§0¤ §1¤ f§5¤ §10¤g§8¤ners: six th§9¤gs §7¤ know §4¤ §6¤ §3¤ §2¤

Zacznij od problemu, który ma rozwiązać pozycja. Opcja może służyć do uzyskania wzrostu przy ograniczonej premii narażonej na ryzyko, ochrony akcji przed spadkiem, generowania dochodu z posiadanego już instrumentu albo zdefiniowania ryzyka szerszego poglądu. To różne role i wymagają różnych kontraktów. Rozpoczęcie od „chcę handlować callem” pomija najważniejsze pytanie: jaki wynik ta pozycja ma przynieść portfelowi?

Zgoda brokera to osobna kwestia względem gotowości. Firmy wykorzystują doświadczenie, cele, informacje finansowe i żądane strategie, aby ustalić, w jakie transakcje rachunek może wejść, a standardy mogą się różnić. Pozwolenie na złożenie zlecenia nie poświadcza, że kontrakt pasuje do celu. Najpierw zapisz cel, a potem odrzuć każdą strategię, której obowiązki lub profil straty do niego nie pasują

Długi call daje posiadaczowi prawo do kupna instrumentu bazowego po kursie wykonania; długi put daje prawo do sprzedaży. Kupujący płaci premię za to prawo i zwykle może stracić całą premię, jeśli opcja wygaśnie bez wartości. Wystawca otrzymuje premię i przyjmuje obowiązek w razie assignment. Zależnie od strategii krótka opcja może utworzyć znaczną stratę, obowiązek zakupu lub dostawy akcji oraz wymagania depozytowe

„Call” nie oznacza automatycznie byczego nastawienia, a „put” nie oznacza automatycznie niedźwiedziego. Kupno, wystawienie, otwarcie, zamknięcie, posiadanie akcji i pozostałe nogi określają łączną ekspozycję. Przed wejściem opisz pełną pozycję jednym zdaniem: co posiadasz, co jesteś winien i jakie zdarzenie może urzeczywistnić ten obowiązek

Kwotowanie opcji na akcje jest zwykle podawane za akcję, podczas gdy standardowy kontrakt zazwyczaj reprezentuje 100 akcji. Premia $2.40 oznacza więc zwykle $240 za kontrakt przed prowizjami i opłatami, a nie $2.40. Mnożnik skaluje również wartość wykonania, ekspozycję na assignment oraz zyski i straty wynikające z jednokierunkowej zmiany wartości wewnętrznej o jednego dolara. Skorygowane po działaniach korporacyjnych kontrakty mogą mieć inne świadczenia, dlatego potwierdź specyfikację kontraktu zamiast zakładać

Cena nie jest tym samym co przystępność. Niska premia może oznaczać kontrakt z niewielką ilością czasu, odległym kursem wykonania albo małym prawdopodobieństwem zakończenia z wartością. Najpierw określ maksymalną stratę w dolarach dla pozycji, a dopiero potem oblicz, ile kontraktów mieści się w tym limicie. Odwrócenie tej kolejności — wybranie liczby kontraktów i odkrycie ryzyka później — zamienia pomysł rynkowy w przypadkowy rozmiar pozycji

Pogląd dotyczący opcji nie dotyczy wyłącznie tego, dokąd może pójść akcja. Zależy także od tego, kiedy może nastąpić ruch i ile niepewności rynek już wycenia. Kupujący call może mieć rację co do kierunku, a mimo to stracić, jeśli wzrost będzie zbyt mały, nadejdzie zbyt późno albo zostanie zniwelowany spadkiem zmienności implikowanej. Sprzedający premię może korzystać z upływu czasu, ale ucierpieć, gdy instrument bazowy gwałtownie się poruszy lub zmienność wzrośnie

Test trzech zegarów TryMark zadaje trzy osobne pytania: Jakiego przedziału ceny oczekuję? Do jakiej daty musi to mieć znaczenie? Co zakładam na temat zmienności implikowanej? Jeśli brakuje jednej odpowiedzi, teza jest niepełna. Greki pomagają szacować wrażliwości, ale nie zmieniają tych założeń w gwarancje

Ostatnia cena transakcji może być nieaktualna, a midpoint może nie być dostępny. Bid to najlepsza wyświetlana cena kupna, a ask to najlepsza wyświetlana cena sprzedaży; ich różnica jest kosztem, który musisz pokonać przy wejściu i wyjściu. Szerokie spready, mały wyświetlany rozmiar i niska aktywność mogą zmienić dobry teoretyczny profil wypłaty w słabą praktyczną transakcję. Poślizg może dodatkowo oddzielić oczekiwaną cenę od realizacji

Przed wysłaniem zlecenia odczytaj bieżące bid, ask, rozmiar, wolumen i open interest. Zlecenie z limitem kontroluje najgorszą akceptowalną cenę realizacji, ale może się nie zrealizować; zlecenie rynkowe priorytetowo traktuje realizację i może zostać zrealizowane po niekorzystnej cenie, szczególnie na szybkim lub płytkim rynku. Jeśli teza działa tylko przy midpointcie, którego nie możesz uzyskać, jeszcze nie działa

Nie musisz trzymać długiej opcji do wygaśnięcia. Pozycję często można zamknąć przez zawarcie przeciwnej transakcji na tym samym kontrakcie. Wykonanie korzysta z prawa umownego; assignment wymaga od wystawcy wypełnienia odpowiadającego obowiązku. Wygaśnięcie, procedury automatycznego wykonania, terminy graniczne brokera, dywidendy, sposób rozliczenia i dostępna siła nabywcza mogą zmienić wynik, dlatego ostatni tydzień nigdy nie powinien być dodatkiem po fakcie

Przed wejściem wykonaj tę kontrolę gotowości:

Jeśli którakolwiek linia jest niejasna, czekanie jest częścią procesu. Opcje tworzą wiele możliwych struktur, ale większy wybór nie sprawia, że każda chwila nadaje się do handlu

• Potrafię jednym zdaniem określić rolę pozycji w portfelu
• Znam prawa, obowiązki, mnożnik i świadczenie każdej nogi
• Osobno sprawdziłem założenia dotyczące kierunku, czasu i zmienności implikowanej
• Mam zakres wejścia możliwy do zrealizowania, zamiast polegać na ostatniej cenie
• Znam maksymalną akceptowalną stratę i warunek unieważniający pomysł
• Zdecydowałem, jak zamknę, wykonam lub obsłużę możliwy assignment przed wygaśnięciem