Você pode exercer uma opção sem ter dinheiro suficiente?
Entenda quanto dinheiro, ações ou margem podem ser necessários para exercer uma call ou put comprada, como os controles de risco da corretora podem afetar o vencimento e como as opções com liquidação em dinheiro diferem.
Resposta direta
Para uma opção padrão de ações ou ETF dos Estados Unidos com liquidação física, exercer uma call comprada normalmente exige dinheiro suficiente ou margem aprovada para comprar o entregável pelo strike, enquanto exercer uma put comprada exige as ações entregáveis ou uma forma aprovada pela corretora de vendê-las. A corretora pode rejeitar a instrução ou fechar uma posição próxima do vencimento quando a conta não consegue suportar o resultado. Opções com liquidação em dinheiro seguem outra mecânica.
Uma call comprada transforma o direito em compra de ações
Uma call de ações padrão geralmente controla 100 ações. Exercer uma call de strike 60 cria, portanto, uma compra de ações de $6.000 antes das taxas: $60 × 100.
A OIC diz que o titular de uma call geralmente precisa do capital ou do equivalente em margem. A aprovação de margem não garante que a corretora financiará todo exercício, porque exigências próprias e limites de concentração podem ser mais rigorosos.
O prêmio já pago não substitui o pagamento do strike. Prêmio e recursos para exercício são fluxos de caixa separados.
Uma put comprada precisa de ações ou capacidade de entrega permitida
Exercer uma put de ações padrão vende o entregável pelo strike. Se uma put de strike 55 cobrir 100 ações, o exercício produz uma venda de $5.500 pelo strike antes das taxas.
Um titular que já possui as 100 ações pode entregá-las. Um titular sem ações pode precisar de aprovação da corretora e capacidade de aluguel para a venda resultante, se a transação for permitida.
A OIC recomenda que os investidores verifiquem as práticas exatas da instituição, porque disponibilidade de ações, tipo de conta e regras da corretora podem afetar a aceitação da instrução.
Vender para fechar pode evitar assumir a posição em ações
Exercício não é a única saída para uma opção comprada. Antes do vencimento, o titular pode conseguir vender a opção, sujeita à liquidez e ao horário de negociação.
Suponha que uma call de strike 60 valha 8,40 enquanto a ação esteja a 68,00. Seu valor intrínseco é $8 por ação, e o preço da opção contém mais $0,40 de valor.
Vender um contrato a 8,40 gera $840 antes dos custos. Exercer e vender imediatamente as ações captura $800 de valor intrínseco antes dos custos e ainda exige a compra de ações de $6.000.
Esse exemplo é hipotético. Compare bid executável, valor temporal restante, objetivo para as ações, impostos e taxas, em vez de presumir que exercer seja sempre melhor.
Veja exercer uma call versus vendê-la para comparar os valores.
O vencimento pode trazer controles de risco da corretora para a decisão
Uma opção dentro do dinheiro próxima do vencimento pode criar uma grande obrigação em ações em relação ao prêmio originalmente pago. A conta precisa conseguir manter esse resultado se a opção for exercida.
A [FINRA](https://www.finra.org/investors/insights/zeroing-in-options-trading-strategy) alerta que uma instituição pode liquidar uma opção com liquidação física antes do fechamento quando a conta não tem recursos ou ações para uma possível obrigação de exercício.
Isso pode ocorrer a um preço que o cliente não teria escolhido. Procedimentos, horários-limite e limites de liquidação da corretora variam; por isso, o contrato da conta e a política atual da instituição importam.
O exercício por exceção não é uma promessa de que a corretora financiará as ações. Revise horário de corte do exercício versus fechamento do mercado antes do dia do vencimento.
Opções com liquidação em dinheiro mudam a pergunta sobre recursos
Uma opção sobre índice com liquidação em dinheiro não entrega ações. O exercício produz um valor de liquidação em dinheiro com base no valor de liquidação do contrato, no strike e no multiplicador.
Se uma call com liquidação em dinheiro tiver strike 6.000, valor de liquidação 6.012 e multiplicador 100, o valor intrínseco da liquidação será $1.200: (6.012 − 6.000) × 100.
Esse exemplo não exige a compra de 100 ações do índice. Valores exatos de liquidação, estilos de exercício e prazos de negociação ainda dependem do produto específico.
Veja opções com liquidação física versus em dinheiro antes de aplicar premissas de opções de ações a um contrato de índice.
Confira a conta antes de enviar a instrução de exercício
Registre o contrato exato e o resultado na conta antes de exercer.
- Confirme entregável, multiplicador, strike, quantidade e tipo de liquidação - Para uma call, calcule strike × ações entregáveis e compare com o dinheiro disponível ou a margem - Para uma put, confirme se as ações são próprias ou se a entrega vendida é permitida - Confira o horário-limite de exercício para clientes, a política de exercício automático e a política de liquidação por risco da corretora - Compare o exercício com um preço executável de sell to close enquanto a opção ainda negociar [!TRYMARK] Ponto de controle de recursos para exercício Antes do horário-limite da corretora, registre o dinheiro pelo strike ou as ações necessárias para a entrega, o poder de compra disponível, o bid da opção, o preço da ação e a posição resultante pretendida. Reavalie o plano se qualquer entrada mudar. [!WARNING] Possuir a opção não garante financiamento A opção dá ao titular um direito contratual de exercício, mas a conta da corretora ainda precisa cumprir os requisitos da instituição para recursos, margem, entrega e risco da posição resultante.
Separe o exercício do titular comprado da atribuição de uma opção vendida
Este guia trata dos recursos necessários para um titular de opção comprada que pode exercer. A atribuição de uma opção vendida cria uma obrigação diferente, e o lançador não pode escolher se uma notificação de exercício será alocada.
Se a dúvida for sobre uma posição vendida sem recursos suficientes, use atribuição sem dinheiro suficiente.
Os exemplos presumem a mecânica padrão de ações ou índices dos Estados Unidos. Contratos ajustados, valores mobiliários difíceis de tomar emprestados, interrupções, mercados estrangeiros e regras específicas da corretora podem mudar o resultado.
Perguntas frequentes
Minha corretora me emprestará o dinheiro para exercer uma call?
Não automaticamente. A OIC diz que a conta precisa do capital ou do equivalente em margem, mas a corretora decide se a conta se qualifica conforme suas próprias regras de margem e risco. Confirme a exigência antes de enviar a instrução de exercício.
O que acontece se minha call vencer dentro do dinheiro, mas eu não puder pagar 100 ações?
A corretora pode fechar a opção antes do vencimento, permitir o exercício se a conta tiver margem aprovada suficiente ou aplicar outro procedimento da instituição. Não dependa de um resultado universal; revise a política de vencimento da corretora antes do horário-limite.
Posso exercer uma put se não possuo as ações?
Depende da conta e da corretora. O exercício exige a entrega das ações subjacentes em uma put com liquidação física. Sem ações, a instituição pode exigir permissão e capacidade de aluguel para uma posição vendida ou pode rejeitar o exercício.
Opções sobre índices com liquidação em dinheiro exigem dinheiro suficiente para comprar o índice?
Não ocorre compra de ações em uma opção sobre índice com liquidação em dinheiro. O exercício liquida o valor em dinheiro do contrato. Ainda é preciso conferir o valor de liquidação, o multiplicador, o estilo de exercício e os procedimentos da corretora para a série específica.