Como comparar as gregas em uma cadeia de opções
Compare delta, gamma, theta, vega e rho no mesmo instante sem misturar linhas, unidades ou sinais da posição
Resposta direta
As colunas de gregas não são um ranking de contratos bons e ruins. Compare o vetor completo no mesmo horário, com a mesma convenção de contrato e o mesmo tamanho antes de escolher uma linha.
Fixe um snapshot comparável
Defina ativo subjacente, call ou put, strike, vencimento, liquidação e multiplicador. Guarde o horário e se a cotação é atrasada. Gregas de atualizações diferentes não formam uma comparação válida.
Bid, ask, IV, tamanho exibido e todas as gregas devem vir do mesmo snapshot. O ponto médio é referência, não garantia de execução. Como ler uma cadeia de opções lista os campos que devem ser fixados.
Faça uma pergunta para cada grega
As unidades e os sinais são diferentes. Delta 0,50, gamma 0,06, theta -0,04 e vega 0,12 não devem ser somados como uma pontuação. Gregas de opções explicadas traz o contexto.
- Delta: qual é a exposição direcional de primeira ordem em um pequeno movimento?
- Gamma: quão rápido o delta pode mudar no próximo movimento?
- Theta: qual mudança local o modelo atribui à passagem de um dia?
- Vega: quão sensível é o prêmio a um ponto de IV?
- Rho: como o prêmio reage à mudança na taxa assumida?
Converta a tela para a posição
grega da posição = grega exibida × contratos × multiplicador × sinal
Duas calls compradas com delta 0,50 e multiplicador 100 equivalem inicialmente a cerca de +100 ações de delta. Vendidas, a cerca de -100. Faça o mesmo para gamma, theta, vega e rho, conferindo se a plataforma já escala por contrato.
Não compare uma grega de um contrato com um spread de dez contratos. Um líquido pequeno pode esconder pernas opostas grandes. Para a unidade do vega, veja Como ler vega na cadeia.
Compare um vetor de cenários
1. Mantenha IV e horário constantes e mova o ativo um ponto 2. Recalcule delta para observar o efeito do gamma 3. Avance um dia segundo a convenção de theta da plataforma 4. Faça stress de IV um ponto para cima e para baixo 5. Analise juntos o prêmio e o novo vetor
É um cenário local do modelo, não uma previsão. Uma posição long pode ter delta e vega favoráveis e ainda perder por theta ou spread. Um spread delta-neutral também pode carregar gamma ou vega relevantes em cada perna.
Confira a qualidade da cadeia
Veja idade da cotação, largura do bid-ask, tamanho, volume, open interest e mercado disponível em cada perna. Um último negócio antigo ao lado de gregas plausíveis não prova que o preço seja executável.
Perguntas frequentes
Por qual grega devo começar?
Comece pelo risco da estratégia: direção com delta, instabilidade do delta com gamma, custo de manter com theta, IV com vega e juros com rho.
Posso somar delta, gamma, theta e vega?
Não. As unidades e os choques são diferentes. Converta cada uma em exposição da posição e avalie tudo em um cenário definido.
Por que as gregas mudam na mesma linha?
Preço do ativo, tempo restante, superfície de IV, juros, dividendos e horário da cotação mudam. A identidade do contrato fica, os inputs não.
Uma posição delta-neutral não tem risco?
Não. Gamma muda o delta, theta reduz valor, vega reage à IV e os custos podem superar a compensação teórica.
Fontes e leituras adicionais
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Glossário de opções
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