Futures VIX a opcje VIX — wyjaśnienie
Poznaj różnice między futures VIX a opcjami VIX: zakłady na przyszłą zmienność wobec premii określonej przez strike, luki rozliczeniowe oraz dowiedz się, który instrument pasuje do danego poglądu.
Bezpośrednia odpowiedź
Futures na VIX bezpośrednio handlują oczekiwaniami przyszłej zmienności, podczas gdy opcje VIX nakładają premię określoną przez strike na te same forwardy. Futures zyskują i tracą w dolarze za dolara wraz z oczekiwaną zmiennością; opcje dodają crush, skośność i wybór terminu wokół niej. Żaden instrument nie wypłaca odczytu spot VIX, a mylenie forwardów ze spotem jest początkiem każdego błędu dotyczącego VIX
Forwardy wyceniają oczekiwanie, opcje wyceniają oczekiwanie wraz z kształtem
Future na VIX rozlicza się do wartości indeksu w terminie wygaśnięcia, więc jego cena jest rynkowym szacunkiem przyszłej zmienności, zwykle powyżej spotu w contango. Opcje VIX wynikają z tych cen forward, z strike'ami, terminami i europejskim wykonaniem, dodając do tego uśmiech zmienności i strukturę czasową. Futures wyrażają poglądy; opcje wyrażają poglądy wraz z warunkami
Implied volatility versus VIX oddziela zmienność indeksu od miar pojedynczych akcji. Option vega mierzy wrażliwość premii wspólną dla obu instrumentów
Luki rozliczenia łapią traderów oczekujących spotu
Futures na VIX rozliczają się według specjalnej procedury otwierającego kwotowania, opcje VIX według powiązanych, lecz odrębnych wartości rozliczeniowych, a żaden z tych instrumentów nie jest w żadnym momencie równy ciągle kwotowanemu spotowi VIX. Contango obciąża posiadaczy długich futures, gdy forwardy zbliżają się w dół, podczas gdy kupujący opcje dodatkowo płacą za crush przed rozliczeniem. Czytanie zasad rozliczenia przed zajęciem pozycji zapobiega klasycznemu odkryciu, że instrument nigdy nie śledził liczby na ekranie
Contango versus backwardation in VIX wyjaśnia kształt krzywej stojący za obciążeniem. What is the SKEW index dodaje miarę asymetrii ponad oboma instrumentami
Reżimy zmienności wybierają instrument, a nie przekonanie
Stabilne contango sprzyja strukturom short volatility ze świadomością rolowania, skoki sprzyjają długiej gammie z określonym kosztem, a płaskie reżimy karzą oba instrumenty przez upływ czasu. Futures pasują do kierunkowych poglądów na zmienność z liniową wypłatą, podczas gdy opcje pasują do poglądów warunkowych z ograniczoną stratą. Przekonanie bez dopasowania instrumentu kupuje niewłaściwą ekspozycję do właściwej prognozy
Volatility risk premium explained pokazuje, dlaczego short volatility zwykle otrzymuje wynagrodzenie. What is implied volatility stanowi podstawę absolutnej miary stojącej pod oboma instrumentami
Lista kontrolna wyboru instrumentu przed handlem strachem
Zapisz pogląd na zmienność wraz z horyzontem, wymaganą wypłatą liniową lub warunkową, tolerancją kosztu contango, procedurą rozliczenia wybranego terminu i maksymalną stratą. Wybierz futures dla kierunkowych poglądów na forwardy, a opcje dla hedgingów warunkowych, i pomiń oba instrumenty, gdy pogląd nie ma horyzontu
Ten przewodnik porównuje instrumenty zmienności w celach edukacyjnych. Nie rekomenduje futures ani opcji, nie prognozuje zmienności ani nie obiecuje zysków z żadnego instrumentu. Specyfikacje produktu i osobiste zapisy transakcji decydują o rzeczywistych wyborach
Częste pytania
Czy handlować futures na VIX czy opcjami VIX?
Kierunkowe poglądy na forwardy pasują do futures, a warunkowe hedgingi do opcji. Dopasuj kształt wypłaty do prognozy, zamiast domyślnie wybierać jeden z instrumentów
Dlaczego ETF-y VIX tracą w długim terminie?
Obciążenie contango w produktach opartych na futures oraz opłaty codziennie uszczuplają posiadaczy kupujących i trzymających. Instrumenty śledzą forwardy, które się zbliżają, nigdy zaś nieruchomy spot
Czy opcje VIX rozliczają się jak opcje akcyjne?
Nie. Odnoszą się do wartości forward z europejskim wykonaniem i odrębnymi procedurami rozliczenia, a nie do mechaniki dostawy akcji w stylu amerykańskim
Co dzieje się z produktami VIX, gdy zmienność skacze?
Długa zmienność zyskuje, podczas gdy krótkie struktury ponoszą gwałtowne straty, a przed rozliczeniem po skoku następuje crush. Skoki wynagradzają przygotowanych posiadaczy długich pozycji i karzą beztroskich sprzedających
Czy początkujący mogą handlować produktami VIX?
Tylko bardzo małą pozycją o określonym ryzyku po przestudiowaniu luk rozliczeniowych, contango i crush. Instrumenty zmienności karzą każdy skrót początkującego szybciej niż produkty akcyjne
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Forwardy wyceniają oczekiwanie, opcje wyceniają oczekiwanie wraz z kształtem?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A constant 30-day expected-volatility measure for the S&P 500 calculated from a strip of SPX option prices; it is not the IV of an individual stock or contract.
Czytaj szczegółowy przewodnikImplied volatilityThe volatility input consistent with an option's market price under a pricing model; it reflects priced uncertainty, not a direct forecast of direction.
Czytaj szczegółowy przewodnikVolatility risk premiumCompensation embedded in implied volatility relative to subsequent realized volatility; it is a historical tendency, not a guaranteed profit in every period.
Czytaj szczegółowy przewodnik