Retorno de preço vs. retorno total: por que uma queda no preço ainda pode significar ganho

Este guia usa ações ou cotas de fundos totalmente pagas, uma moeda e um valor inicial positivo. Os exemplos excluem impostos, tarifas, mudanças cambiais, desdobramentos e depósitos ou saques externos, salvo indicação contrária

Seja P0 o preço inicial, P1 o preço final e D o total em dinheiro distribuído por ação original durante o período de manutenção. Presuma que a quantidade de ações permaneça fixa e que o dinheiro não renda nada

Retorno de preço = (P1 − P0) ÷ P0

Retorno do período de manutenção com distribuições em dinheiro = (P1 − P0 + D) ÷ P0. Multiplique qualquer resultado por 100 para expressá-lo como porcentagem

Esse cálculo com dinheiro mantido não é automaticamente igual a uma série publicada de retorno total reinvestido. Quando os pagamentos compram ações adicionais, os ganhos e perdas posteriores se aplicam a uma quantidade diferente

Suponha que uma cota de fundo custe 100, pague uma distribuição de 5 e termine o período a 97. Estes são valores hipotéticos originais em uma única moeda, não o desempenho de um fundo real

O gráfico de preços e a posição completa contam histórias diferentes sem se contradizer. A distribuição em dinheiro precisa aparecer em algum ponto da reconciliação

Uma taxa de distribuição também não é um retorno. Se o valor final da cota fosse 80 depois de uma distribuição de 8, o resultado combinado seria 88, ou −12%, apesar de receber dinheiro equivalente a 8% do valor inicial

• Resultado somente do preço: (97 − 100) ÷ 100 = −3%
• Dinheiro mantido: 5, sem juros presumidos
• Patrimônio final: 97 + 5 = 102; retorno do período de manutenção: 2%

Isole uma distribuição de fundo de todos os outros eventos. Uma cota com valor patrimonial líquido (NAV) de 100 distribui 5, deixando NAV de 95. A cota mais o direito à distribuição ainda valem 100 antes de custos ou impostos

O direito pode se tornar dinheiro depois. Não interprete uma queda de preço antes da data de pagamento como dinheiro desaparecido sem verificar o valor a receber da distribuição e o cronograma do fundo

O Investor.gov explica que distribuições de fundos reduzem o NAV e que os preços de fundos negociados em bolsa normalmente também caem. As cotações de mercado refletem ainda as condições de negociação, então o preço observado não precisa cair exatamente no valor do pagamento

Os pagamentos de fundos podem incluir renda, ganhos realizados ou retorno de capital. Receber dinheiro não estabelece, por si só, que todo o pagamento foi lucro recém-obtido

Veja [a explicação sobre distribuições de fundos](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/fund-distributions-investor-bulletin)

Volte ao investimento inicial de 100, à distribuição de 5 e ao preço final de 97. Agora suponha que todo o pagamento possa ser reinvestido a 95, com cotas fracionárias disponíveis e sem cobrança ou atraso

Cotas adicionais = 5 ÷ 95 = 0.05263158. Total de cotas = 1.05263158, ou exatamente 20 ÷ 19. Mantenha a fração exata até o último cálculo

Valor final = (20 ÷ 19) × 97 ≈ 102.1053. O retorno reinvestido é aproximadamente 2.1053%, em comparação com 2% quando os 5 permanecem como dinheiro ocioso

Não adicione os 5 novamente: eles já pagaram pelas cotas adicionais. Adicioná-los a 102.1053 contaria a mesma distribuição duas vezes

O reinvestimento não tem garantia de superar a manutenção do dinheiro. A um preço final de 90, o reinvestimento produz cerca de 94.7368, enquanto uma cota original mais 5 em dinheiro produz 95 sob as mesmas premissas

Um plano real de reinvestimento pode usar uma data de compra posterior, um preço diferente, arredondamento ou tarifas. Use a quantidade de cotas e o preço de execução da confirmação em vez de presumir a convenção de reinvestimento do índice

