда акция стоит 100, означает продажу за 95 вместо примерно 100. Непосредственный недостаток отделён от уже уплаченной премии, которая является уже понесёнными расходами при сравнении исполнения.
Комиссии, налоги, доступность займа, дивиденды, расчёты и быстро меняющийся рынок могут повлиять на решение, но не делают исчезающим неизбежный пятидолларовый недостаток. Если опцион всё ещё торгуется, сравните продажу с исполнением и прямую операцию с базовым активом, а не используйте ярлык OTM сам по себе.
Время и справочные цены могут объяснить необычные инструкции
Для стандартных акционных опционов до истечения срока регулярная цена закрытия может определять классификацию исполнения по умолчанию, тогда как существенная новость после торгов может изменить ожидаемую стоимость акции. Колл, классифицированный как OTM при закрытии, может стать желательным для исполнения на основе более поздней информации, если инструкция всё ещё принимается. Официальная справочная цена не меняется просто так, но решение держателя может быть иным.
Другие редкие случаи могут включать устаревшие или недоступные цены, приостановку торгов, скорректированные базовые активы, денежные компоненты, трудно заёмные акции или операционные хеджирования. Это требует точного меморандума контракта и анализа брокера. Несанкционированное исполнение OTM не должно объясняться на основе одного скриншота акции.
Проверьте результирующую позицию перед подачей инструкции на исполнение
Исполнение — это не продажа опциона. Физически оформленный колл, как правило, приобретает базовый актив по цене исполнения; путь, как правило, продает его, потенциально создавая шорт-позицию по акциям, если у держателя нет акций и счёт допускает такой результат. Продукты с денежным расчётом используют свою официальную формулу. Коэффициенты и скорректированные базовые активы могут изменить суммы.
Подтвердите стиль исполнения, способ расчётов, количество, коэффициент, базовый актив, финансирование, позицию по акциям, дедлайн брокера, статус инструкции и план для результирующего актива. После принятия и обработки исполнение может быть безвозвратным в соответствии с применимыми процедурами. Не используйте это как эксперимент, если рыночный ордер не был исполнен.
Частые вопросы
Почему кто-то может исполнить опцион OTM?
Это нечасто. Новая информация после торгов, устаревшая справочная цена, приостановка торгов, скорректированный базовый актив, ограничения по займу акций или связанная операционная позиция могут повлиять на решение. Точная экономика должна превосходить доступные альтернативы после всех затрат; общее предпочтение недостаточно.
Исполнит ли мой брокер опцион OTM автоматически?
Обычно нет в рамках стандартной процедуры исполнения по умолчанию, поскольку он не соответствует порогу «в деньгах». Может быть принята положительная инструкция, противоречащая этому правилу, а политики брокера или особые события по контракту могут отличаться. Проверьте, а не полагайтесь на предположения.
Могу ли я исполнить опцион OTM до истечения срока?
Американский стиль опциона может быть исполним до истечения срока по своим условиям, в то время как европейский стиль, как правило, не допускает этого. Возможность исполнения не делает сделку разумной: сравните операцию по цене исполнения с текущим рынком базового актива, стоимостью продажи опциона и затратами.
Могу ли я отменить случайное исполнение OTM?
Не полагайтесь на это. Инструкции на исполнение могут стать обязательными после принятия или после закрытия окна модификации брокером. Немедленно свяжитесь с опционным столом брокера, определите точный контракт и количество и спросите, можно ли всё ещё изменить инструкцию в соответствии с его процедурами.