O que acontece com as opções quando uma ação é deslistada?
Entenda como a deslistagem de uma ação pode deixar opções disponíveis apenas para encerramento, mover as ações para o OTC, afetar exercício e alocação e exigir instruções da OCC no vencimento.
Resposta direta
A deslistagem de uma ação, por si só, não apaga opções listadas em aberto. A bolsa de opções pode parar de adicionar novas séries, suspender a negociação ou permitir apenas operações de encerramento em contratos existentes até o vencimento. Se as ações começarem a negociar no mercado de balcão, a negociação das opções apenas para encerramento pode recomeçar ou continuar, mas as opções continuam listadas em bolsa, em vez de se tornarem opções OTC apenas porque a ação mudou de mercado. Direitos de exercício e obrigações de alocação podem continuar valendo, geralmente contra o entregável de ações existente, salvo se a OCC publicar um ajuste ou procedimento alternativo de liquidação. Os investidores precisam seguir os avisos exatos da bolsa, da OCC e da corretora, porque deslistagem, suspensão de negociação, cancelamento de ações e falência são eventos diferentes.
A listagem da opção pode mudar antes de a ação deixar a bolsa
A OIC explica que a negociação de opções pode cessar antes mesmo de a bolsa principal deslistar a ação se os padrões de preço, volume ou ações em circulação deixarem de ser atendidos. As bolsas geralmente param de listar novas séries de vencimento ou strike. Séries existentes podem continuar apenas para operações de encerramento que reduzam a posição.
Apenas para encerramento significa que um participante pode ter permissão para reduzir uma posição existente, mas não para criar ou aumentar uma. Isso não garante um bid, um spread executável ou suporte da corretora. Se a opção estiver totalmente suspensa, nem ordens de abertura nem de encerramento serão executadas até que a bolsa altere o status.
A negociação OTC não restaura a liquidez normal
Ações deslistadas frequentemente migram para um mercado de balcão, às vezes com um símbolo alterado. Uma bolsa de opções pode usar essa disponibilidade de negociação para permitir operações apenas para encerramento, mas o contrato da opção continua listado em bolsa, em vez de se tornar uma opção OTC simplesmente porque a ação mudou de mercado.
Cotações de ações no OTC podem ser esparsas, e formadores de mercado de opções podem não conseguir fazer hedge de forma confiável. Spreads de bid e ask podem aumentar ou desaparecer. Algumas corretoras restringem valores mobiliários OTC, opções ajustadas ou operações de encerramento; por isso, um valor teórico da opção não prova que a posição possa ser vendida.
Obrigações de exercício e alocação podem continuar
Para uma opção de ações comum com liquidação física, exercício ou alocação geralmente exige a entrega das ações do contrato pelo strike. A deslistagem, sozinha, não muda automaticamente o entregável nem libera quem lançou uma call ou put. Um titular ainda pode conseguir exercer por meio da corretora, e um lançador ainda pode ser alocado.
Se as ações estiverem indisponíveis ou a liquidação normal não puder ocorrer, a OCC pode prescrever procedimentos alternativos, incluindo liquidação entre corretoras ou um valor fixo em dinheiro em circunstâncias específicas. Esses resultados não são escolhidos pelo cliente e nunca devem ser presumidos antes de aparecer um memorando oficial de informações.
O vencimento pode exigir instruções explícitas
Uma suspensão prolongada pode remover um preço de fechamento confiável para o ativo subjacente. A OCC pode remover as opções afetadas do processamento de exercício por exceção, o que significa que um contrato aparentemente dentro do dinheiro pode não ser exercido automaticamente. O titular pode precisar enviar uma instrução explícita antes do horário de corte mais cedo da corretora.
Acompanhe os símbolos antigo e novo da ação, o símbolo da opção, o entregável, o status de negociação, o vencimento, o horário de corte do exercício, os memorandos de informações da OCC e as restrições da corretora. Confirme cada perna comprada e vendida separadamente. A perna comprada de um spread não é exercida automaticamente apenas porque a perna vendida foi alocada.
Perguntas frequentes
Posso vender uma opção depois que a ação for deslistada?
Possivelmente, mas não necessariamente. Séries existentes podem negociar apenas para encerramento se a bolsa permitir e o ativo subjacente negociar de alguma forma no OTC. Uma suspensão total, a falta de cotação de formador de mercado, uma restrição da corretora ou a ausência de um bid executável ainda podem impedir a venda. Verifique o status da série e a resposta da ordem ao vivo, em vez de presumir que apenas para encerramento significa liquidez garantida.
Posso exercer uma opção sobre uma ação deslistada?
Os direitos de exercício geralmente podem continuar enquanto as ações e o contrato existirem, sujeitos aos termos da opção e aos procedimentos da corretora. Entregar ou obter ações OTC pode ser difícil, e a corretora pode ter exigências de disponibilidade ou de risco. Se a OCC anunciar um ajuste contratual ou uma liquidação alternativa, esses termos publicados substituem a suposição comum.
Uma ação deslistada torna as puts automaticamente lucrativas?
Não. Deslistagem não é o mesmo que valor zero da ação, e um preço OTC pode permanecer acima ou abaixo do strike. O titular de uma put também precisa ter uma instrução de exercício aceita e conseguir entregar as ações exigidas ou cumprir os procedimentos da corretora. Custos de negociação, cotações desatualizadas, processamento do vencimento e qualquer memorando da OCC determinam o resultado realizável.
A deslistagem muda o strike ou o multiplicador da opção?
Não por si só em todos os casos. Mover a ação de uma bolsa nacional para o OTC geralmente muda o acesso ao mercado, não a economia do contrato automaticamente. Uma fusão, distribuição, grupamento, cancelamento de ações ou outro evento societário pode causar um ajuste separado da OCC. Use o símbolo atual da opção e o memorando oficial do entregável em vez de inferir termos a partir do ticker da ação.