Limites de posição vs limites de exercício de opções explicados

Um limite de posição de opções listadas é uma regra sobre quantos contratos podem ser mantidos, não uma afirmação de que uma quantidade permitida é acessível ou de baixo risco. Poder de compra, prêmio da opção, análise de perda máxima, margem de portfólio e limite de posição respondem a perguntas separadas. Uma conta pode ter poder de compra exibido suficiente para uma ordem enquanto uma regra de limite de posição ainda exige agregação adicional ou impede a quantidade pretendida.

As especificações de opções de ações da OCC explicam que os limites de posição variam com fatores como o número de ações em circulação e o volume negociado. Isso não torna uma classe muito negociada universalmente sem restrições e não transforma a tela atual da corretora em um cálculo regulatório completo. A regra da classe e da bolsa atuais controla o limite efetivo.

Dimensionamento de posição e perda máxima em opções ajuda a dimensionar uma operação em relação ao risco econômico. Ele não deve substituir a verificação de que a quantidade proposta de contratos é permitida pelas regras aplicáveis da bolsa e da conta.

Cálculos de limite de posição podem agregar posições pelo lado econômico, e não apenas pelos rótulos “call” e “put”. Nos exemplos de limite de posição de opções de ações do Cboe, calls compradas e puts vendidas sobre o mesmo ativo subjacente são combinadas em um lado do mercado; calls vendidas e puts compradas são combinadas no outro lado. Os exemplos da regra também mostram que outras combinações de calls e puts podem cair em lados opostos.

Por isso, contar uma única série ou um único painel visível da conta pode ser incompleto. A regra relevante pode depender da classe da opção, do ativo subjacente, do tipo de contrato, de relações de controle ou afiliação e de quais contas precisam ser agregadas. Não classifique por conta própria uma relação entre contas nem trate uma posição aparentemente compensatória como isenção sem verificar a regra atual e o processo da corretora ou de compliance.

Classe de opções vs série de opções distingue a classe de opções inteira de um ativo subjacente de uma única série de strike e vencimento. Os limites costumam ser definidos no nível da classe e do mesmo lado, não como uma permissão separada para cada série.

Um limite de exercício não é simplesmente o limite de posição repetido. A regra geral atual do Cboe determina que, sem permissão prévia, um Trading Permit Holder não pode exercer para uma conta na qual tenha interesse ou para uma conta de cliente quando o titular ou cliente, agindo sozinho ou em conjunto com outros, tiver exercido ou vier a exercer posições compradas agregadas em uma classe acima do limite aplicável dentro de cinco dias úteis consecutivos. Ela mede um evento de exercício em um período móvel, e não apenas quantos contratos continuam abertos em um instante.

O tratamento exato ainda depende do produto e do venue. O rulebook do Cboe, por exemplo, identifica algumas opções de índice de base ampla sem limites de exercício e aplica disposições diferentes a outros tipos de produto. Não leve um número de cinco dias, um limite de classe ou uma exceção de um produto de opções para outro sem verificar a regra que rege o contrato exato.

Open interest alto, volume alto ou uma cadeia com aparência líquida não concedem por si só mais capacidade de exercício. Volume de opções vs open interest explica o que essas medidas de atividade de mercado descrevem; elas não são um medidor de permissão pessoal.

Uma isenção ou um relatório não é um botão que uma conta de varejo possa presumir que está ativo. A OCC descreve uma isenção baseada em delta que pode se aplicar aos limites de posição e exercício de opções de ações para posições delta-neutras sob um modelo de precificação permitido, com dados relacionados enviados às bolsas. No entanto, a Regra 8.30.04(c) atualmente publicada pelo Cboe afirma que sua Delta-Based Equity Hedge Exemption não está disponível para clientes no momento, e os clientes não podem contar com ela a menos e até que o Cboe anuncie sua disponibilidade por meio de uma Circular Regulatória.

Da mesma forma, um limite de reporte não substitui um limite, e uma mensagem de rejeição da ordem não explica sozinha todo o cálculo regulatório. O Cboe atribui separadamente aos Trading Permit Holders os deveres de reporte de limites de posição; a tela do cliente não é uma determinação de autorreporte. Confirme a classe exata da opção, o ativo subjacente, a série, a quantidade comprada e vendida, o histórico de exercícios no período relevante, as contas vinculadas ou controladas quando aplicável, a bolsa, a política da corretora e qualquer aprovação por escrito antes de tratar uma quantidade como permitida.

Por que uma ordem de opção foi rejeitada separa uma ordem rejeitada de uma ordem aceita ou ativa. Uma rejeição relacionada a limite deve ser investigada pela regra atual e pelo registro da conta, não resolvida presumindo que uma ordem menor ou uma série diferente evita a agregação.

Este é um guia sobre regras de mercado, não aconselhamento jurídico, de compliance ou de negociação. As regras das bolsas e os procedimentos das corretoras mudam e regem uma conta real.