Vencimento de opções sobre futuros vs. vencimento de futuros explicado
Entenda por que uma opção sobre futuros pode ter um caminho de vencimento diferente do contrato futuro subjacente, o que o exercício ou a atribuição podem criar e quais datas verificar antes que qualquer contrato termine
Resposta direta
Uma opção sobre futuros e o contrato futuro identificado abaixo dela podem ter ciclos de vida separados. As regras de último dia de negociação, vencimento, exercício e atribuição da opção governam o direito ou a obrigação na opção; o futuro subjacente tem seu próprio mês de contrato, margem, último dia de negociação, processo de aviso ou entrega e regras de liquidação final. No vencimento da opção, os termos precisos do produto podem resultar em vencimento sem valor, liquidação em dinheiro ou exercício ou atribuição que crie uma posição comprada ou vendida em futuros. Se uma posição futura for criada, a opção pode desaparecer enquanto a posição futura continua sujeita ao próprio cronograma. Não deduza nenhum resultado a partir de um rótulo de mês compartilhado, de uma tela indicando dentro do dinheiro ou de uma data genérica de vencimento de opções. Verifique a série exata da opção, o mês do futuro identificado, a especificação da bolsa e o procedimento do corretor
Comece com dois contratos, não uma data
Uma opção sobre futuros é um direito ou uma obrigação vinculada a um contrato futuro subjacente especificado. Sua série de opções tem seu próprio estilo de exercício e seus próprios termos de último dia de negociação e vencimento. O futuro identificado é um contrato separado, com seus próprios termos de vencimento e liquidação.
Os dois instrumentos podem usar rótulos de mês relacionados, mas um rótulo relacionado não torna idênticos seus horários de último negócio, prazos de exercício ou eventos finais. Um calendário pode mostrar um prazo da opção e um prazo do futuro lado a lado; a conta ainda precisa das regras de cada contrato.
Opções sobre futuros explica a relação entre os contratos antes que qualquer relógio chegue ao seu evento final. Data de vencimento da opção vs. último dia de negociação separa duas datas que já podem diferir dentro do próprio ciclo de vida da opção.
O vencimento da opção pode produzir resultados diferentes conforme as regras do produto
Quando uma opção chega ao seu ponto final relevante, os termos exatos do produto determinam se ela vence sem valor, é liquidada em dinheiro ou pode ser exercida ou atribuída. O titular exerce; um lançador pode ser atribuído. Para uma opção cujo exercício ou atribuição cria o futuro identificado, o exercício de uma call comprada pode criar uma posição comprada em futuros e o exercício de uma put comprada pode criar uma posição vendida em futuros, com resultados opostos para os lançadores atribuídos.
Esse resultado não é uma regra automática genérica para toda opção sobre futuros ou toda opção dentro do dinheiro. Estilo de exercício, desenho da liquidação, horários limite, políticas de processamento automático, capacidade da conta e procedimentos do corretor precisam de confirmação no nível do contrato.
Exercício versus atribuição de opções separa a decisão do titular da obrigação resultante do lançador e mostra por que o evento da opção não é o mesmo que encerrar um futuro.
Um futuro criado começa seu próprio caminho operacional
Se o exercício ou a atribuição deixar uma posição futura na conta, o valor temporal e os direitos da opção terminam, mas a posição futura tem seu próprio ajuste diário a mercado, margem, liquidez e riscos de saída. Seu mês de contrato real determina a data relevante de último dia de negociação e, quando aplicável, o processo de primeiro aviso, entrega ou liquidação final.
O prêmio da opção não é um limite de perda para um futuro aberto criado depois. Um futuro também pode continuar aberto após o evento da opção se não tiver sido compensado, portanto a conclusão do processo de vencimento da opção não prova que toda a exposição relacionada terminou.
Primeiro dia de aviso e último dia de negociação aborda as datas do ciclo de vida do futuro que se tornam importantes quando existe uma posição em um mês específico.
Verifique os dois relógios antes do prazo da opção
Registre o símbolo e a série da opção, o estilo de exercício, o horário do último negócio, a data de vencimento, o horário limite de exercício, o método de liquidação e o tratamento do corretor. Separadamente, registre o símbolo e o mês do futuro identificado, o multiplicador, o requisito de margem, o calendário de liquidação diária, o último dia de negociação, o primeiro dia de aviso quando relevante, o método de liquidação final e o tratamento do corretor para as posições resultantes.
Confira as posições confirmadas depois do evento da opção, em vez de confiar em um resultado previsto. Exercício, atribuição, expiração sem valor, liquidação em dinheiro ou vencimento podem deixar estados diferentes na conta segundo as regras específicas do produto.
Este é um guia do ciclo de vida do contrato, não uma instrução para manter, exercer, deixar vencer ou encerrar uma opção ou um futuro. As especificações atuais da bolsa e os procedimentos do corretor controlam uma posição real.
Perguntas frequentes
Uma opção sobre futuros dentro do dinheiro sempre vira uma posição futura?
Não. As regras de exercício, liquidação, processamento automático, conta e corretor da opção exata determinam o resultado. Verifique a especificação do produto em vez de deduzir o resultado apenas pelo moneyness.
Se a opção vencer, a exposição ao futuro relacionado desaparece automaticamente?
Não necessariamente. Se o processo de exercício ou atribuição do produto criar uma posição futura, esse futuro continuará aberto até ser compensado separadamente ou chegar ao próprio resultado contratual.
O mesmo mês de contrato significa que a opção e o futuro terminam no mesmo dia?
Não. O rótulo do mês identifica uma relação, não um cronograma universalmente correspondente. Verifique os calendários da série da opção e do contrato futuro identificado de forma independente.