Покупка опционов vs продажа опционов: риски Explained

Длинный колл или пут предоставляет право покупать или продавать по цене исполнения, реализуемое в соответствии со стилем и правилами истечения контракта. Краткий писатель опциона обязан выполнить контракт при исполнении и должен профинансировать акции, нести короткую позицию по акциям или закрыться по рыночным ценам. Права обесцениваются со временем, тогда как обязательства ждут событий, поэтому две стороны испытывают совершенно разные пути убытков от одного и того же движения базового актива.

Исполнение опционов подробно описывает триггер обязательства писателя. Исполнение использует контрактное право держателя до его отсечки, без подразумевания какого-либо исхода.

Максимленный контрактный убыток покупателя, как правило, составляет премию плюс затраты, достигается, когда опцион истекает безценным. Продавец сохраняет премию только тогда, когда ничего не происходит; неблагоприятные движения создают обязательства по акциям или наличным, размер которых зависит от расстояния до цены исполнения, условий контракта и правил маржи. Краткий колл не имеет потолка в росте, а краткий пут может вынудить крупную покупку акций при падении.

Можно ли потерять больше, чем уплаченная премия картографирует, какие структуры разрушаются за пределами премии. Почему покупатели опционов теряют деньги показывает, как ограниченные убытки всё же накапливаются против покупателей.

Писатели сталкиваются со снижением покупательной способности, маржинальными требованиями и принудительной ликвидацией, когда позиции движутся против них, а также с ранним исполнением вокруг дивидендов и корпоративных действий. Покупатели не сталкиваются с маржинальными требованиями, но наблюдают, как каждая позиция ежедневно обесценивается. Выбор стороны означает выбор того, каким менеджером рисков отвечать: часам или клиринговому центру.

Covered call strategy и cash-secured put strategy демонстрируют два способа коллатерализации, с которых писатели ограничивают свои обязательства, каждый со своим пределом прибыли.

Новички часто покупают, потому что потеря выглядит ограниченной, а история — простой, а затем обнаруживают обесценивание и «crush». Ветераны часто продают, потому что большинство опционов истекает безценными, а затем обнаруживают, что одно исполнение может стереть месяцы премии. Оба паттерна отражают одну и ту же структуру, рассмотренную с противоположных концов: премия течёт от держателей прав к обязательствам до тех пор, пока событие не разворачивает передачу.

Как торговые расходы по опционам снижают прибыль показывает, как спреды и комиссии наклоняют обе стороны ещё до того, как какое-либо рыночное мнение имеет значение.

Это руководство сравнивает механики риска покупателя и продавца в образовательных целях. Оно не рекомендует покупать или продавать, не предсказывает, какая сторона будет прибыльной и не описывает уровень одобрения какого-либо конкретного лица. Правила маржи брокера и личные торговые записи регулируют реальные решения.