Exercício de opção vs. atribuição: qual é a diferença?
Exercício é a ação do titular da opção; atribuição é a obrigação resultante alocada a um lançador. Compare calls, puts, momento e efeitos na conta
Resposta direta
Exercício é o uso do direito contratual pelo titular de uma opção; atribuição é a obrigação colocada sobre um lançador de opção vendida depois que um aviso de exercício é alocado. O exercício de uma call comprada compra o ativo subjacente no strike, enquanto a call vendida atribuída precisa entregá-lo. O exercício de uma put comprada vende o ativo subjacente no strike, enquanto a put vendida atribuída precisa comprá-lo. Eles são lados vinculados de um evento contratual, mas ocorrem em contas diferentes e não devem ser usados como termos intercambiáveis
Exercício pertence ao titular; atribuição pertence ao lançador
O proprietário de uma opção comprada controla se deve exercê-la dentro dos termos do contrato. O lançador de uma opção vendida aberta não exerce essa posição vendida. Em vez disso, o lançador pode ser atribuído quando o titular da mesma série envia um aviso de exercício e o processo de compensação e alocação da corretora alcança essa conta
O titular e o lançador não precisam ser as duas partes da operação original. Posições negociadas em bolsa são compensadas e fungíveis, então a OCC aloca avisos aos membros de compensação e a empresa atribuída seleciona uma conta vendida elegível segundo seu método aprovado. Vender uma opção não cria um vínculo permanente com um comprador
Calls e puts criam fluxos opostos de ações
Exercer uma call comprada padrão geralmente compra 100 ações no strike; a atribuição de uma call vendida correspondente geralmente exige a entrega de 100 ações. Exercer uma put comprada geralmente vende 100 ações no strike; a atribuição de uma put vendida correspondente geralmente exige a compra de 100 ações. Contratos ajustados podem ter um ativo entregável diferente
A cobertura muda como a obrigação é financiada, não se o evento se chama atribuição. Um lançador de call coberta pode entregar ações próprias, um lançador de call descoberta pode ficar vendido em ações e um lançador de put com dinheiro garantido pode usar dinheiro reservado para comprar ações. As regras da corretora, da conta e da margem ainda controlam o tratamento operacional
O momento depende do estilo de exercício e das instruções de vencimento
Opções de ações no estilo americano geralmente podem ser exercidas em qualquer dia útil até o vencimento, então seus lançadores podem enfrentar atribuição antecipada. Contratos no estilo europeu permitem exercício apenas segundo seus termos de vencimento. As especificações do produto, e não apenas o ticker, estabelecem o estilo de exercício e o método de liquidação
No vencimento, o exercício por exceção pode fazer com que opções compradas dentro do dinheiro qualificadas sejam exercidas, salvo quando houver instruções contrárias. Esse processo pode gerar atribuições, mas não significa que toda opção vendida seja automaticamente atribuída apenas pelo preço. Instruções do titular, movimentos após o fechamento, limites da corretora e regras do contrato importam
Reconcilie o evento pelo lado correto da conta
Um titular deve verificar a remoção da opção, a instrução de exercício, o fluxo de dinheiro do strike, a liquidação resultante em ações ou dinheiro, o multiplicador, as tarifas e a data de liquidação. Um lançador deve verificar a quantidade atribuída, os contratos vendidos restantes, as ações entregues ou compradas, o dinheiro, o poder de compra e qualquer débito de margem. Exercício parcial pode levar a atribuição parcial
Exercício ou atribuição não é o mesmo que vender ou comprar uma opção para fechar. Uma operação de fechamento transfere ou extingue a posição de mercado por um prêmio negociado; o exercício invoca o contrato. Mantenha as confirmações separadas porque prêmio, base ou produto das ações, período de manutenção e impostos podem ser reportados de forma diferente
Perguntas frequentes
Exercer uma opção é o mesmo que ser atribuído?
Não. O titular exerce uma opção comprada ao invocar seu direito. Um lançador é atribuído em uma opção vendida e precisa cumprir a obrigação correspondente. As duas ações são conectadas pela compensação, mas afetam lados diferentes e normalmente contas de clientes diferentes
Um titular de opção vendida pode exercer?
Uma opção vendida é uma obrigação, não um direito de exercício. O lançador pode recomprar para fechar a posição vendida, mantê-la exposta ou ser atribuído se um aviso de exercício elegível for alocado. Se a mesma conta também tiver uma opção comprada, esse contrato comprado separado pode ser exercível
Um exercício sempre cria uma atribuição?
Um exercício precisa ser cumprido pelo lado do lançador, mas a alocação pode passar pela OCC e por um membro de compensação, em vez de corresponder às contrapartes originais. A quantidade e o ativo entregável seguem o contrato exercido, e posições com vários contratos podem ser exercidas ou atribuídas apenas em parte
Vender para fechar é o mesmo que exercer?
Não. Vender para fechar encerra uma opção comprada no mercado por seu prêmio e não invoca o direito contratual sobre o ativo subjacente. O exercício converte a opção em seu resultado de ações ou de liquidação em dinheiro. Valor extrínseco restante, liquidez, tarifas, impostos e prazos da corretora podem tornar os resultados economicamente diferentes