Um índice de retorno de preço de ações geralmente omite dividendos ordinários em dinheiro. Uma versão de retorno total bruto inclui o reinvestimento deles antes do imposto retido na fonte; uma versão líquida usa as premissas de imposto retido na fonte indicadas pelo provedor

Para um exemplo explícito, leia [as definições dos tipos de retorno da S&P DJI](https://www.spglobal.com/spdji/en/methodology/article/dow-jones-bic-50-index-methodology/). Outros provedores ou distribuições especiais podem usar convenções diferentes

Um índice de retorno total líquido não é o resultado pessoal da sua conta depois de impostos. Seu modelo tributário não inclui automaticamente suas tarifas, residência fiscal, tipo de conta ou preços reais de reinvestimento

Da mesma forma, comparar o retorno reinvestido de um fundo com um benchmark somente de preço pode exagerar a aparente superação. Primeiro coloque os dois resultados na mesma base de distribuição, período e moeda

Para a distinção entre reinvestimento e renda em dinheiro, veja [a FAQ de índices de dividendos da S&P DJI](https://www.spglobal.com/spdji/en/education/article/faq-sp-500-dividend-points-index/)

Um rótulo de dados como fechamento ajustado não basta para identificar todos os ajustes. Verifique se o provedor ajusta apenas por desdobramentos, também por distribuições ou fornece um índice explícito de retorno total

Use um método coerente: preços não ajustados e consistentes com desdobramentos mais um livro de fluxos de caixa, ou uma série documentada de retorno total. Não adicione dividendos a uma série que já os incorpora

Cotas acumuladoras de fundos podem reter renda dentro do fundo em vez de pagá-la ao titular. Essa renda pode já afetar o valor da cota; adicionar um pagamento hipotético inventaria um fluxo de caixa

A Vanguard explica [classes de cotas de renda e de acumulação](https://www.vanguardinvestor.co.uk/articles/latest-thoughts/how-it-works/income-or-accumulation-which-option-is-right-for-you)

Para cotas distribuidoras, verifique se o gráfico e o histórico de pagamentos se referem exatamente à mesma classe de cotas. Nomes semelhantes não comprovam tratamento de renda, moeda ou tarifas correspondentes

Antes de concluir que um ativo ou uma estratégia teve desempenho melhor, registre estes campos para os dois lados. Campos ausentes são motivos para investigar os números, não prova de retornos superiores

Um novo depósito aumenta a riqueza, mas não é lucro de investimento. Com fluxos de caixa externos, a fórmula simples de uma única posição deixa de medir sozinha o desempenho da carteira; o timing dos fluxos de caixa também precisa ser tratado

A [visão geral de ETFs do Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-2) explica NAV, preços de mercado e despesas

• Combine as datas inicial e final, o horário de avaliação e a moeda de medição
• Identifique retorno somente de preço, retorno que inclui dinheiro ou retorno reinvestido, incluindo as datas de pagamento
• Declare o tratamento bruto ou líquido e quais tarifas ou impostos já estão incluídos
• Diferencie o resultado baseado no NAV de um fundo dos retornos a preços de mercado executáveis
• Separe novos depósitos e saques das distribuições geradas pelo ativo mantido

O retorno total mede um resultado, não o risco necessário para obtê-lo. Combine-o com a análise de drawdown e recuperação em vez de classificar ativos apenas pelos pagamentos

Estes exemplos de ativos totalmente pagos não são uma fórmula para retornos de contas de futuros alavancadas. Veja futuros de índices e dividendos antes de tratar um derivativo como uma ação que paga dividendos

Os cálculos explicam escolhas contábeis entre mercados. Eles não recomendam um fundo, preveem distribuições nem prometem que o reinvestimento aumentará a riqueza futura [!TRYMARK] Reconciliação de retorno no TryMark Na próxima data de extrato, reconcilie as cotas e o dinheiro finais com o investimento inicial. Verifique o método de ajuste do gráfico e os preenchimentos reais de reinvestimento antes de comparar o resultado com um benchmark [!WARNING] Um pagamento alto pode acompanhar um investimento que encolhe Conte juntos o ativo restante e todas as distribuições. Verifique o que financiou o pagamento e nunca conte novamente uma distribuição reinvestida como dinheiro disponível