Estratégia de spread diagonal de puts
Entenda a diagonal comprada de puts, as escolhas de strike e vencimento, a atribuição da put vendida, a proteção restante da put distante, rolagem, exposição à volatilidade, margem, limites de break-even e saídas.
Resposta direta
Uma diagonal comprada de puts comum compra uma put de vencimento mais distante e strike mais alto Kl e vende uma put de vencimento mais próximo e strike mais baixo Ks. A put distante expressa uma visão baixista ou protetiva de prazo mais longo, enquanto a put vendida reduz o custo e cria uma obrigação de curto prazo de comprar o ativo-objeto. Se a put vendida for atribuída, a conta recebe ações compradas enquanto a put mais distante permanece, produzindo uma posição temporariamente protegida por ações, em vez de um spread automaticamente encerrado. O lucro, a perda e o break-even no primeiro vencimento dependem do valor temporal desconhecido da put distante, da volatilidade implícita, do skew e do preço de execução
Strike mais alto na put distante e mais baixo na put próxima definem a estrutura comum
As duas puts usam o mesmo ativo-objeto, multiplicador e ativo para entrega, mas o strike comprado é mais alto e seu vencimento é posterior. Isso combina o formato de um spread vertical de puts baixista com o timing de um calendário
Uma ordem diferente dos strikes ou a venda da put distante cria outra estratégia. Declare cada perna em vez de depender do rótulo amplo de diagonal
Estabilidade no curto prazo e fraqueza depois são visões diferentes
O trader pode querer que o preço à vista permaneça acima de Ks até o vencimento da put vendida, para que ela perca valor, e depois esperar fraqueza enquanto a put distante permanece
Uma queda rápida no início pode tornar a put vendida dominante, aumentar a margem e provocar atribuição antes que a tese de prazo mais longo se desenvolva
A atribuição cria ações compradas mais uma put
A atribuição de uma put vendida normalmente compra ações a Ks. A put de strike mais alto e vencimento mais distante pode proteger essas ações, mas seu valor temporal restante e a decisão de exercício importam
Vender as ações e manter ou vender a put pode ser mais econômico do que exercê-la. O processamento da corretora, as necessidades de caixa e o risco de pinagem precisam ser planejados
Estrutura a termo e skew determinam a marcação
A put distante geralmente tem vega positiva, enquanto a put vendida próxima pode fornecer theta. O skew de baixa pode fazer as duas IVs se moverem por magnitudes diferentes durante uma liquidação
Nenhum input isolado de volatilidade captura o spread. Modele as duas superfícies de vencimento e uma faixa de trajetórias do preço até a data próxima
Rolar muda a operação em vez de apagar a perda
Encerrar a put vendida pressionada realiza seu ganho ou perda atual; vender uma nova put abre uma exposição nova à atribuição e à queda. Registre cada fluxo de caixa separadamente
Monitore o débito total, os créditos, o valor da put distante, a liquidez, as comissões, o poder de compra, as datas de dividendos ou eventos corporativos e a quantidade de ações que pode resultar de uma atribuição
Perguntas frequentes
Uma diagonal de puts é baixista?
A forma comprada comum expressa uma visão baixista ou protetiva de prazo mais longo, embora prefira que o ativo-objeto permaneça inicialmente acima do strike vendido
O que acontece se a put vendida for atribuída?
A conta geralmente compra ações ao strike vendido e mantém a put comprada de vencimento mais distante
A perda máxima é sempre o débito inicial?
É uma referência útil para algumas estruturas compradas intactas, mas a atribuição, o tratamento das ações, o exercício, as taxas e as decisões posteriores afetam a perda da conta
Por que o break-even não é fixo na entrada?
No vencimento próximo, a put distante ainda tem valor temporal e de volatilidade incertos, então o valor completo da posição não é predeterminado