Standardowe a niestandardowe kontrakty opcyjne
Dowiedz się, czym standardowe opcje akcyjne obejmujące 100 akcji różnią się od skorygowanych kontraktów niestandardowych, jakie zmiany powodują działania korporacyjne i jak zweryfikować przedmiot dostawy.
Bezpośrednia odpowiedź
Standardowy kontrakt na amerykańską opcję udziałową zasadniczo reprezentuje 100 akcji instrumentu bazowego. Kontrakt niestandardowy lub skorygowany może zamiast tego dostarczać inną liczbę akcji, gotówkę, inny papier wartościowy, prawa albo pakiet po podziale akcji, fuzji, specjalnej dywidendzie, wydzieleniu lub podobnym działaniu korporacyjnym. Niestandardowy nie oznacza automatycznie OTC ani braku clearingu: skorygowane kontrakty mogą nadal być notowane na giełdzie i rozliczane przez OCC.
Standardowy i standaryzowany to różne pojęcia
„Standardowy kontrakt” w łańcuchu udziałowym zwykle oznacza znaną jednostkę 100 akcji ze zwykłymi warunkami. „Opcje standaryzowane” to szersze określenie kontraktów giełdowych podlegających wspólnym regułom i opisanych w dokumencie ujawniającym OCC. Korekta po działaniu korporacyjnym może stworzyć nietypowe warunki bez zmiany pozycji w prywatną umowę dwustronną.
Nie wszystkie zwykłe opcje notowane reprezentują akcje. Opcje indeksowe mogą być rozliczane gotówkowo i używać mnożnika indeksu, a konstrukcje mini lub inne produkty wykorzystują własne jednostki. Dlatego skrót 100 akcji należy do standardowych opcji udziałowych, a nie do każdej notowanej opcji mającej symbol call lub put.
Działania korporacyjne mogą zmienić kilka warunków kontraktu
OCC określa korekty mające zachować równoważność ekonomiczną, gdy emitent przeprowadza split akcji, reverse split, fuzję, specjalną dystrybucję, spinoff, ofertę praw lub inne zdarzenie. Zależnie od działania może zmienić się przedmiot dostawy, sposób prezentacji strike, mnożnik, liczba kontraktów, wygaśnięcie lub root. Nie istnieje bezpieczna uniwersalna formuła korekty.
Na przykład reverse split może pozostawić wyświetlany strike i mnożnik bez zmian, jednocześnie zmniejszając liczbę dostarczanych akcji. Fuzja może zastąpić akcje gotówką albo pakietem papierów wartościowych i gotówki. Nowe standardowe serie mogą później być notowane obok serii skorygowanej, ale podobny ticker lub strike nie czyni z nich tego samego kontraktu.
Memorandum OCC kontroluje rzeczywisty przedmiot dostawy
Otwórz memorandum informacyjne OCC dla dokładnego root opcji i zdarzenia. Zapisz nowy symbol, datę wejścia w życie, mnożnik kontraktu, łączną kwotę wykonania, każdy składnik dostawy, traktowanie cash-in-lieu, instrukcje rozliczenia i każdą zmianę wygaśnięcia lub wykonania. Następnie dopasuj te szczegóły do identyfikatora pozycji u brokera.
Nie mnoż bezrefleksyjnie notowania, strike ani liczby akcji przez 100. Skorygowane konwencje notowania i łączne kwoty wykonania mogą zachowywać jedną podstawę, podczas gdy fizyczny przedmiot dostawy wykorzystuje inną. Stosuj formuły z memorandum i uzyskaj potwierdzenie brokera dotyczące wymaganej gotówki, wpływów, zabezpieczenia i traktowania pozycji zabezpieczonej przed wysłaniem zlecenia lub instrukcji wykonania.
Skorygowane kontrakty wymagają osobnej kontroli płynności
Po działaniu korporacyjnym nowa aktywność otwierająca często przenosi się do standardowych kontraktów, podczas gdy skorygowane serie stają się mniej płynne lub tylko zamykane. Broker może pokazywać je w osobnym łańcuchu, ograniczać zlecenia otwierające albo wymagać kontaktu z działem opcji. Niski wolumen nie unieważnia praw posiadacza ani obowiązków wystawcy, ale może utrudnić wcześniejsze wyjście i poszerzyć wykonalne ceny.
Nie zamykaj skorygowanej pozycji przez handel nową standardową serią, chyba że udokumentowana strategia celowo używa obu; zasadniczo nie są zamienne. Potwierdź dokładny symbol zamknięcia, bid i ask, przedmiot dostawy, godzinę graniczną wykonania, ekspozycję na przydział i wsparcie brokera. Blisko wygaśnięcia szybko eskaluj rozbieżności, zamiast polegać na publicznym łańcuchu.
Częste pytania
Dlaczego mój symbol opcji kończy się cyfrą?
Numeryczny sufiks często oznacza skorygowany lub w inny sposób niestandardowy root utworzony po działaniu korporacyjnym, ale konwencje symboli i prezentacje dostawców się różnią. Wyszukaj dokładny root w memorandum informacyjnym OCC i zweryfikuj cały przedmiot dostawy, zamiast interpretować samą cyfrę.
Czy niestandardowa opcja nadal reprezentuje 100 akcji?
Niekoniecznie. Może dostarczać mniej lub więcej akcji, gotówkę, inny papier wartościowy, prawa albo kilka składników. Mnożnik i łączna kwota wykonania mogą zachowywać się inaczej niż liczba akcji. Przed obliczeniem wartości lub finansowania przeczytaj dokładne memorandum korekty.
Czy nadal mogę handlować skorygowaną opcją?
Może być nadal notowana, czasem tylko przy transakcjach zamykających, ale notowania na venue i wsparcie brokera mogą być ograniczone. Sprawdź bieżący bid, ask, status rynku, ograniczenie otwierania lub zamykania oraz dokładny symbol. Jeżeli trzymasz ją blisko wygaśnięcia, wcześnie skontaktuj się z działem opcji brokera.
Czy skorygowana opcja automatycznie jest mniej warta?
Nie. Korekta ma zachować równoważność ekonomiczną w momencie zdarzenia, choć ceny potem poruszają się wraz z nowym przedmiotem dostawy, czasem, zmiennością, płynnością i warunkami rynkowymi. Notowania wyglądającego na niskie lub nietypowy strike nie można interpretować bez mnożnika, kwoty wykonania i pakietu dostawy.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Standardowy i standaryzowany to różne pojęcia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik