Horário-limite de exercício da opção vs. fechamento do mercado: qual prazo importa
Separe o fechamento da negociação de opções, o horário-limite de exercício da corretora, o exercício por exceção, a atribuição e a liquidação para que um contrato comprado ou vendido próximo do vencimento não seja administrado pelo relógio errado
Resposta direta
O fechamento do mercado de opções e o horário-limite da instrução de exercício são prazos diferentes. O fechamento da negociação é o último momento em que uma série pode executar uma ordem de fechamento naquela sessão. O limite do cliente é o prazo da corretora para uma instrução de exercer ou não exercer. A corretora ou o membro de compensação então envia e processa as instruções de vencimento segundo os procedimentos da bolsa e da OCC, depois dos quais ocorrem exercício, atribuição e liquidação. O prazo da corretora para o cliente pode ser anterior ao limite operacional da bolsa ou da compensação, portanto não existe um horário universal seguro para toda conta e todo contrato
O vencimento tem pelo menos quatro relógios separados
O primeiro é o último horário de negociação do contrato. O segundo é o prazo da conta para enviar uma instrução de exercer ou de não exercer. O terceiro é o prazo operacional usado pela corretora, pela bolsa e pelo membro de compensação para transmitir intenções contrárias. O quarto é a linha do tempo posterior de processamento e liquidação que produz dinheiro ou o ativo entregável
Esses relógios podem cair em datas diferentes para produtos liquidados pela manhã e podem mudar para liquidação à tarde, vencimentos semanais, sessões reduzidas, feriados, interrupções de negociação e regras especiais do produto. Um rótulo de calendário dizendo vencimento não identifica os quatro
Exercício por exceção é um processo padrão, não um plano do cliente
A OCC usa exercício por exceção para opções vencendo que se qualificam. Atualmente, a OIC descreve um limite de 0.01 dentro do dinheiro para opções de ações e de índice, mas ressalta que esse procedimento administrativo ocorre entre a OCC e seus membros de compensação. Uma corretora pode aplicar suas próprias políticas para clientes, controles de risco e prazo de comunicação
Instruções contrárias podem dizer à corretora para não exercer uma opção acima do limite ou para exercer uma abaixo dele, sujeitas às regras aplicáveis e à aceitação. Não presuma que um contrato aparentemente lucrativo será vendido por dinheiro ou que uma ordem de fechamento não executada substitui uma instrução explícita
Um movimento após o horário pode afetar decisões sem reescrever toda referência de preço
O preço de fechamento da sessão regular geralmente é usado no teste de moneyness do exercício por exceção para opções de ações padrão. O movimento da ação após o horário não substitui simplesmente esse fechamento de referência. Porém, um titular que ainda consiga se comunicar dentro do prazo aplicável pode considerar novas informações e enviar uma instrução contrária
Isso cria risco de pin perto do strike. Um titular comprado controla sua decisão de exercício, enquanto um lançador vendido não pode saber nem controlar a decisão do titular cujo exercício poderá acabar sendo atribuído. Portanto, o moneyness no fechamento regular não garante a posição final em ações
Crie um checklist de vencimento específico para a conta
Registre o símbolo, o vencimento e o strike exatos, o estilo de exercício, a liquidação física ou em dinheiro, o horário e o fuso do último negócio, o limite da corretora para o cliente, a política de exercício automático, o método de instrução contrária, o poder de compra exigido e o ativo entregável resultante. Verifique novamente os horários especiais em feriados e sessões reduzidas
Se o objetivo for eliminar a opção, envie uma ordem de fechamento realista com antecedência suficiente para ser executada e confirme a quantidade preenchida. Se a posição permanecer aberta, dê instruções explícitas à corretora quando necessário e garanta que a conta possa carregar todo resultado plausível em ações ou dinheiro. Avisos de atribuição podem chegar depois da janela de decisão, portanto posições vendidas exigem capacidade para a incerteza
Perguntas frequentes
Qual é o horário-limite para exercer uma opção?
Não existe um único prazo para o cliente que seja confiável para toda opção e corretora. A empresa pode parar de aceitar instruções de clientes antes do limite operacional da bolsa ou do membro de compensação, e produtos especiais, feriados ou sessões encurtadas podem alterar o cronograma. Consulte o contrato da conta e contate a corretora antes do vencimento para confirmar o símbolo exato, o método de instrução, o fuso e a data
Posso exercer uma opção depois do fechamento do mercado?
Uma instrução de exercer ou não exercer pode ser aceita depois de a opção parar de negociar se chegar à corretora antes do limite aplicável ao cliente naquela empresa. Isso não significa que toda corretora aceite instruções tardias ou que todo produto siga a mesma linha do tempo. Depois que a janela do cliente se encerra, o investidor não deve presumir que o prazo operacional posterior de um membro da bolsa continua disponível para a conta
Uma opção dentro do dinheiro exerce automaticamente no vencimento?
O processo de exercício por exceção da OCC geralmente exerce posições qualificadas que vencem quando nenhuma instrução contrária do membro de compensação é enviada, e a OIC atualmente declara um limite de 0.01 para opções de ações e de índice. Políticas da corretora e controles de risco da conta podem ser diferentes, e os titulares podem instruir o contrário quando isso for aceito. Confirme capital e instruções em vez de tratar o limite como um resultado garantido para o cliente
Um movimento da ação após o horário pode mudar a atribuição da opção?
Ele pode influenciar decisões do titular perto do strike, embora o preço de fechamento regular geralmente forneça a referência do exercício por exceção da opção de ações padrão. Um titular pode enviar uma instrução contrária dentro da janela permitida, mas o lançador vendido não consegue observar nem controlar todas as escolhas dos titulares. As ações finais atribuídas podem, portanto, diferir do que o fechamento regular parecia indicar