Risco de call a descoberto: por que a perda máxima é ilimitada

No vencimento, a call a descoberto conserva o prêmio quando a ação termina no strike ou abaixo dele. Acima do strike, as perdas aumentam ponto a ponto com a ação depois que a proteção do prêmio se esgota. O ponto de equilíbrio no vencimento costuma ser o strike mais o prêmio recebido, mas uma call vendida pode apresentar uma grande perda a mercado muito antes desse nível quando a volatilidade sobe ou a liquidez piora

Suponha que uma call de strike 100 seja vendida por um prêmio de $3.00. O ganho máximo no vencimento é de cerca de $300 por contrato padrão, e o ponto de equilíbrio simples é $103. Se a ação terminar em $120, o valor intrínseco da call será de $20 por ação, produzindo uma perda aproximada de $17 por ação depois do prêmio, ou $1,700 antes das tarifas. Não há limite superior para o preço da ação nesse cálculo, então a perda não tem teto fixo

As exigências da corretora podem aumentar à medida que a ação sobe, a volatilidade implícita aumenta ou a opção fica mais dentro do dinheiro. A conta pode precisar de dinheiro em pouco tempo mesmo quando o operador pretende esperar. O poder de compra exibido antes da entrada não estabelece uma perda máxima, e a liquidação pode ocorrer a cotações desfavoráveis se a conta deixar de atender às regras de manutenção

Margem é uma condição de viabilidade, não um orçamento de risco. Uma corretora pode elevar uma exigência ou fechar uma posição enquanto o operador não consegue esperar uma recuperação posterior. Modele um gap brusco, um salto de volatilidade, uma oferta ampla e o dinheiro necessário para recomprar a call, em vez de presumir que a exigência inicial permanecerá inalterada

Uma call a descoberto atribuída geralmente cria uma posição vendida em ações ao strike, que então carrega seus próprios riscos de aluguel e recompra forçada. A atribuição antecipada é possível para calls de ações no estilo americano, e o momento dos dividendos às vezes aumenta o incentivo. Notícias durante a noite, interrupções de negociação ou uma aquisição podem levar as ações além de um stop planejado antes que a opção possa ser recomprada

Checklist de revisão da call a descoberto:

- Registre strike, vencimento, estilo, prêmio, multiplicador, largura da cotação e premissas sobre empréstimo de ações - Calcule o teto do prêmio, o ponto de equilíbrio e vários cenários de gap de alta - Verifique as exigências atuais e de estresse da margem e o dinheiro disponível em pouco tempo - Defina a resposta a uma atribuição antecipada, a um dividendo, a uma interrupção, a uma recompra forçada e a uma execução parcial - Confirme se um spread de risco definido ou nenhuma posição se ajusta melhor ao limite de perda declarado [!TRYMARK] Ponto de controle da call a descoberto no TryMark Mantenha os cenários da ação, as premissas de prêmio e margem, a disponibilidade de empréstimo, a resposta à atribuição, o horário da cotação e o gatilho de encerramento juntos em um único Path. Reavalie depois de um gap ou de uma mudança na exigência [!WARNING] Uma ordem stop não pode limitar a perda teórica de uma opção A ação pode abrir em gap ou ficar suspensa, a call pode ficar ilíquida e uma corretora pode liquidar segundo seus termos. Trate uma call a descoberto como uma obrigação sem limite definido, não como receita de prêmio com stop fixo