O que é o exercício antecipado de uma opção?
Entenda por que uma opção de estilo americano pode ser exercida antecipadamente, como valor no tempo e dividendos importam e como vendedores se preparam para a atribuição
Resposta direta
O exercício antecipado ocorre quando o titular de uma opção de estilo americano a exerce antes da data de vencimento. Exercer uma call ou put aciona o direito contratual de comprar ou vender e pode atribuir uma posição vendida aberta. O titular pode abrir mão do valor no tempo restante ao exercer, e não existe uma forma definitiva de o vendedor saber exatamente quando a atribuição ocorrerá
O estilo determina quando o exercício está disponível
Opções de estilo americano podem ser exercidas antes ou no vencimento, enquanto opções de estilo europeu só podem ser exercidas no vencimento. As especificações do produto determinam qual estilo se aplica. Vender uma opção para encerrar é uma transação de mercado e é diferente de exercer seu direito contratual
O exercício pode sacrificar o valor no tempo restante
Um prêmio de opção pode incluir valor no tempo além do valor intrínseco. Exercer transforma a opção no resultado previsto pelo contrato e pode abrir mão desse valor no tempo restante, sendo essa uma das razões pelas quais um titular pode preferir vender a opção
Para uma call de strike 50 com a ação em $54, $4 são valor intrínseco. Se a opção negociar a $4,30, exercer abre mão de cerca de $0,30 de valor no tempo antes de taxas e efeitos de dividendos. Um titular ainda pode exercer quando o valor de receber ações ou um dividendo superar esse valor abandonado
Dividendos podem mudar a economia do exercício de uma call
Antes de uma data ex-dividendo, o titular de uma call dentro do dinheiro pode comparar o dividendo com seu valor no tempo restante, custo de financiamento e taxas de exercício. Uma condição racional de exercício não é um sinal garantido: titulares são diferentes, cotações mudam e os termos exatos do contrato controlam
Para um vendedor de call, a resposta prática é identificar a data ex-dividendo, o horário de corte da corretora, o ativo entregável e o plano caso as ações sejam retiradas. Risco de atribuição de opções na data ex-dividendo aborda essa revisão específica do evento
Vendedores administram uma possibilidade, não um calendário
Um vendedor de opção pode ser atribuído quando um titular exerce, mas não pode saber antecipadamente qual será a decisão do titular. Datas de dividendos, moneyness, valor no tempo e termos do contrato podem importar sem tornar certo o momento da atribuição
A atribuição pode ocorrer em alguns contratos e não em outros. Um spread pode, portanto, deixar ações ou uma perna de opção sem par temporariamente. Uma atribuição de opção pode ser parcial? explica a alocação de contratos inteiros e a exposição residual
- Confirme o estilo de exercício, a liquidação, o ativo entregável e o multiplicador - Observe os incentivos prováveis do titular sem tratá-los como uma previsão - Marque o horário de corte da corretora para exercício e atribuição - Reserve caixa ou ações para a obrigação resultante - Concilie o aviso oficial de atribuição e a liquidação depois do evento [!TRYMARK] Ponto de controle do exercício antecipado do TryMark Mantenha o preço da ação, strike, valor no tempo, data ex-dividendo, taxa de exercício, ativo entregável, horário de corte da corretora e resposta planejada em um único Path. Revise quando a call ficar profundamente dentro do dinheiro ou quando o valor no tempo se aproximar do dividendo [!WARNING] Nenhum sinal de exercício antecipado é certo Uma tela que mostra valor intrínseco, moneyness ou uma data de dividendos não revela a decisão exata do titular. Planeje-se para uma atribuição sem afirmar que pode prevê-la
Perguntas frequentes
Por que alguém exerceria uma opção antecipadamente?
O titular pode valorizar receber ou entregar ações, capturar um dividendo ou cumprir um objetivo específico de financiamento mais do que o valor no tempo restante. O estilo do contrato e a economia da conta determinam se essa escolha está disponível e faz sentido
Um vendedor pode impedir a atribuição antecipada?
Não enquanto mantiver aberta uma posição vendida elegível. O vendedor pode encerrar ou alterar a posição, mas não pode escolher quando outro titular exerce nem qual conta vendida receberá o aviso alocado
Vender a opção para encerrar conta como exercício?
Não. Vender para encerrar remove a posição de mercado do titular por meio de uma operação. O exercício invoca o direito contratual e pode criar uma obrigação de atribuição para uma posição vendida aberta