Wyjaśnienie opcji w stylu premium i w stylu futures
Dowiedz się, czym opcje w stylu premium i w stylu futures różnią się pod względem przepływu środków z tytułu premii płaconej z góry, dziennego depozytu zmiennego, terminu rozliczenia i mechaniki depozytu zabezpieczającego.
Bezpośrednia odpowiedź
Opcje w stylu premium zasadniczo wymieniają premię za opcję w momencie rozliczenia transakcji. W przypadku opcji w stylu futures pełna premia nie przepływa z góry; zamiast tego otwarte pozycje są wyceniane rynkowo poprzez depozyt zmienny.
Styl depozytu zmienia czas przepływu środków
Opcje w stylu premium nazywa się również tradycyjnymi opcjami z premią płaconą z góry.
Kupujący płaci premię, a sprzedający ją otrzymuje w momencie rozliczenia transakcji, zgodnie z cyklem rozliczeniowym danego rynku.
Opcje w stylu futures mają inną ścieżkę przepływu środków, nawet gdy sam profil wypłaty opcji jest znajomy.
Opcje w stylu futures są wyceniane rynkowo
CME wyjaśnia, że pozycje w opcjach w stylu futures są wyceniane rynkowo, a dzienne lub śróddzienne zmiany rozliczeniowe są pobierane albo wypłacane.
Pełna premia nie jest wymieniana przy pierwszym otwarciu transakcji.
Przypomina to mechanikę przepływu środków dla futures bardziej niż tradycyjną opcję z premią płaconą z góry.
Przykład: to samo kwotowanie opcji 2.00
Załóżmy, że opcja jest kwotowana na poziomie 2.00 punktów, a każdy punkt premii jest wart 50 dolarów.
Przy traktowaniu w stylu premium kwota brutto premii kupującego wynosi 2.00 × 50 = 100 dolarów przed opłatami.
Przy traktowaniu w stylu futures ta premia w wysokości 100 dolarów nie jest płacona z góry wyłącznie dlatego, że transakcja została otwarta.
Załóżmy, że później, gdy opcja jest nadal otwarta, rozlicza się na poziomie 2.40.
Zmiana o 0.40 punktu odpowiada 0.40 × 50 = 20 dolarom zmienności dla jednego kontraktu, przed innymi korektami rozliczeniowymi.
Ten przykład porównuje wyłącznie czas przepływu. Nie jest pełnym wyliczeniem rozliczenia w całym cyklu życia.
Depozyt początkowy i premia to różne pojęcia
Styl futures nie oznacza, że transakcja nie wymaga zabezpieczenia.
Przy otwieraniu pozycji nadal może być wymagany depozyt początkowy.
Depozyt zmienny odzwierciedla następnie zmiany wycenianej wartości, gdy pozycja pozostaje otwarta.
Depozyt zmienny dla futures wyjaśnia powiązaną koncepcję codziennego rozliczenia.
Styl wykonania i styl rozliczenia to odrębne kwestie
Określenia amerykański i europejski opisują, kiedy opcję można wykonać.
Styl premium i styl futures opisują sposób naliczania depozytu oraz rozliczania wartości opcji i przepływów środków.
Opcja w stylu futures nadal może być amerykańska albo europejska, a zgodnie z warunkami kontraktu może być rozliczana gotówkowo albo dostarczana.
Korzystaj z checklisty stylu depozytu
- Potwierdź, czy dokładna opcja jest w stylu premium czy futures
- Zapisz kwotowanie opcji i gotówkową wartość kontraktu
- Sprawdź, czy premia jest płacona z góry
- Sprawdź wymagania dotyczące depozytu początkowego
- Sprawdź sposób traktowania dziennego lub śróddziennego depozytu zmiennego
- Sprawdź zasady wykonania, przydziału, wygaśnięcia i końcowego rozliczenia premii
- Uzgodnij ruchy gotówki brokera ze specyfikacją giełdy
Styl depozytu zmienia finansowanie i czas przepływu gotówki. Sam w sobie nie czyni jednej opcji bezpieczniejszą ani bardziej zyskowną.
Częste pytania
Czy styl futures oznacza, że nigdy nie płacę premii za opcję?
Nie. Oznacza, że przy otwarciu transakcji premia nie jest płacona w całości z góry. Późniejszy proces rozliczeniowy kontraktu nadal uwzględnia premię za opcję zgodnie z jego zasadami.
Czy styl futures jest tym samym co wykonanie w stylu europejskim?
Nie. Styl futures opisuje sposób traktowania depozytu i przepływu środków. Styl europejski opisuje, kiedy wykonanie jest dozwolone.
Dlaczego dwie skądinąd podobne opcje mogą mieć różne ceny?
Różne style depozytu mogą zmieniać ekonomikę finansowania i czas przepływu gotówki. Znaczenie mają również warunki kontraktu, stopy, płynność i warunki rynkowe.
Czy większość opcji jest w stylu premium?
Wiele opcji stosuje traktowanie z premią płaconą z góry, ale dokładny styl zależy od produktu. Sprawdź specyfikację kontraktu, zamiast zakładać.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu poradnikowi — Styl depozytu zmienia czas przepływu środków?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik