Скорректированные опционы после сплитов, мержеров и спин-оффов
Узнайте, почему корпоративные действия могут изменить предмет поставки, символ, страйк, мультипликатор или срок истечения опциона, и как проверить новые условия
Короткий ответ
Корпоративное действие может превратить стандартный опцион в скорректированный контракт, предмет поставки которого уже не составляет 100 обычных акций. В зависимости от события и решения OCC контракт может представлять другое количество акций, наличные деньги, другой инструмент или их комбинацию, а его символ, страйк, мультипликатор или срок истечения также могут измениться. Никогда не выводите новые экономические характеристики из отображаемой цены акции — проверяйте точную серию в информационном мемо OCC.
Определите, какое именно условие изменилось
Прямые и обратные сплиты, мержеры, спин-оффы, специальные распределения и банкротства не используют единую формулу корректировки. Одно событие может изменить страйк и количество контрактов, тогда как другое сохраняет страйк и мультипликатор, но меняет предмет поставки. Числитель в символе опциона может указывать на нестандартную серию, но сам символ не объясняет все обязательства.
Например, после корпоративного действия контракт, который ранее представлял 100 акций, может поставить 150 акций плюс фиксированную денежную сумму или корзину, содержащую акции двух эмитентов. Страйк может оставаться видимым под прежним номером, хотя предмет поставки изменился. Видимая цена акции и отображаемый страйк не могут определить истинную прибыльность контракта.
Пересчитайте стоимость на основе предмета поставки
Внутренняя стоимость и экономика исполнения должны основываться на том, что один контракт сейчас поставляет, и на том, что держатель платит или получает по страйку. Умножение новой цены акции на 100 может быть неверным, если предмет поставки содержит меньше акций, несколько ценных бумаг или фиксированные наличные. Котировки также могут стать более разреженными после корректировки, поскольку новым стандартным сериям привлекается больше оборота.
Пересчитайте внутреннюю стоимость построчно по строкам предмета поставки. Если один контракт поставляет 80 акций плюс $120 наличными, сравните платеж при исполнении стоимостью именно этого конкретного пакета, а не умножением котировки акции на 100. Учитывайте дату вступления в силу из мемо, поскольку старая и скорректированная серии могут торговаться в разное время.
Используйте официальный мемо перед действием
Найдите мемо OCC по базовому активу или символу и зафиксируйте дату вступления в силу, предмет поставки, мультипликатор, порядок обработки страйка и ускоренное истечение, если оно предусмотрено. Подтвердите те же условия с брокером перед закрытием, исполнением или оценкой целевой цены. Если калькулятор поддерживает только стандартные контракты, не вводите скорректированный контракт так, будто он по-прежнему покрывает 100 обычных акций.
Чек-лист скорректированного контракта:
- Найдите информационное мемо OCC и зафиксируйте событие, дату вступления в силу, символ и предмет поставки
- Проверьте страйк, мультипликатор, количество акций, денежный компонент, прочие ценные бумаги и порядок истечения
- Пересчитайте исполнение, размещение, мажорность, точку безубыточности и расчёт на основе скорректированного пакета
- Подтвердите те же условия с брокером и определите, достаточно ли ликвидности у серии для закрытия
- Подготовьте варианты реакции — никаких действий, закрытие, исполнение и размещение — прежде чем полагаться на калькулятор
Частые вопросы
Автоматически ли сплиты акций изменяют каждый страйк опциона?
Они могут вызвать корректировку, но результат определяется для конкретной серии и корпоративного действия. Страйк, мультипликатор, предмет поставки, срок истечения или символ могут меняться в различных сочетаниях. Используйте официальный мемо о корректировке, а не универсальную формулу сплита
Как рассчитать стоимость скорректированного опциона?
Используйте точный предмет поставки, платёж по страйку, мультипликатор, условия расчёта и текущие котировки из мемо о корректировке. Если пакет включает наличные или несколько ценных бумаг, оценивайте каждый компонент отдельно. Не предполагайте, что контракт по-прежнему представляет 100 обычных акций
Могу ли я исполнить скорректированный опцион через обычный рабочий процесс брокера?
Брокер может обрабатывать исполнение и размещение по-разному для нестандартных серий, включая специальные инструкции или более ранние сроки отсечения. Подтвердите процедуру на счёте и условия мемо перед отправкой запроса на исполнение или удержанием позиции вблизи истечения