§0¤ §1¤-improvement §2¤ucti§5¤s expl§3¤§4¤ed
¤0¤ §4¤IM, PIM, §3¤ PIP §0¤ §5¤ucti§15¤s expose §2¤s §12¤ competiti§16¤, §19¤ §13¤iti§6¤t§14¤g firms p§7¤rticip§8¤te, ¤1¤ §17¤tter §1¤s §9¤re §18¤ gu§10¤r§11¤nteed.
Bezpośrednia odpowiedź
Aukcja poprawy ceny opcji to krótki elektroniczny proces, w którym kwalifikowane zlecenie agencyjne jest udostępniane uczestnikom giełdy przed ostateczną realizacją. Broker lub inny członek rynku zwykle składa zlecenie po stronie klienta wraz z inicjującym zleceniem przeciwstawnym, którego strona jest gotowa zawrzeć transakcję na pełną wielkość po dozwolonej cenie początkowej. Inni uczestnicy mogą odpowiadać konkurencyjnymi cenami. Klient może otrzymać lepszą realizację, ale mechanizm nie gwarantuje midpointu, poprawy ani realizacji.
Aukcja zaczyna się od wykonalnego sparowanego zlecenia
W Cboe AIM zlecenie agencyjne i zlecenie inicjujące wchodzą jako para, a strona inicjująca może reprezentować brokera ułatwiającego transakcję klienta albo pozyskaną płynność. Giełda emituje informacje o aukcji, aby uprawnieni uczestnicy mogli konkurować w krótkim okresie odpowiedzi. Cboe obecnie opisuje AIM jako aukcję trwającą 100 milisekund; inne giełdy stosują różne nazwy i zasady.
PIM, PIP, PIXL, PRIME i AIM to programy właściwe dla konkretnych rynków, a nie jeden ogólnokrajowy typ zlecenia. Uprawnienia, testy ceny początkowej, limity wielkości, przyrosty, czas ekspozycji, wcześniejsze zakończenie oraz obsługiwane sesje lub produkty trzeba sprawdzić na giełdzie wykonującej zlecenie.
Firma inicjująca może uczestniczyć bez przejęcia realizacji
Firma inicjująca deklaruje zainteresowanie po stronie przeciwstawnej i może otrzymać uprawnienie do udziału, jeśli dopasuje najlepszą cenę aukcji, zgodnie z zasadami alokacji danego rynku. Odpowiedzi konkurencyjne, spoczywające zlecenia Priority Customer, widoczne zainteresowanie i inne chronione priorytety mogą otrzymać kontrakty przed nią albo razem z nią.
W Cboe AIM określone uprawnienie może się różnić zależnie od tego, czy najlepszą cenę dopasuje jeden, czy kilku uczestników. To uprawnienie nie jest karą cenową dla klienta: konkurencja może poprawić wynik zlecenia agencyjnego, a firma inicjująca musi spełnić najlepszą kwalifikowaną cenę, aby uczestniczyć zgodnie z określonymi zasadami.
Poprawa jest możliwa, ale nieobiecana
Jeśli odpowiedzi poprawią cenę początkową, zlecenie agencyjne może zostać zrealizowane wewnątrz wcześniejszego spreadu. Jeśli nikt nie poprawi ceny, mechanizm może zrealizować zlecenie po dozwolonej cenie inicjującej, wejść w interakcję z kwalifikowanym spoczywającym zainteresowaniem, anulować je albo doprowadzić do innego wyniku określonego przez tę aukcję. Rynek o szerokości jednego ticka i małe zlecenie mogą podlegać szczególnym wymogom poprawy.
Mierz poprawę względem właściwej referencji z chwili przyjęcia zlecenia i odpowiedniej strony. Kupujący poprawia wynik, płacąc mniej, a sprzedający, otrzymując więcej. Midpoint jest wartością arytmetyczną, nie uprawnieniem. Poprawa o 0.01 dolara oznacza 1 dolara na standardowy kontrakt 100 akcji przed opłatami, pomnożone przez liczbę kontraktów.
Aukcje złożone ocenia się po wyniku całego pakietu
Złożone aukcje AIM i aukcje zleceń złożonych udostępniają spread lub kombinację po jednym debecie albo kredycie netto. Odpowiedzi konkurują o pakiet, a raportowane ceny poszczególnych nóg alokują końcowy wynik netto zgodnie z zasadami giełdy. Dodanie midpointów poszczególnych nóg nie dowodzi, że istniał lepszy wykonalny pakiet.
Rejestruj czas przyjęcia zlecenia, NBBO lub rynek strategii, limit, liczbę kontraktów, identyfikatory aukcji i rynku, jeśli zostały podane, każdą realizację, cenę netto, proporcje nóg, opłaty i niezrealizowaną liczbę kontraktów. Porównuj wynik rzeczywisty z trasą nieaukcyjną tylko na podstawie równoczesnych wykonalnych danych, a nie notowania zaobserwowanego po realizacji.
Częste pytania
Co oznaczają AIM, PIM i PIP w obrocie opcjami?
To nazwy używane przez konkretne giełdy dla elektronicznych mechanizmów, które udostępniają kwalifikowane zlecenia konkurencji, często z inicjującą stroną przeciwną. Ich akronimy, uprawnienia, czas, testy cenowe i zasady alokacji różnią się. Zidentyfikuj rzeczywisty rynek wykonania, zanim zastosujesz zasady jednego programu.
Czy aukcja opcji opóźnia moje zlecenie?
Wprowadza krótki, określony przez giełdę okres ekspozycji, często mierzony w milisekundach, aby zaprosić odpowiedzi. Warunki rynkowe mogą się w tym czasie zmienić, ale mechanizm jest zaprojektowany jako część elektronicznej realizacji. Właściwy kompromis dotyczy potencjalnej konkurencji w zestawieniu z czasem trasy i pewnością realizacji.
Czy aukcja opcji gwarantuje poprawę ceny?
Nie. Konkurencyjne zainteresowanie może nie odpowiedzieć, rynek może już mieć szerokość jednego prawidłowego przyrostu albo zlecenie może zostać wykonane po innej dozwolonej cenie w ramach mechanizmu. Oceniaj poprawę względem właściwej referencji początkowej, a nie midpointu ani notowania widzianego później.
Czy mogę wybrać aukcję poprawy ceny na detalicznym bilecie zlecenia?
Często broker lub jego router decyduje, czy kwalifikowane zlecenie wejdzie do aukcji, a wiele detalicznych biletów zleceń nie udostępnia mechanizmu jako wyboru użytkownika. Zapytaj brokera, jak kierowane są kwalifikowane zlecenia opcji i jakie informacje o realizacji pojawiają się na potwierdzeniach lub raportach.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Aukcja zaczyna się od wykonalnego sparowanego zlecenia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik