Opcje na futures — wyjaśnienie

Opcja na kontrakt futures z czerwca nie jest opcją na dzisiejszy rynek kasowy. Jej moneyness mierzy się względem ceny konkretnego czerwcowego kontraktu futures, a warunki wykonania odnoszą się do kontraktu wskazanego w specyfikacji.

Przed transakcją określ instrument towarowy lub finansowy, miesiąc futures, mnożnik kontraktu, wygaśnięcie opcji, styl wykonania, wartość ticka i proces końcowego rozliczenia. Dwie opcje o podobnych nazwach mogą odnosić się do różnych miesięcy futures albo używać innych konwencji wygaśnięcia.

Cena futures już uwzględnia własny czas do dostawy, koszty utrzymania i warunki rynkowe. Przy ocenie relacji ceny wykonania opcji nie zastępuj notowania futures notowaniem spot.

Kupujący płaci premię za prawo. Sprzedający otrzymuje premię w zamian za obowiązek w przypadku przydzielenia. Na premię wpływają pozostały czas, relacja ceny wykonania do ceny futures, zmienność implikowana, stopy procentowe oraz podaż i popyt rynkowy.

W przypadku długiej opcji utrzymywanej do wygaśnięcia zapłacona premia może ograniczać stratę dotyczącą samej opcji, z uwzględnieniem opłat. Jednak wykonanie zyskownej opcji może pozostawić pozycję futures, której wartość następnie zmienia się codziennie.

Krótkie opcje mogą wiązać się ze znacznie innym i potencjalnie dużym ryzykiem. Zasady depozytu, uprawnienia i sposób traktowania pozycji kompensujących zależą od produktu i brokera.

Jeśli kupujący call wykona opcję, zasadniczo staje się posiadaczem długiej pozycji na bazowym kontrakcie futures po cenie wykonania, a sprzedający call, któremu przydzielono wykonanie, staje się posiadaczem pozycji krótkiej. W przypadku put wykonujący ją kupujący zasadniczo staje się posiadaczem krótkiej pozycji futures, a sprzedający, któremu przydzielono wykonanie, długiej pozycji futures.

To kluczowa różnica operacyjna względem wielu przykładów dotyczących opcji na akcje. Po wykonaniu lub przydzieleniu trzeba sprawdzić na rachunku nową liczbę kontraktów futures, miesiąc kontraktu, wymóg depozytu oraz ewentualny termin dostawy lub rozliczenia.

Wielu posiadaczy zamyka opcję przed wygaśnięciem zamiast jej wykonywać. Zamknięcie usuwa pozycję opcyjną, natomiast wykonanie zastępuje ją wynikiem kontraktowym określonym przez opcję.

Opcja może wygasnąć przed bazowym kontraktem futures. Niektóre produkty są typu amerykańskiego i mogą pozwalać na wykonanie przed wygaśnięciem, a inne typu europejskiego i pozwalają na wykonanie dopiero w chwili wygaśnięcia. Zasady automatycznego wykonania i instrukcji przeciwnych również mogą się różnić.

Właściwą ceną końcową może być rozliczenie futures, specjalna wartość otwarcia albo inna referencja określona w kontrakcie. Niewielka wartość ITM może nadal mieć znaczenie po pomnożeniu przez wielkość kontraktu futures albo gdy wykonanie prowadzi do powstania futures objętych depozytem.

Sprawdź specyfikację giełdy i termin graniczny brokera zamiast zakładać, że harmonogram opcji na akcje ma zastosowanie.

Przed terminem granicznym zapisz dokładną serię opcji, powiązany kontrakt futures, cenę wykonania, wygaśnięcie, premię, mnożnik, depozyt rachunku i planowane działanie. Jeśli celem jest zabezpieczenie, porównaj miesiąc i liczbę kontraktów futures z terminem i wielkością ekspozycji fizycznej.

Opcja może ograniczyć początkowe zobowiązanie kierunkowe, pozostawiając jednocześnie ryzyko bazy, zmienności, płynności i futures po wykonaniu. Jest strukturą kontraktową, a nie gwarancją określonego wyniku zabezpieczenia.