Futuros do S&P 500 pagam dividendos?
Futuros do S&P 500 não pagam dividendos em dinheiro aos titulares do contrato. Entenda como dividendos esperados afetam o valor justo dos futuros, a base, o P/L diário e os futuros de dividendos
Resposta direta
Futuros do S&P 500, como o ES, não pagam dividendos em dinheiro porque o contrato não possui as ações do índice. Dividendos esperados ainda importam: eles entram no valor justo dos futuros de índices de ações e podem reduzir o preço do futuro em relação ao mercado à vista
Um contrato futuro não é uma ação que paga dividendos
Possuir um contrato futuro do S&P 500 não é o mesmo que possuir as 500 ações componentes ou uma cota de ETF. O contrato cria exposição a futuros com seu próprio multiplicador, margem, liquidação e regras de vencimento
Como o titular do futuro não possui as ações componentes, os dividendos corporativos não são depositados na conta de futuros como dividendos de ações
A posição, em vez disso, ganha ou perde à medida que o preço do futuro muda e é ajustada a mercado. Leia margem versus alavancagem em futuros para conhecer a mecânica dos fluxos de caixa
Dividendos esperados ainda afetam o valor justo
Para futuros de índices de ações, dividendos esperados antes do vencimento fazem parte da relação de carrego entre o índice à vista e o preço do futuro
Uma visão simplificada do valor justo começa com o índice à vista, adiciona financiamento e subtrai os pontos de dividendos esperados. Isso explica por que dividendos podem afetar uma cotação de futuro mesmo que nenhum cheque de dividendo seja pago ao titular do futuro
A CME descreve a base e o valor justo de índices de ações usando financiamento e dividendos esperados. A estimativa é um dado de um modelo, não uma garantia de que toda cotação de futuro executável será igual a ela
Leia base e valor justo de futuros para conhecer a relação de precificação mais ampla
Trabalhe com um exemplo simples de pontos de dividendos
Suponha um índice à vista em 6.000, financiamento equivalente a 30 pontos do índice até o vencimento e dividendos esperados equivalentes a 60 pontos no mesmo período
Um valor justo simplificado é 6.000 + 30 − 60 = 5.970. Os 60 pontos de dividendos reduzem o valor modelado do futuro em 60 pontos em relação à hipótese sem dividendos
Para um contrato E-mini S&P 500 com multiplicador de $50, 60 pontos correspondem a $3.000 do valor do contrato. Esses $3.000 são um efeito de precificação neste exemplo, não um pagamento de dividendos de $3.000
O valor justo real também depende do momento, das taxas, das previsões de dividendos, dos preços de mercado e da execução. O exemplo é hipotético e não é uma cotação ES ao vivo
Mudanças nos dividendos podem mover a base dos futuros
Se os dividendos esperados aumentarem enquanto os demais dados permanecerem inalterados, o valor justo teórico dos futuros de índices de ações tende a cair em relação ao à vista. Se os dividendos esperados caírem, pode surgir a pressão oposta
Os mercados atualizam os preços continuamente, portanto o futuro pode se mover por muitos motivos ao mesmo tempo. Uma mudança na base não pode ser atribuída a dividendos sem conferir taxas, à vista, tempo e o mês de contrato relevante
Anúncios de dividendos também podem afetar as próprias ações componentes do índice à vista. A resposta do futuro, portanto, reflete a reprecificação completa do mercado, não uma distribuição em dinheiro separada para o titular do contrato
Futuros de dividendos são um produto diferente
A CME também lista futuros de índices de dividendos cuja referência subjacente são pontos de dividendos acumulados. Esses contratos são desenhados para isolar a exposição a dividendos de forma mais direta do que um futuro padrão do índice de preços do S&P 500
Um futuro de dividendos ainda não significa que o titular recebe o dividendo de cada ação. Ele é um derivativo com sua própria unidade de contrato, vencimento e método de liquidação em dinheiro
Não confunda um futuro ES padrão, um futuro de índice de dividendos e uma distribuição de ETF. Todos podem estar ligados aos dividendos do S&P 500, mas criam direitos e fluxos de caixa diferentes
Compare futuros com um ETF com cuidado
Um ETF pode receber dividendos das empresas da carteira e fazer distribuições do fundo conforme seus documentos de constituição. Um contrato futuro não tem direito de propriedade comparável sobre essas ações
Essa diferença é uma das razões pelas quais um preço ES e o preço de um ETF relacionado não devem ser comparados como se ambos contivessem as mesmas distribuições em dinheiro
O guia futuros ES versus ETF SPY apresenta as diferenças mais amplas de propriedade, unidades de preço, margem, vencimento e fluxos de caixa [!TRYMARK] Ponto de controle de dividendos do TryMark Na próxima revisão de futuros de índices de ações, registre à vista, mês do contrato, preço do futuro, tempo até o vencimento, hipótese de financiamento, pontos de dividendos esperados e base. Recalcule quando a previsão de dividendos mudar [!WARNING] Pontos de dividendos não são renda garantida Dividendos esperados são estimativas usadas na precificação. Empresas podem mudar seus pagamentos, e preços de mercado, taxas e momento podem se mover ao mesmo tempo. Não trate um ajuste implícito de dividendos como um valor a receber
Use a pergunta certa para o instrumento
Se a pergunta for “Dividendos em dinheiro chegarão à minha conta de futuros?”, a resposta para uma posição padrão em futuros do S&P 500 é não
Se a pergunta for “Dividendos importam para o preço do futuro?”, a resposta é sim, porque dividendos esperados fazem parte do valor justo e da base dos futuros de índices de ações
Este guia explica a mecânica do contrato, não se futuros, ETFs ou futuros de dividendos são preferíveis para qualquer investidor
Perguntas frequentes
Recebo dividendos se estiver comprado em futuros ES?
Não. Uma posição comprada em ES é um contrato futuro, não a propriedade das ações componentes do S&P 500. Sua conta reflete ganhos e perdas no preço do futuro, e não pagamentos de dividendos corporativos
Por que dividendos esperados podem fazer o ES negociar abaixo do índice S&P 500?
Em um modelo simplificado de valor justo, o financiamento aumenta o valor justo do futuro, enquanto dividendos esperados o reduzem. A base real também reflete momento, taxas, condições de mercado e preços executáveis
Futuros de dividendos são iguais aos futuros do S&P 500?
Não. Futuros de índices de dividendos têm como referência pontos de dividendos acumulados e suas próprias especificações. Futuros ES padrão têm como referência o índice de preços do S&P 500 e usam uma estrutura de liquidação diferente
O preço de um futuro cai exatamente pelo valor de cada dividendo?
Não. Dividendos esperados são incorporados à precificação a termo antes das datas de pagamento, enquanto taxas, preços à vista, tempo e novas informações mudam simultaneamente. Não existe uma regra diária simples de um para um