O que acontece com as opções depois de um grupamento de ações?
Entenda por que as opções após um grupamento geralmente mantêm o strike e o multiplicador, mas entregam menos ações, como testar a moneyness e por que símbolos ajustados importam.
Resposta direta
Um grupamento de ações geralmente transforma uma opção padrão existente em um contrato não padrão com menos ações entregáveis. Em um grupamento típico de 1 para 10, um contrato continua sendo um contrato, o strike exibido permanece inalterado e o multiplicador do prêmio continua em 100, mas o entregável cai de 100 ações antigas para 10 ações novas. Por isso, a cotação mais alta da ação após o grupamento não coloca uma call antiga automaticamente dentro do dinheiro. A moneyness deve comparar o valor do entregável ajustado, composto por ações e dinheiro, com o preço agregado de exercício, geralmente o strike multiplicado por 100. O memorando do evento da OCC fornece o entregável exato, a fórmula de preço, o símbolo da opção, o dinheiro por fração de ação e a data de vigência.
O entregável diminui enquanto a obrigação agregada do strike permanece
Considere uma call de strike US$ 5 antes de um grupamento de 1 para 10. Seu preço agregado de exercício é US$ 500. Depois de um ajuste típico, o exercício ainda custa US$ 500, mas obtém apenas 10 ações novas. Ignorando qualquer componente em dinheiro, essas ações precisam valer mais de US$ 500 no total, ou mais de US$ 50 por ação nova, para a call ajustada ficar dentro do dinheiro.
Comparar diretamente o strike inalterado de US$ 5 com a nova cotação de US$ 6 seria errado. O strike do contrato continua sendo uma condição cotada multiplicada por 100, mesmo que o entregável contenha apenas 10 ações. As puts usam a mesma estrutura agregada na direção oposta.
Razões incomuns podem acrescentar dinheiro fixo por uma fração de ação
Um grupamento de 1 para 3 transforma 100 ações antigas em 33,333 ações novas. Como uma fração de ação pode não ser entregue, o contrato ajustado pode exigir 33 ações mais um valor fixo em dinheiro em substituição. A OCC determina e publica esse valor depois da avaliação aplicável ao evento societário.
O componente em dinheiro geralmente se torna fixo; portanto, deve ser somado ao valor de mercado do entregável ao testar a moneyness. Não continue recalculando-o como uma fração ativa da ação. Grupamentos repetidos podem criar entregáveis cada vez mais incomuns, e o memorando atual precisa ser lido em vez de reconstruir os termos a partir do histórico de grupamentos.
Opções ajustadas e novas opções padrão podem coexistir
O contrato antigo geralmente recebe um código-base ajustado com um numeral, enquanto as bolsas podem listar depois novas opções padrão que cobrem 100 ações pós-grupamento. Uma call ajustada de strike US$ 5 e uma call padrão de strike US$ 5 podem, portanto, ter economias de exercício radicalmente diferentes, mesmo que a tela da corretora as mostre próximas.
A liquidez costuma migrar para as novas séries padrão. Opções ajustadas podem ter cotações esparsas, spreads mais largos, restrições apenas para encerramento ou corretoras que limitam novas posições. Confira o símbolo completo, o vencimento, o strike, o multiplicador e o entregável antes de enviar uma ordem de encerramento ou interpretar um preço de referência.
A cobertura das ações e o valor da posição exigem a nova unidade
Cem ações pré-grupamento se tornam 10 ações novas em um grupamento de 1 para 10. Essas 10 ações normalmente continuam cobrindo a call vendida ajustada correspondente cujo entregável é de 10 ações. Elas não cobrem uma call padrão recém-listada que exige 100 ações novas. Uma rolagem equivocada da série ajustada para uma série padrão pode, portanto, criar exposição descoberta.
Reconcilie cada linha da conta depois da data de vigência: código-base da opção, número de contratos, strike inalterado, multiplicador, entregável reduzido, dinheiro fixo, custo fiscal, ordens abertas e capacidade de exercício ou alocação. Use valores agregados em dinheiro, em vez da cotação bruta da ação após o grupamento.
Perguntas frequentes
O strike da opção muda depois de um grupamento de ações?
Normalmente, o strike cotado não muda. A quantidade de contratos e o multiplicador do prêmio também geralmente permanecem iguais, enquanto o entregável de ações é reduzido pela razão do grupamento. Isso torna o limite efetivo de exercício por ação nova muito diferente do strike exibido. O memorando da OCC controla o resultado se o evento tiver termos adicionais.
Minha call fica automaticamente dentro do dinheiro porque a cotação subiu após o grupamento?
Não. A cotação sobe mecanicamente porque restam menos ações, enquanto a call ajustada entrega menos ações. Compare o valor de mercado total dessas ações mais qualquer dinheiro fixo com o strike multiplicado por 100. Em um ajuste de 1 para 10, uma call inalterada de US$ 5 que entrega 10 ações normalmente precisa de uma cotação acima de US$ 50, não de US$ 5, para ter valor intrínseco.
Por que o símbolo da minha opção ajustada contém um número?
Um numeral geralmente distingue um contrato ajustado não padrão de uma série padrão de 100 ações. Ele indica que o entregável precisa ser examinado, mas não revela sozinho a quantidade de ações, o componente em dinheiro ou a fórmula de exercício. Pesquise o código-base exato no memorando de informações atual da OCC e confirme a descrição do contrato na corretora.
O que acontece com uma covered call em um grupamento?
As ações e a call vendida existente geralmente são ajustadas em proporções econômicas correspondentes. Por exemplo, 100 ações antigas se tornam 10 ações novas e a call antiga pode entregar essas 10. A cobertura pode ser perdida se o trader vender ou rolar para uma call padrão nova que exige 100 ações novas; por isso, confirme a série de destino em vez de confiar no mesmo rótulo de strike.